美歐對中國產能過剩的抱怨並非都有數據支持 - 彭博社

在華盛頓和布魯塞爾，人們普遍認為中國正經歷着過剩產能的激增，可能會摧毀海外產業，引發保護主義措施以遏制損害。

美國財政部長賈妮特·耶倫在本週訪華之前表示，“中國的過剩產能扭曲了全球價格和生產模式”，並強調了太陽能電池板、電動汽車和電池。歐洲也存在類似擔憂，歐盟委員會主席馮德萊恩指出，過剩產能是對中國電動汽車展開反補貼調查的原因之一。

數據顯示，雖然中國確實存在廣泛的工業過剩產能，但其中大部分是由西方國家與中國不競爭的行業驅動的，比如低技術產品和與國家房地產市場下滑相關的產品，從水泥到傢俱。

對於電動汽車而言，發達經濟體面臨的問題似乎更多是中國公司更高效而不是過剩產能過剩。

閲讀更多：耶倫本週訪華，向北京施壓解決過剩產能問題

中國領導人一直在向製造業注入資金，專注於新興產業，如電動汽車、電池和可再生能源，因為北京正在尋找其經濟增長放緩的新增長來源。擔心低成本進口產品湧入市場並消滅就業崗位的貿易伙伴們正在反擊 — 有些情況下甚至對中國產品加大了壁壘。

北京表示希望控制產能過剩，因此分析數據非常重要，因為它顯示了中國認為存在問題的地方。電動汽車行業可能不是其中之一，儘管太陽能電池和電池存在產能過剩。這還為發達經濟體提供了一個指示，表明他們在向中國施壓採取措施應對產能過剩時可能會取得更多成功。

讓我們看看數據顯示了什麼：

價格

從世界其他地區的角度來看，產能過剩可以通過價格下降來感受到。去年，中國出口價格下降速度幾乎達到了十年來的最快速度，但這是由低技術含量的商品如服裝和玩具推動的。

中國的汽車出口量去年激增，使該國超過日本成為世界最大汽車出口國，實際上汽車出口價格卻上漲了。這表明它們的吸引力上升並非是由於降價。

中國出口價格下降主要由低技術商品引領

低技術商品推動中國出口價格下降

來源：中國海關總署；彭博社

中國公司也沒有以更低的價格向全球市場傾銷電動汽車。中國領先的電動汽車在歐洲的平均價格大約是國內的兩倍。

利用率

衡量產能過剩最常見的方法是利用率，按照一個範圍來評估，其中零表示工廠處於閒置狀態，100表示最大利用。

中國所有工業的產能利用率在2022年和2023年全年都低於76%，這是自2016年北京啓動全國性產能削減以來記錄最長的時間。根據共產黨領導的金融機構的一篇評論，這低於被認為是“正常”的大約80%的水平。鏈接。

中國工業產能利用率一直相對穩定

季度產能利用率

來源：中國國家統計局；美聯儲；歐洲統計局；巴西工業聯合會

但這似乎並沒有在北京引起警惕。首先，這一比率比2016年高出幾個百分點，並在最近幾個季度有所提高。“在這種情況下，很難相信中國存在嚴重的結構性產能過剩，”國聯證券經濟學家範磊在最近的一篇筆記中寫道。

其次，數據表明，雖然一些行業（如電氣設備，包括太陽能電池板）的利用率異常低，但低科技行業受中國房地產危機影響，整體數字受到拖累。據大和證券集團稱，這已經使得對玻璃和水泥等產品的需求下降，產能利用率已降至30%左右。

