日本股票：更多監管導致股價上漲 - 彭博社
Marc Rubinstein
攝影師：Tomohiro Ohsumi/Getty Images AsiaPac資本市場的頂層不僅包括銀行和資產管理公司，還包括股票交易所公司。與傳統的金融巨頭相比，它們低調謙遜，但同樣強大。在日本，這一點尤為明顯。
首先，股票交易所公司運營着越來越影響全球資本流動的許多指數。例如，倫敦證券交易所集團擁有並管理英國的富時指數，以及 Russell 品牌下的一系列其他基準指數。雖然日本交易所最知名的指數由當地報社集團日經公司擁有，但它擁有更有用的市值加權 Topix 指數，該指數被超過83萬億日元（5600億美元）的資產跟蹤。
Bloomberg觀點股市為何不在乎降息黃金創紀錄的步伐是興奮而理性的凱特·米德爾頓的混亂應該讓社交媒體上的品牌感到恐慌不要給激進分子找到分手的理由其次，還有結算。旨在增加透明度並減少系統性風險的監管已將交易活動從由銀行管理的不透明場外市場轉移到了大多數由股票交易所公司擁有的結算所。日本的主要結算所——日本證券清算公司（JSCC）——是日本交易所集團的子公司，也是東京證券交易所的運營商。它目前在全球清算約70%的日元利率互換交易，隨着隨着貨幣政策的變化，以日元為基礎的活動增加，JSCC在全球市場中的作用肯定會得到加強。即將到來
現在，他們的影響正在深入董事會內部。雖然交易所一直通過其上市公司推動公司治理政策，但它們越來越發揮影響力 — 尤其是在日本和韓國。
早在1869年，紐約證券交易所成立了一個特別委員會來評估上市證券的申請。該委員會關注潛在發行人的品格。隨着時間的推移，交易所逐漸增加了具體的要求：要求發佈年度報告，報告季度收益，進行獨立審計。最終，國會將許多這些規定納入了1934年的證券交易法案，但紐約證券交易所仍在推動。它要求公司尋求股東批准大型收購，董事會至少有兩名外部董事，併成立一個由獨立董事組成的審計委員會。
然而，在整個過程中，交易所並未涉及股價上漲或下跌。只要股價保持在1美元以上 — 這是紐約證券交易所的嚴格要求 — 公司就可以自行管理業務。
但在日本不是這樣。在股價多年低迷之後，日本交易所集團受夠了。2022年，它重新組織了其市場部門，要求頂級公司“致力於可持續增長和中長期企業價值的改善，將與投資者的建設性對話置於中心位置。” 然後，它轉向那些股價低於賬面價值的公司，鼓勵它們考慮資本成本和股本回報等因素。
去年三月，它要求公司“採取行動實施有意識考慮資本成本和股價的管理”，並利用指數化的吸引力，推出了一個指數——JPX Prime 150——“估計能創造價值的日本領先公司”。一月份，它開始發佈符合其要求披露信息的公司名單。
結果是積極的。日本交易在賬面價值以下的公司數量減少，股票上漲。自2023年初以來，整體市場上漲了42%。
對於日本交易所集團來説，情況也不全是壞的。“如果企業高管正確認識到公眾對其公司治理的關注，並能持續提升股價，我們可以預期我們作為一個商業實體的收入也會相應增加，”東京證券交易所總裁兼首席執行官巖永守之在2023年七月表示。“這聽起來可能很簡單，但這就是原則。”
現在，韓國也在考慮採取相同的做法。與日本一樣，許多韓國股票以低於賬面價值的價格交易。根據高盛集團的研究，截至一月底，韓國綜合指數成分股中有64%的公司的淨資產收益率低於8%，而Topix指數為51%（標普500指數為23%）。二月份，當局宣佈了一個“企業價值提升計劃”，更多細節將於五月發佈。將推出一個“韓國價值提升指數”，由已經證明盈利能力或預計提升企業價值的公司組成，對不符合標準的公司可能會受到處罰。
韓國的一個不同之處在於，金融監管機構領導改革，而不是交易所直接領導。但這反映了交易所成為頭號玩家的另一個原因：與銀行不同，銀行的市場地位在過去10年受到繁重監管的侵蝕，而交易所受益於監管，甚至幫助起草監管。除了他們對指數化和結算的控制，他們的權力現在還來自引導企業戰略。
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