哥倫比亞債務增長勢頭消失，財政擔憂加劇 - 彭博社

Vinicius Andrade, Nicolle Yapur

2024-03-07

圖片：蓋蒂

去年第四季度哥倫比亞債券的反彈，導致今年成為發展中國家主權債券中表現最差的之一。

這一逆轉發生在財政部長裏卡多·博尼利上個月公佈了一項財政規則目標後。巴克萊銀行將這一目標評為“缺乏雄心”，而瑞銀則稱這一舉措是對財政可信度的“打擊”。

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預計哥倫比亞今年的赤字將從2023年的4.2%增加到國內生產總值的5.3%，並且隨着經濟增長放緩，將接近其財政規則的限制。這導致一些投資者在去年總統左翼派遇到國會阻撓經濟改革的嘗試後，大舉投資債券後開始獲利了結。

巴克萊銀行紐約安第斯地區經濟學家亞歷杭德羅·阿雷薩表示，債券“正處於一個轉折點”，他最近將這些工具的推薦從超配降至持有。“仍然有希望他們能在2024年結束時將赤字降至低於2月份報告的5.3%的GDP。如果他們發出指向這個方向的可信號，市場將會積極回應。否則，市場壓力可能會再次出現”。

哥倫比亞2034年到期的債券今年已經下跌了4美分至101.7美分，這是根據彭博編制的數據。這些債券在2023年的最後一個交易日創下歷史最高紀錄後出現了這種情況。去年第四季度，這些債券曾經出現了最多上漲14.2美分。

今年以來，哥倫比亞的美元債券是拉丁美洲同行中表現最差的，而在新興市場中，只有南非、塞內加爾和貝寧在同一時期經歷了更大的損失。

上個月，標普全球評級公司將哥倫比亞的評級展望下調為負面，原因是長期的經濟增長疲弱。這份報告幫助轉移了投資者的注意力，使其從不斷增加的赤字轉向了Petro未能推動養老金、勞工和醫療保健系統的激進改革。

“基本面的走勢仍然看起來疲弱，存在潛在的財政風險，” William Blair新加坡新興市場債務投資組合經理Jared Lou説。“很難對信貸感到興奮，特別是如果認為在這一類資產中其他國家有更大的價值。”

哥倫比亞的情況與厄瓜多爾和阿根廷形成鮮明對比，那裏的新激進總統正試圖在多年的糟糕管理之後推動親市場改革，這導致了一系列違約。

這兩個國家“有意在政策方面進行重大改變，因此可能從相對價值的角度在未來幾個月內獲得收益”，Gemcorp Capital Management Ltd.首席經濟學家西蒙·基哈諾-埃文斯表示。

未來，資金管理員將密切關注預計於6月由財政部提出的中期財政計劃，這被認為是澄清一些投資者不確定性的機會。

“今年財政賬户有提升表現的空間”，這可能會限制信用惡化風險，AllianceBernstein新興市場策略師阿曼多·阿門塔表示。

但儘管與其他BB級別對手相比存在溢價，惠譽評級表示對該國信用評級的穩定前景感到舒適，一些人預計利差將保持在一定範圍內，並對財政公告敏感。

由於該國高收益地位的技術支持，但由於較弱改革議程帶來的緩解效果，似乎已經結束了反彈，聖安德魯斯銀行紐約分公司拉丁美洲固定收益總監希奧班·莫登表示。“目前，哥倫比亞債券處於‘懸而未決’狀態。”

由Paulina Steffens翻譯。