珍妮特·耶倫訪問中國：交易員應關注的關鍵股票和行業-彭博社

Sangmi Cha, Ishika Mookerjee

2024-04-05

美國財政部長賈妮特·耶倫的使命是解決廉價中國出口的威脅，這將增加對中國太陽能電池板、電動汽車和電池製造商的壓力。

像隆基綠能科技股份有限公司和比亞迪股份有限公司這樣的主要生產商今年表現不佳，與國內價格競爭或產能過剩作鬥爭，導致整體MSCI中國指數表現不佳。

耶倫將於週五在廣州開始會談，批評亞洲國家的工業政策，認為國家補貼扭曲了全球市場。隨着白宮暗示可能徵收關税，耶倫在九個月內第二次訪華期間的交流可能為這些中國行業的股票投資者揭示未來走勢。

紐約艾瑞爾投資公司新興市場價值策略投資組合經理克里斯汀·菲利波茨表示，關税等地緣政治風險“是中國股票風險溢價創歷史新高的重要原因”。

以下是受影響的行業和主要股票指南。

創紀錄的低價和主要貿易伙伴加強的審查已經對中國太陽能製造商的估值產生了影響。全球最大生產商隆基和晶科能源的股價今年分別下跌了約13%和16%。與此同時，MSCI中國指數下跌了1%。

中國在全球太陽能電池生產中佔據超過90%的主導地位，將繼續威脅到新美國工廠的計劃，即使拜登總統簽署的通脹削減法案提供了激勵措施，一份BNEF報告上個月警告稱。

此外，最近幾周有猜測稱中國政府將採取措施維持該行業快速擴大產能的步伐。耶倫表示週三在被問及是否計劃向她的同行通報可能出現的新貿易壁壘時，“不想排除”保護美國清潔能源部門的途徑。

生產過剩導致太陽能電池成本下降

來源：PV Infolink

根據大西洋理事會的報告，中國的電動汽車出口在過去三年中激增了超過1500%。歐盟一直是主要目的地，而高關税——對從中國進口汽車的關税為27.5%——以及本土內容要求阻止了這種湧入到達美國。

出口到北美的數量在今年前兩個月增長了兩倍多，達到了7,687輛，根據彭博社編制的中國海關數據。不過，這只是全球出口近25萬輛車輛的一小部分。拜登政府為美國製造的電動汽車提供了税收抵免。

中國最大的電動汽車製造商比亞迪的股價今年在香港下跌了近8%，這主要是由於激烈的國內價格戰和市場增長放緩。該公司2023年約27%的收入來自出口。

在2024年的前兩個月

來源：中國海關

對鋰電池徵收關税的理由可能更加困難，即使中國在鋰離子電池的全球產能中佔據了80%以上的份額。

“目前對電池徵收反傾銷税似乎相當牽強，因為歐洲仍然存在 LFP電池短缺，”傑富瑞汽車研究主管温約翰表示，LFP電池比其他廣泛使用的電池更便宜。

中國的當代Amperex Technology Co.，全球最大的電池製造商，向幾乎所有主要汽車製造商供貨，今年股價上漲了21%，遠遠超過了中國基準指數。

隨着耶倫關注中國製造商，關於過剩產能的爭論可能遠未結束。一些經濟學家認為，雖然太陽能和電池領域可能存在產能過剩，但中國的電動汽車公司更加高效。

“增加保護主義跡象的國家除美國外正在增多，但可能不會成為2024年的主要阻力，”高盛（Goldman Sachs）經濟學家安德魯·蒂爾頓（Andrew Tilton）在3月15日的一份備忘錄中寫道。他們表示，中國面臨的更大風險來自潛在的關税和全球經濟增長放緩，“可能會在2025年及以後出現”。