波音（BA）、斯皮裏特（SPR）的談判應促使對航空航天供應商進行更廣泛的審視 - 彭博社

Brooke Sutherland

波音737 MAX 7飛機首次停放在2018年在其位於華盛頓雷登的工廠的停機坪上。波音正在就收購2005年劃分出的Spirit機身業務進行談判。這只是航空製造商重新調整故障供應鏈的方式之一。  

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Spirit AeroSystems Holdings Inc. 只是飛機制造供應鏈中一個薄弱環節，這個供應鏈變得過於分散和過於好鬥。

波音公司 確認 上週表示，正在就收購Spirit進行談判，並將2005年出售給私募股權的機身業務重新納入公司。Spirit對波音持續過度依賴意味着該公司受到疫情和737 Max停飛的打擊，但沒有與其前母公司相同的財務實力來應對影響。一系列令人尷尬的 質量控制問題 迫使波音認清一個長期以來就很明顯的現實：Spirit 本不應該是一個獨立公司。

這不僅僅是關於精神，儘管如此。缺失的零部件不再像疫情高峯時那樣困擾經濟，只有一個引人注目的例外：航空航天業。通用電氣公司首席執行官拉里·卡普(Larry Culp)在週四在紐約舉行的投資者日演示中表示，公司航空航天業務超過80%的交付延遲都源於供應商挑戰。“供應鏈正在加速發展；但並非我們希望的速度，”通用電氣公司供應鏈副總裁邁克·考夫曼(Mike Kauffman)表示。與此同時，勞斯萊斯控股有限公司首席執行官圖凡·埃爾金比爾吉奇(Tufan Erginbilgic)在紐約彭博總部接受採訪時表示，預計零部件製造商將在“至少另外18至24個月”內繼續承受壓力。航空旅行業是疫情中受到重創的行業之一，也是恢復最為緩慢的行業之一，特別是在國際市場，受到持續的旅行限制和中國需求疲軟的影響。根據國際航空運輸協會本週的數據顯示，即使像美國這樣的某些地區早已超過2019年的水平，全球航空旅客流量在1月份仍略低於2019年的水平。航空公司的飛機訂單已經迅速反彈，因為航空公司正在關注未來增長和更好的燃油效率，但大規模裁員和不斷上升的利率使供應商無法適應需求的反彈。對更高產量的追求最終只會加劇問題：“這是一個非常分散的供應鏈。並非每家公司都是擁有大量財務資源的大公司，”埃爾金比爾吉奇表示。供應商“不僅在試圖趕上一個點，他們還在試圖趕上一個移動的目標。”

回飛鏢

在大流行期間，飛機訂單急劇下降，但取消訂單並不多，需求迅速恢復

來源：彭博智庫

製造商們一直在尋找解決方案 — 無論是借出自己的員工、提供財務支持，還是像波音與斯皮裏特公司一樣，將更多工作內部化。根據美國政府問責辦公室的一份 報告，超過40%的航空航天製造商已經發展了內部能力來生產所需的材料和零部件，以減少短缺風險。該報告於2023年2月至11月間對波音、空客、四家主要發動機製造商和其他11家供應商進行了採訪。

就在本月，洛克希德·馬丁公司 提出收購其在Terran Orbital Corp.中尚未擁有的股份，Terran Orbital Corp.是其在國防合同中製造衞星的財務困難合作伙伴。RTX公司的普拉特&惠特尼部門 最近在北卡羅來納州阿什維爾開設了一家價值6.5億美元的高度自動化設施，用於噴氣發動機葉片。空客和賽峯公司與Tikehau Ace Capital合作，收購了Aubert & Duval — 一家開發能夠耐高温合金的公司，以“確保戰略供應鏈，為自己以及其他客户”。在巴黎航展上，Parker-Hannifin公司和伊頓公司都談到了將供應鏈的部分內部化，特別是複雜的加工操作，根據美國銀行的一份報告。

垂直整合並非萬能良藥。一月份阿拉斯加航空公司飛機上的737 Max面板被拆除，以修復Spirit製造的機身上受損的鉚釘，但工作 — 以及顯然未重新安裝四個關鍵螺栓 — 是在波音的Renton工廠進行的。RTX正在召回其部分使用中的齒輪渦輪噴氣發動機，以進行加速和增強檢查，因為存在一種“罕見”的粉末金屬狀況，會縮短高壓渦輪盤的壽命。涉及的粉末金屬是內部製造的，因此在這種情況下沒有供應商可責備。Spirit在Max上的尾部壓力艙壁有多個供應商，只有一個未能按規格鑽孔：它自己。儘管GE Aerospace的供應鏈中可能有值得內部化的部分，“希望我們不會為了解決問題而這樣做，”首席執行官Culp在投資者日表示。他説，在大多數情況下，與供應商合作實施運營改進是更好的解決方案。垂直整合“不是戰略，”他後來告訴記者。“那只是對一些投資銀行家提出的最新流行理念的反應。我從來不贊成根據這種基礎來配置資本。”

