“後市場”吸引全球交易員的新興市場企業債券 - 彭博社

新興市場企業債券有望在違約風險減弱、市場對軟着陸更有信心的情況下捲土重來，根據 Muzinich & Co.

沃倫·海蘭德（Warren Hyland）是一位資產管理人，協助管理着36億美元的新興市場資產，他表示，發展中國家企業違約和降級的週期已經達到頂峯。這可能有助於推動主權債券和企業債券組合的資金流入，促進該資產類別的增長。

“這幾乎就像是在崩盤發生後進入市場，” 海蘭德在一次採訪中説道。“任何實際上可能違約的都已經違約了。任何可能被降級的都已經被降級了。”

然而，發達經濟體的週期滯後12至18個月，” 他補充道。 海蘭德的8.8億美元 新興市場短期基金 在過去五年中擊敗了十個競爭對手中的九個。

根據摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）編制的EPFR數據，全球新興市場債務基金今年已經錄得83億美元的資金外流，而前三個月為150億美元。去年，該資產類別總計流出340億美元。

2022年後新興市場企業違約放緩

來源：彭博社

注：以美元、歐元計價的新興市場企業債券；截至2024年3月21日 *

截至2024年，新興市場企業已經違約82億美元的債務。根據彭博社編制的數據，這與2023年同期的150億美元和2022年的100億美元相比。

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今年新興市場企業債務的規模可能會收縮，特別是亞洲企業——在那裏，與其他地區相比，借款成本較低，因此選擇國內融資來源，而美國和歐洲的利率保持較高水平。

“我們看到了這種向下的趨勢，國內融資在很大程度上取代了離岸融資，”擁有20年企業信用經驗並管理Muzinich亞洲信用策略的海蘭德説。

他説，在拉丁美洲，美元或歐元債券的總供應減少可能是由銀行體系流動性改善和商品價格上漲所驅動的，這降低了對外部融資的需求。

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根據海蘭德的説法，吸引人的機會在於那些貿易構成相似——進口和出口商品——但與俄羅斯和烏克蘭的貿易不多的主權國家，包括哥倫比亞、巴西、阿聯酋和沙特阿拉伯。

該公司最近一直在增加對印度的敞口，但由於中國的“穩健”估值，已經扭轉了這一舉措。“如果有一個世界上我們仍然可以在信用基礎上找到良好價值的地區，那就是中國，”海蘭德説。