像水泥這樣的礦產導致中國產能過剩

可能受到中國房屋建設低迷的衝擊

數據來源：中國國家統計局

注：由於疫情影響，2020年第一季度被排除在外

在汽車製造、化工等其他行業，以及風力渦輪機等設備領域，這一比率正朝着80%的閾值攀升。

資產利用

中國對工業企業財務表現進行的月度調查支持了這些結論，這使得可以計算公司如何有效地利用其固定資產。

根據嘉德龍洲經濟公司的分析，數據顯示電機、手機和計算機等行業的資產效率水平歷史上較低。

但根據嘉德龍洲的托馬斯·加特利的分析，汽車製造業的比率按照歷史標準較高，這可能反映了電動汽車生產線的強勁利用。

工業資產利用在傢俱、計算機和通信設備領域最低

工業部門的非流動資產週轉率，12個月移動平均值

數據來源：嘉德龍洲經濟公司；彭博社

注：正z分數表示異常高，負z分數表示異常低

汽車

中國是迄今為止全球最大的純電動和混合動力汽車市場，國內銷量激增了36%，預計今年將增長25%。其出口與產量的比率遠低於德國、日本和韓國等其他汽車生產國。

中國出口的汽車產量佔比較小

汽車出口佔國內生產的比例，年度

來源：國際汽車製造商組織；德國汽車工業協會；中國乘用車協會；日本汽車製造商協會；韓國汽車製造商協會；彭博社

產能過剩可能導致停車場堆滿了無人購買的汽車。但根據彭博社對上市公司的分析，中國汽車製造商的庫存並不高。中國汽車經銷商協會的經銷商庫存數據也沒有顯示異常增加。

一些分析師認為中國的汽車產能超過5000萬輛，並得出利用率低於50%的結論，相對於2200萬輛的國內銷售，他們在計算中包括了過時的產能，或者“只是在吹牛”，瑞銀集團AG中國汽車研究主管宮保羅表示。“產能過剩的説法被誇大和簡化了，”他補充道。

中國汽車製造商的庫存與美國相似

按季度銷售與庫存比率

來源：彭博社

一個過於簡化的觀點是忽略了電動汽車和內燃機汽車之間的區別，其中內燃機汽車的銷量在向電動和混合動力汽車過渡的過程中急劇下降。

包括比亞迪股份有限公司、特斯拉公司上海工廠和上汽集團在內的中國最大的電動汽車出口商的產能利用率均超過80%，根據JSC Automotive的估計。唯一一家主要出口商吉利汽車去年主要依賴內燃機汽車銷售，其產能利用率為44%。依賴內燃機汽車的出口商。

中國電動汽車製造商的產能利用率普遍較高

產能過剩主要集中在傳統內燃機車輛和規模較小的電動汽車公司

來源：JSC Automotive

羅德研究集團的分析師卡米爾·布勒諾瓦表示，內燃機行業“受到的影響更大”。她補充説，電動汽車產能過剩主要集中在規模較小且競爭力不強的公司，這些公司可能無法生存。

對於發達經濟體來説，真正的問題在於中國汽車製造商更具競爭力，這要歸功於技術、本地供應鏈、全新的交通基礎設施以及更低的能源和土地成本。政府補貼起到一定作用，但創新可能更為重要：中國在綠色技術的同行評議出版物方面領先歐盟和美國。

布勒諾瓦補充説，中國頂尖的電動汽車出口商“在質量和價格上具有競爭力”。

綠色商品

然而，就電動汽車使用的電池而言，產能明顯超過需求。

中國電動汽車電池製造商的年度計劃產能將在明年達到4800千兆瓦時，但該國最多只需要1200千兆瓦時，長安汽車董事長朱華榮表示去年。

價格正在暴跌，從2022年的峯值開始，用於製造電池的碳酸鋰——這種白色鹽的成本下降了80%。太陽能電池板也是如此，去年價格下降了一半以上。

太陽能電池板價格暴跌擠壓生產者利潤

製造過剩推動了太陽能電池板的成本下降

來源：PV Infolink

BNEF將中國計劃用於電動汽車和電網的電池製造能力與到達中世紀中葉淨零排放水平一致的水平進行了比較，發現2024-27年的產能是所需產能的約兩倍。

對於太陽能，它將宣佈的產能與其“樂觀”需求情景進行了比較，發現中國計劃的2024-27年生產能力將超過需求的兩倍以上。

“好消息是：供過於求的世界是成本低的世界，”BNEF分析師安託萬·瓦涅爾-瓊斯説。但他補充説，這將使各國將生產轉回國內的計劃變得更難以證明。

中國太陽能產能超過全球需求

來源：BNEF

注：太陽能需求是一個預測。供應基於宣佈的工廠，其中一些可能會被取消。

可以肯定的是，未來的需求增長可能超出預期。對於綠色商品來説，低估的潛力很大，未來幾年可能會提高碳減排目標。

新的產能通常可以取代舊的產能，而不是在一個行業正在開發新技術時與之並存。在太陽能領域，傳統的“PERC”太陽能電池設計正被新技術淘汰。

“舊工廠已經過時，任何不替換它們的公司可能會失敗。這是計劃中過度投資的一個論點，”瓦涅爾-瓊斯補充道。

市場力量已經在減少產能管道。中國的太陽能和電池公司今年已經取消了幾個大型項目，公司正在為“殘酷”的破產潮做準備。

這對海外競爭對手有一個不利之處。 十年前，中國太陽能行業的破產潮只留下了最先進的公司。 今天的產能過剩問題可能會成為明天的競爭挑戰。