橄欖園的銷售數據對經濟有重要意義 - 彭博社

Jonathan Levin

需求的某種軟化對經濟並不是壞事。

攝影師：Justin Sullivan/Getty Images 北美橄欖園的沙拉和麪包棒可能是“無限供應”，正如公司所説，但事實證明，美國人曾經對外出就餐的興趣有其侷限性。

橄欖園的母公司達登餐廳本週削減了全年同店銷售預期，此舉是在經歷了一個艱難季度後，管理層將其描述為整個行業普遍的疲軟時期，顯然是由於低收入客户的交易減少以及65歲及以上人羣更加節儉的支出所導致的。以下是首席執行官裏克·卡德納斯在公司週四的電話會議上表達的看法（重點是我的）：

我們明顯看到了消費者行為的轉變… 收入超過15萬美元的家庭的交易比去年高。 收入低於7.5萬美元的交易比去年低得多，而在每個品牌下，收入低於5萬美元的交易都有所下降。

這一發展使達登股價週四下跌了6.5%，引起了人們對餐飲數據中已經出現了幾個月的趨勢的關注。

食品服務支出的激增是近年來明確的消費者故事之一。最初，這種支出可能部分反映了消費者銀行賬户中的過剩儲蓄（得益於刺激計劃和火爆的金融市場）。然後，當抵押貸款利率飆升時，一些家庭擱置了他們的大別墅夢想，並利用了首付款資金來支持日常消費。但另一部分似乎純粹是行為上的；許多人走出了疫情年份的孤立，致力於體驗世界。對一些人來説，這意味着花費1500美元購買一張票去看泰勒·斯威夫特的演唱會，對其他人來説，這意味着吃意大利炸雞、提拉米蘇和一船麪包棒。

根據季節調整的數據顯示，最近美國的餐飲支出佔可支配個人收入的比例達到了約5.9%，創歷史新高，比疫情前水平高出約70個基點。但政府發佈的數據已經滯後了幾個月，總是看起來有點像一隻瀕臨糾正的模因股。

餐廳繁榮

最近，餐飲支出躍升至歷史最高水平

來源：美國經濟分析局

注：基於美國個人消費支出季節調整年率與可支配個人收入季節調整年率的比率。

現在，這種支出似乎正在減少其不可持續的增長，這可能不是一件壞事。來自Black Box的數據顯示，美國餐廳同店銷售在2月下降了0.7%，緊隨1月的4.5%下滑（這在一定程度上受到惡劣天氣的影響）。

2024年疲軟

美國餐廳同店銷售暗示'24年需求放緩

來源：Black Box Intelligence

快餐和快速就餐餐廳表現更好，但休閒和家庭用餐出現困難，精緻用餐看起來甚至比整個行業更糟。

快餐仍然不錯

休閒和精緻用餐遇到困難，但更快的選擇表現更好

來源：Black Box Intelligence

大多數經濟觀察者不會感到驚訝，低收入消費者在餐廳就餐上的削減最多，而高收入人羣相對錶現更好。最脆弱的美國家庭的困境已被廣泛記錄，例如，汽車貸款拖欠率上升。更令人驚訝的是，Darden首席財務官觀察到，老年消費者已經開始（顯然是幾個季度前）控制他們的支出。以下是首席財務官Raj Vennam的引述：

老年消費者，尤其是65歲以上的人，正在更加謹慎地管理支票…不管他們的收入是什麼我們看到的。他們也…更多地轉向午餐。所以我們在這裏看到了一些事情。他們得到了更少的附加服務，但也在管理支票。

在某些方面，這有點令人驚訝。與其他一代人相比，嬰兒潮一代在2020年至2023年間看到了財富的激增，這要歸功於公共股票和房屋價值的飆升。在2023年初，他們還看到了社會保障福利的歷史性巨大8.7%的生活成本調整，這使得支出保持穩定。但在2024年，他們只得到了相對較小的3.2%的社會保障調整，有些人仍在應對因為對疫情做出預期之外的離開勞動力市場而導致的財務後果。如果固定收入的美國人正在掙扎，那顯然會是對決策者一個令人擔憂和重要的跡象。

但我認為我們不需要如此悲觀地解讀桃子貝利尼和黑領結慕斯蛋糕的趨勢。如果有什麼的話，我們美國人可能一直在一個過於熱烈的消費路徑上，需要適度。美聯儲希望看到的是一個“不太熱，不太冷”的經濟——市場術語中的“金髮女孩”情景，這種情況下可以實現穩定的價格、較低的利率以及長期可持續的擴張。

餐廳需求的降温可能是我們正在得到的一些軼事證據。亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow追蹤器支持這一觀點，顯示第一季度經濟增長趨勢大約在2%左右——接近經濟可持續增長潛力的頂端。短期內，這對達登股東來説可能不是個好消息。更多來自彭博社觀點：

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