星座能源在對人工智能能源需求的賭注中與英偉達競爭 - 彭博社

Liam Denning

紐約康斯泰雷肯核電站的控制室面板。

攝影師：勞倫·佩特拉卡/彭博社

人工智能正將其光環投射在股市中最黑暗的角落之一。儘管今年迄今為止兩家人工智能硬件公司——超微電腦公司和英偉達公司——位居標普500指數榜首，但緊隨其後的是康斯泰雷能源公司，該公司運營着也許半個世紀前還是尖端的核電站。

人類智慧需要定期補充水分、零食和睡眠，而人工智能則幾乎不停地消耗電力。預測到本年度末美國數據中心的用電量將增加兩倍，這一預測讓像康斯泰雷這樣的獨立發電商股票活躍起來。它們的上漲預示着美國能源將發生深刻變革，對核能、更廣泛的電網和家庭電費都會產生影響。

星星的排列

股價表現，以100為基準

來源：彭博社

就復甦而言，這已經達到了拉撒路的水平。上一次獨立發電商（與受監管的公用事業不同，它們通過競爭性銷售批發電力）如此炙手可熱是大約25年前。上世紀90年代的解除管制激發了一波發電廠建設和電力交易的狂潮，達到了一個（某種程度上的）頂峯，即安然公司。然後是一系列監管反彈、廉價頁岩氣——導致電價下跌——以及2007年後電力需求停滯不前。許多獨立發電商陷入破產，投資者大多拋棄了這個行業（見這裏）。要了解它們有多不受青睞，考慮一下今年漲幅達78%的維斯特拉能源公司——仍然只交易約8倍的前瞻性息税折舊攤銷前利潤率，自由現金流收益率接近13%。

功率平台

美國電力零售銷售和直接使用，太瓦時

來源：能源信息管理局

這些指標為獨立電力生產商尚未進入泡沫領域提供了一些安慰。

彭博社觀點南中國海是世界下一個爆點私人公司的模因股票人工智能的進步將回響互聯網，而不是蒸汽機政府的無能使孩子無法上大學更重要的是，現在有一個實際的交易可以指向，即大科技公司和一個發電廠之間的交易。 Talen Energy Corp.本月早些時候宣佈，它正在將一個數據中心，與賓夕法尼亞州的一個核電廠共同運營，出售給亞馬遜公司的網絡服務部門。亞馬遜還與該電廠簽訂了一項長期電力供應協議，價格未公開，但分析師估計在每兆瓦時70美元左右，明顯高於當前的電力期貨價格，後者更接近40或50美元。這種溢價可能代表了隱含的碳定價 - 因為核電是無排放的 - 以及對未來電力價格上漲的預期，CreditSights的公用事業分析師安迪·德弗里斯説。

共同運營的核電對人工智能來説是量身定製的，因為反應堆運行時間約為90%，數據中心也是如此。現場還意味着避免使用當地電網的麻煩和成本：雖然70美元左右可能高於當前的批發電力價格，但比賓夕法尼亞州的平均商業電價要低得多，更接近110美元。這顯然是其他擁有核電廠的獨立電力生產商，如康斯泰雷和維斯特拉，一個引人入勝的機會。

Talen的交易也讓處於停滯狀態的NuScale Power Corp.股票重新活躍起來，NuScale Power Corp.是一家小型模塊化反應堆技術（SMR）的開發商，儘管只是短暫的。股價幾乎翻了三倍，似乎是基於人們對SMR進行人工智能引導的購物狂歡的希望，但隨後又回落，因為人們可能記起了NuScale在美國試點項目去年被取消後的成本和現金燃燒（見this）。

儘管如此，人工智能對SMR的潛在影響是一個引人入勝的話題，尤其是因為，就像電力需求一樣，核能的前景長期以來一直看起來很糟糕。阻礙新一波反應堆的出現的一件事是，它們通常需要某種政府援助——比如貸款擔保或在公用事業賬單中進行成本回收——以抵消建設和電力價格周圍的風險。但如果有任何一個行業需要可靠的、脱碳的電力以及有能力承諾長期供應合同的資產負債表，那就是大科技公司。

計算錯誤

NuScale Power的股價

來源：彭博社

目前，這只是純粹的猜測。根據DigitalBridge Group Inc.首席執行官Marc Ganzi在最近一次NextEra Energy Inc.分析師會議上的評論，數據中心所有者目前基本上還沒有考慮使用核能。然而，Ganzi強調，他的客户——像英偉達和微軟公司這樣的巨頭——希望獲得與共同設立數據中心或自包含微網相伴隨的“能源獨立性”。這不僅提供了更低碳的能源，還可以對抗美國電網的壓力，有時甚至會使其不堪重負。1

能源保險的需求增加了這裏的複雜性，對我們整個能源系統都有影響。據估計，到2030年，數據中心對額外電力需求的增加約佔當前美國電力消耗的5-6% —— 這似乎並不是一個巨大的變化。

然而，數據中心只是更廣泛轉型的一個尖鋭元素。想想看：如果到2030年，數據中心額外需求200太瓦時，那將相當於美國道路上有4600萬輛電動汽車。2由於彭博新能源展望預測美國道路上將有4200萬輛實際電動汽車，那就相當於車隊數量翻倍。除了交通運輸，能源轉型還需要通過大規模部署熱泵實現工業過程的電氣化 —— 包括生產氫等異類過程 —— 以及通過大規模部署熱泵實現供暖。所有這些都比燃燒化石燃料具有巨大的效率提升，但也需要綠色、負擔得起、可靠的電力。

在這種背景下，隨着人工智能的興起，數據中心的蔓延應被視為電力需求更廣泛復甦的前鋒。可再生能源發展應該受益廣泛，考慮到大型科技公司的淨零目標。然而，核能和天然氣也應在一定程度上受益於可靠性問題 —— 這反過來可能對傳統公用事業管理電網產生雙重影響。另一面的挑戰是隨着新需求的到來，最近20年來一直停滯不前的局面終於有所改變。更多彭博觀點：

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