英國似乎在減少發行長期債券以緩解2580億英鎊的供應壓力 - 彭博社
Greg Ritchie
英國預計在未來的財政年度將債券銷售重點轉向較短期限，以緩解投資者對長期債務需求下降的擔憂，這可能是又一個創紀錄的供應年度。
根據彭博社對14家主要經銷商進行的調查的中位數估計，英國債務管理辦公室預計將宣佈從4月開始的一年內的英鎊銷售目標為2580億英鎊（3280億美元），高於上一時期的2370億英鎊。預計長期債券的份額將從去年3月的22%下降到19%。
這一融資計劃對市場來説尤為重要，因為英格蘭銀行的銷售也在全速進行。如果央行維持每年減少1000億英鎊的英鎊儲備的目標，根據包括RBC資本市場和花旗集團在內的銀行的説法，今年市場需要消化的債務總量將達到歷史最高水平。
供應衝擊可能加劇今年對英國國債來説是艱難開局的局面，推高收益率，特別是如果額外的債務存量伴隨着大規模的選舉前減税。英國首相里什·蘇納克的政府正試圖在今年晚些時候預期的大選前縮小與反對黨工黨之間的民意差距。
“市場的看法是，我們仍處於持續和大量英鎊發行的時期，”NatWest Markets的非美元利率策略負責人伊莫金·巴赫拉説。“我們預計市場反應將取決於英國債務管理辦公室將發行重點轉向較短期限桶的程度。”
縮短期限
英國預計將銷售重心從長期和通脹聯動債券轉向其他方向
來源：彭博社，英國債務管理辦公室。數字可能因四捨五入而不準確。
投資者還擔心來自責任驅動投資者（如養老基金）的需求在減少，他們通常尋求長期和通脹聯動債務。在一年一度的財政部會議上，市場參與者“強烈支持”減少長期債券，而“大多數投資者”也更傾向於較小規模的通脹聯動債務。即將離任的首席執行官羅伯特·斯蒂曼也表明了向短期到期的債券轉變的信號。
英國債券在年初表現不佳，由於交易員削減了對英國央行降息的押注，10年期收益率上漲了近60個基點，此前通脹和活動數據高於預期。
彭博調查的銀行對英國國債管理辦公室的總任務有着各種不同的預測，巴克萊銀行預測約2260億英鎊，而法國巴黎銀行則看到2720億英鎊。這反映了對預算責任辦公室預測的不確定性，這些預測決定了亨特在政府財政規則下有多少操縱空間。
對於英國將依賴其他資金來源的程度也存在分歧，比如零售儲蓄產品和國庫券。國家儲蓄和投資的籌資目標預計將從去年的75億英鎊上升至90億英鎊，儘管滙豐控股集團預計將增加至225億英鎊。在國庫券方面，中位數預測為貢獻增加至100億英鎊，而通脹聯動債券發行量預計為10%，低於3月的12%。
英國養老金行業對長期債務的需求“不像以前那樣強烈和堅定”，M&G投資基金的基金經理邁爾斯·泰姆表示，他預計長期債券份額將下降三個百分點。“如果他們根本不調整，我認為你會發現市場會有點擔心長期供應沒有被減少。”