WOM智利和第11章前談判 - 彭博社

Vinicius Andrade, Maria Elena Vizcaino

2024-04-03

克里斯·班尼斯特

照片：Alejandra Quintero/Bloomberg

智利電信運營商WOM在復活節週日早上7點舉行的一次會議中確定了自己的命運，結束了數月來債權人的焦慮和最後一刻的融資談判。

高管們在該公司位於智利首都聖地亞哥Mapocho河畔的總部會面。截止日期的到來、債券價格的下跌以及債務到期的臨近增加了緊迫感。根據司法文件，團隊桌上擺着五份稱為債務人持有融資的報價。

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30分鐘後，他們與JPMorgan Chase & Co 達成了約2.1億美元的協議。幾個小時後，該公司在美國破產法庭申請了第11章，這使其免除了向債券持有人和其他債權人支付款項的義務。

週日早上的這一事件，其中四分之一的八名參與者通過電話參加，其細節包含在文件中，標誌着一家曾經讓債券投資者興奮不已的私有移動電話運營商的衰落，該運營商曾在競爭激烈的智利市場中從更大的競爭對手那裏奪取了市場份額。

WOM，意為“口碑”（西班牙語中的“口口相傳”），受到其認為的“外部事件”的影響，包括去年十月穆迪評級將其下調七個級別至投機級別後，受到了對信貸額度的限制。

該公司及其財務顧問，羅斯柴爾德和公司，在數月內試圖找到一種避免破產並籌集3.48億美元債務支付的方式。最終，公司破產了。

“我們已經探索了許多選擇，這是確保WOM前進並恢復其魅力的最佳方式”，首席執行官克里斯·班尼斯特在LinkedIn的一篇文章中寫道，他提到高利率、通貨膨脹和疲弱的貨幣是導致公司問題的因素。

如果法院批准，摩根大通的貸款將用於維持運營並支付費用，包括員工工資。

成立於2015年的初創公司，當時冰島企業家托爾·比約爾戈爾夫松的私募基金Novator Partners LLP收購了Nextel Chile，WOM很快因其引人注目的廣告而引起轟動。很快，它成為了該國增長最快的移動電話運營商。

然而，在一個由一些電信大亨主導的行業中努力生存，包括拉丁美洲最富有的人卡洛斯·斯利姆和美國億萬富翁約翰·馬龍，意味着要應對價格戰，這導致了現金流失。2015年，WOM表示其提供的折扣高達競爭對手的30%。

截至9月，根據行業監管機構收集的數據，該公司在智利移動電話市場佔有率約為21%，落後於西班牙電話公司的Movistar SA和Entel SA。根據穆迪的説法，與其全球和本地同行相比，其收入較低，加上高槓杆和在這個安第斯國家的激烈競爭，限制了其信用評級。

“競爭太激烈，定價、資本支出激進，缺乏融資工具，”倫敦Muzinich & Co.的資產管理者沃倫·海蘭德説，他監督着價值36億美元的新興市場資產。“在高收益電信領域投資的最好方法就是不要投資。”

對於WOM來説，一些投資者等待數月，直到收到主要股東的支持信號。當公司推遲財務業績公佈，明顯看到控股方的支持不會出現時，崩潰來得又快又猛烈。到2024年到期的債券最後一次交易價格跌至每美元33美分，比僅一個月前的77美分跌幅。

“當公司明確無法按時償還2024年債券時，羅斯柴爾德開始尋求非司法和債務人持有人融資提議，”羅斯柴爾德的董事總經理馬塞洛·梅瑟在司法文件中説。

隨着WOM進行重組，策略師們現在看到了整合的空間，這一趨勢在巴西等國家已經加劇，巴西電信巨頭Oi SA在不到七年的時間裏已經兩次申請破產保護。Oi最終將其移動業務出售給了Telefónica SA和Telecom Italia SpA的當地單位。

BNP Paribas的策略師亞歷克西斯·潘頓本週在一份備忘錄中寫道，WOM在過去幾年一直是智利行業的“重要顛覆者”。但“公司被拆分並且其資產被出售和分配給競爭對手的風險相當大”。

由Paulina Steffens翻譯。