英國最大基金LGIM押注日本央行加息錯誤 - 彭博社

倫敦市的法律與一般集團總部。

攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社法律與一般投資管理公司正在押注日本央行的政策行動將不及市場預期。

英國最大的資產管理公司正在預期日元將進一步貶值，因為它認為當局的任何干預都不會對受打擊的貨幣提供多少支持。它還購買了約七到十年期的日本債券，用美國國債進行套期保值，因為它預計日本央行不會像預期的那樣加息。

這些都是逆向操作，因為許多市場參與者預計日元將走強，債券將在日本央行上個月將利率從負值區間提升的歷史性舉措後下跌。日元在接近每美元152日元的水平後停止了下跌，這被視為干預的底線，而日本債券面臨壓力。

“有很多人認為日本政府債券市場將會爆炸，”LGIM的宏觀策略負責人克里斯托弗·傑弗裏説，該公司管理着約1.5萬億美元的資產。日本十年期收益率已經從一月中旬的0.56%上漲到現在的約0.79%，市場預計在接下來的21個月內，日本央行將加息將近50個基點。

“我們認為這是一個相當高的障礙，特別是在一個看起來全球通脹壓力正在減弱的環境中，”他在一次採訪中説道。“日本銀行取消收益曲線控制並不一定意味着利率必然上升的壓力。”

這些賭注瞄準了近幾個月全球市場的主要主題：各國央行將如何調整政策，以及它們之間的分歧是否會引發交易機會。日本銀行行長植田和夫本週表示，今年下半年利率進一步上升的可能性很大，因為實現銀行的通脹目標的可能性將繼續上升。

然而，除非美聯儲開始大幅削減美國利率，否則兩國之間的高利率差距將導致日元疲軟持續，傑弗裏認為。他更傾向於看跌日元兑歐元，而不是兑美元，以避免由於美國利率前景變化而產生的波動。

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“儘管我們處於干預可能性的水平，日元疲軟可能會持續，”他説。“當日本利率為零而美國利率為5%時，這些波動並非完全是‘投機’，這是一個基本驅動因素，日本當局很難阻擋這種趨勢。”