動力增強

今年，通用電氣和勞斯萊斯的股價表現均優於其他公司，因為兩家公司各自的扭虧為盈計劃開始見成效

來源：彭博社

在勞斯萊斯，Erginbilgic已將採購和供應鏈功能整合為一個全球組織，作為公司流程優化的一部分。集中勞斯萊斯的採購力量將使公司在談判中更具份量，但也提供了審查供應商的機會。解決薄弱環節可能涉及轉向新供應商或添加原材料或零部件的備用來源；也可能涉及內部化更多工作。“但你需要具體問題具體分析，而不是説垂直整合是好事還是壞事，”Erginbilgic説。自2023年接任勞斯萊斯高層職務以來，這位前BP Plc高管正在優先考慮盈利能力，並對定價採取更堅定的立場 — 即使這意味着偶爾失去訂單。購買勞斯萊斯發動機的航空公司將在接下來的約20年內使用這些產品來為他們的飛機提供動力。通常會有某種相互同意的解決方案。“坦率地説，我們是合作伙伴，不是供應商，”Erginbilgic説。“如果我們是合作伙伴，這將是一種可持續的關係。”

這並不是垂直整合，但它涉及到同樣的哲學難題，這正是驅使其他航空航天製造商製造自己零部件和材料的原因：供應商何時只是機器中的另一個可替換的齒輪，何時又是其他更重要的東西？

在疫情爆發之前，飛機製造商和供應商之間的利潤推拉關係明顯傾向於前者。波音臭名昭著的“成功合作伙伴計劃”就是最嚴重的例子。為了增加自己的利潤率，該公司迫使供應商降低成本 — 否則就會有麻煩。在聯合技術公司拒絕降價要求後，波音將777X起落架合同交給了小型加拿大製造商Héroux-Devtek Inc.。需要更多談判權力的原因之一是聯合技術後來進行了一系列收購，2018年以約300億美元收購了Rockwell Collins，並於2020年與國防巨頭雷神公司合併。

壯大規模

前聯合技術公司，現在是RTX公司，是過去十年航空航天領域併購活動的主要推動者

來源：彭博社

“這是一個較小的市場，公司的成功與關係密切相關，” Erginbilgic説。“為了任何戰略合作伙伴關係能夠奏效並且能夠持續下去，它需要是互惠互利的。” 他還説，對於勞斯萊斯來説，提高底線也符合航空公司的利益。這使得公司有可能花費10億英鎊改善發動機的耐久性，並延長其飛行時間，延長維護週期。“這對業務是正確的做法，但你需要有財務實力才能進行這樣的投資，” Erginbilgic説。

有趣的問題是，這種心態是否會延伸到勞斯萊斯與其供應商的互動中 — 即使這意味着公司必須放棄一些已經取得的盈利增長。比勞斯萊斯小得多的公司 — 那些比勞斯萊斯小得多的公司 — 是受勞動力短缺、利率上升和通貨膨脹壓力最大的公司。埃爾金比爾吉奇説：“我對供應鏈的看法發生了很大變化。”“無疑，你需要以更具能力、更主動和更具戰略性的方式管理供應鏈。”

本週引用

“關於文件，如果門插銷的拆卸未經記錄，那麼就不會有文件可供分享。”— 波音公司這家飛機製造商在週三的一份聲明中發表了這些評論，此前國家運輸安全委員會主席詹妮弗·霍門迪告訴國會成員，波音尚未交出與阿拉斯加航空公司空中爆胎事件有關的所有請求信息。NTSB正在尋找參與737 Max門工作的員工的完整名單 — 這家飛機製造商最終在同一天晚些時候提供了這份名單。“兩個月後我們仍然沒有這份名單，這是荒謬的，”霍門迪説。但該機構尚未能從波音那裏獲得有關門板工作如何進行以及其他可能闡明飛機如何在沒有四顆旨在幫助固定的螺栓的情況下被運送的文件。

這樣的文件實際上不存在的暗示加強了關於混亂的、雙重記錄系統以及監管機構對波音安全文化的嚴厲批評的報道。根據聯邦航空管理局召集的一組外部專家的報告，該監管機構在對波音生產線進行審計時發現了“多個實例”的製造失誤，並要求該公司在90天內提出一個全面計劃來解決其“系統性質量控制問題”。

交易、活躍分子和公司治理

**Spirit Airlines Inc.**正式取消與JetBlue Airways Corp.的合併，結束了一段尷尬的懸而未決時期，自一月份法官支持司法部阻止交易以來。這兩家公司已經提起上訴，但從來沒有明確表明JetBlue是否認真考慮挽救這筆看起來高價且戰略上可疑的交易，還是只是在按照合併協議要求的程序進行。JetBlue將支付Spirit 6900萬美元來終止交易並解決所有未決索賠。這是在JetBlue已經通過交易預付款向Spirit投資者分發了4.25億美元之上。總統喬·拜登讚揚了Spirit-JetBlue合併的破裂，稱之為“美國消費者的勝利”，如果交易完成，他們將面臨更高的票價和更少的選擇。這假設Spirit能夠繼續作為獨立公司運營其低成本模式。Spirit在2025年和2026年有超過10億美元的債務到期，並已尋求顧問在計劃與債權人進行談判之前 —— 據報道，債權人正在尋找策略以保護自己免受損失。**Lockheed Martin Corp.**提出以每股1美元的價格收購其在衞星製造商Terran Orbital Corp.中尚未擁有的股份。根據一份文件，Lockheed還提出支付超過7000萬美元用於購買Terran的未行使認股權證，並承擔3.13億美元的債務。這家國防巨頭已經在Terran擁有重要股份，並與該公司合作製造用於國防目的的衞星。根據文件，洛克希德·馬丁是Terran最大的收入來源客户，佔公司2022年底訂單的81%。

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