歐洲央行維持政策不變，但預計將提振降息的理由：決策指南 - 彭博社

克里斯汀·拉加德攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社歐洲央行將在第四次會議上保持借貸成本穩定，儘管新的經濟預測應該會支持今年晚些時候開始降息的論點。

分析師們一致預測存款利率將保持在創紀錄的4%，大多數官員繼續警告説現在宣佈通脹戰勝尚為時過早——儘管通脹已接近2%的目標。

歐洲央行工作人員預計的新季度預測將顯示通向目標的速度更快，這將使決策者更有把握，因為他們在考慮解開他們史無前例的一系列加息時。

經濟學家現在預計今年歐洲央行將降息三次

來源：彭博社對經濟學家進行的2024年2月23日至28日的調查

但隨着美聯儲和英格蘭銀行仍在考慮何時開始放鬆貨幣政策，克里斯汀·拉加德和她的同事們並不急迫。歐洲央行行長可能會在六月再次暗示初步降息，屆時將會有更多關於歐洲勞動力市場是否在降温的清晰信息。

這是投資者和經濟學家現在也同意的時間表，將辯論轉向了利率將會以多快的速度下降以及在歐元區20個國家經濟陷入停滯的情況下最終會降到何種水平。

彭博經濟學表示…

“我們預計拉加德會利用歐洲央行工作人員對預測的下調來為降息鋪平道路，但她可能會認為決策者在獲得更多關於工資的數據之前不能行動。”

—大衞·鮑威爾，高級歐元區經濟學家。點擊 這裏查看 完整預覽。

拉加德將在法蘭克福時間下午2:45發表講話，比歐洲央行的政策公告晚30分鐘。

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利率

歐洲央行理事會的26名成員中很少有人在6月之前表達了偏好降息的意願，屆時官員們將已經消化了大量有關工資的報告 — 這是他們目前的首要關注點。

許多人警告不要過早行動，稱通脹反彈的後果將遠比維持借貸成本稍微更長時間更糟糕。

“即使這可能非常誘人，現在降息還為時過早，” 德國央行行長約阿希姆·納格爾上個月表示。

2月的通脹數據略高於預期 — 強化了這種看法。但彭博經濟學的Nowcast模型顯示，本週通脹首次低於歐洲央行自2021年以來的2%目標。

拉加德如何強烈地引導夏季降息是一個關鍵問題，以及這是否完全排除了在四月份的會議上採取行動。

另一個問題是寬鬆程度將會有多大。彭博社對經濟學家的調查顯示，他們預計2024年只會有三次四分之一的降息，而在歐洲央行上次利率決定之前，預期存在很大分歧。調查。

與此同時，投資者大幅減少了他們對今年降息的押注，目前的市場定價不到100個基點的變動。

經濟展望

歐洲央行更新的預測可能會顯示2024年通脹前景較為疲軟，儘管分析師們認為2025年和2026年不會有大的變化，這兩年被決策者認為更為相關。

總體來看，未來兩年價格漲幅將維持在目標附近，而經濟增長將適度加快。

經濟學家預計短期內增長和通脹將下降

來源：彭博社對經濟學家於2月23日至28日進行的調查

注：由於四捨五入，百分比可能不會加起來為100

一個主要關注點是基礎通脹，這種通脹對工人工資更為敏感，可能會表現出頑固性。國際清算銀行本週警告稱，目前服務業在整體價格增長中的主導地位可能需要更緊縮的政策。

協商工資增長緩和至第四季度的4.5%，仍遠高於通常被視為2%通脹水平的水平。同一時期的額外數據將於週五公佈，而2024年前三個月的信息將緩慢湧入。

運營框架

超越利率的即時辯論，歐洲央行正準備就其實施貨幣政策的新框架達成一致。這一改革可能使中央銀行能夠以更小的資產負債表運作，並仍能為銀行提供穩定的資金條件，儘管過渡到該系統將需要數年時間。

儘管拉加德可能不願透露細節，但她可能會透露最終公告的時間——上個月熟悉討論的官員表示這將很快到來。

內部爭執

拉加德可能還將被詢問有關該機構思想自由的不斷升級的爭議。

爭執的焦點在於執行委員會成員弗蘭克·埃爾德森，在一次內部活動中質疑為什麼中央銀行會僱傭“我們不得不重新編程的人，因為他們來自最好的大學，但他們仍然不知道如何拼寫‘氣候’這個詞。”

這反過來引起了歐洲央行工作人員委員會的抨擊，該委員會宣稱自己對這些言論“感到震驚”。埃爾德森本人週三發表了一份聲明，雖然沒有道歉，但表明了央行內部對與員工關係迅速惡化的擔憂。

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