歐洲央行降息：關於連續夏季舉措的爭奪已經開始 - 彭博社

歐洲央行 利率制定者開始為下一次辯論做準備，因為六月份的首次降息變得越來越確定，通貨膨脹繼續放緩。

歐洲央行理事會成員最終需要解決的問題是，是在七月的政策會議上跟隨他們最初的貨幣寬鬆嘗試另一次舉措，還是至少等到九月。

即使克里斯汀·拉加德總裁在週四的會議後淡化了任何此類舉措的討論，討論已經開始。一些官員已經直接表明了他們的偏好，而其他人可能通過堅持本週採取行動仍然是一個選擇來間接地塑造前進的道路，根據穆迪評級的經濟學家卡米爾·科瓦爾的説法。

歐元區通脹接近2%目標

資料來源：歐洲統計局，歐洲央行，彭博社

“我們認為鴿派現在正在為以後在七月降息做準備，”他説。“這就是為什麼他們現在在鬥爭，以便看起來他們將會妥協。這樣他們可以説我們妥協了，現在是真正降息的時候了。”

希臘的雅尼斯·斯圖爾納拉斯明確表示贊成在八月暑假之前連續降息兩次。歐洲央行執行董事會成員皮耶羅·奇波隆尼表示，儘管工資增長強勁，但仍有降息的空間，這已經讓決策者擔憂了幾個月。

馬耳他的愛德華·斯西克盧納和法國央行行長弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加洛是那些沒有排除本週開始貨幣寬鬆的人。其他人，如葡萄牙的馬里奧·森特諾，強調降低借貸成本對於防止損害歐元區脆弱經濟是必要的。

沒有一位由彭博調查的經濟學家預計本週四的任何削減願望會得到滿足。他們普遍預測放鬆將在六月開始，儘管大多數人預計接下來的一個月會暫停。投資者目前認為在暑假之前有超過一半的機會會再次下調。

來源：彭博經濟學荷蘭央行行長克拉斯·克諾特表示偏好在新的季度預測可用時專注於會議 —— 這表明他可能更傾向於九月而不是七月進行第二次舉措。德國央行行長約阿希姆·納格爾告訴投資者，他們不應該得出這樣的結論，即在第一次削減之後，每次後續會議都會發生同樣的事情。

儘管維勒羅伊也説了同樣的話，但他還補充説“我們將需要保持這個選項開放。”

大多數人強調需要保持開放的心態 —— 這種情緒在拉加德上個月説歐洲央行“甚至在第一次削減之後也不能對特定的利率路徑做出預先承諾”時被捕捉到。

辯論的關鍵將是通脹繼續向下走向 —— 甚至可能低於 —— 2%的目標的速度。三月份，消費者價格年增長2.4%，略低於經濟學家的預測，並且預計未來幾個月將進一步放緩。

來源：彭博社“我們認為，對於歐洲央行來説，通脹結果將更大程度上影響連續降息的可能性，”滙豐銀行經濟學家法比奧·巴爾博尼表示。“除非增長出現明顯向上的意外 - 這似乎不太可能 - 否則，像拉加德女士在三月會議上所説的那樣，去除政策中的限制部分的理由仍然很充分。”

這也意味着兩次連續的舉措不一定會為今年的其餘時間設定基調，並提高每次會議後都會跟隨降息的預期。根據巴爾博尼的説法，將第一輪降息框定為減少經濟負擔“將與較早更快地行動，以後放緩的做法完全一致。”

彭博經濟學觀點…

“自歐洲央行上次會議以來，決策者之間的辯論似乎已經從第一次降息的時間轉向了今年將會有多少次降息。”

—大衞·鮑威爾，高級歐元區經濟學家。閲讀完整預覽請點擊 這裏。

到目前為止，根據彭博經濟學的數據，通脹與歐洲央行三月的預測基本一致。但它預計八月份將會低於目標水平，這是法蘭克福總部的中央銀行目前只在2025年下半年看到的情況。

另一方面，服務業通脹上個月保持穩定，是歐洲央行目標的兩倍，並且工資增長仍然令人擔憂。如果持續放緩的證據仍然很少，官員們可能更傾向於保持謹慎。

“歐洲央行在6月可能會處於一個棘手的位置 - 不僅單位勞動力成本增長可能會出乎意料，而且經濟活動和信心也可能上升，” Societe Generale 的經濟學家Anatoli Annenkov説。 “這應該會限制歐洲央行的選擇，使其每季度只能進行25個基點的降息，員工預測會根據即將到來的數據進行調整。”

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對這些預測的信任迴歸使它們變得更加重要，明確的信息可能會減少等待官方數據的需要，這些數據只會在很長時間後才到達 - 尤其是一些官員擔心在降低借貸成本方面落後於曲線。

“歐洲央行將在2024年開始降息，但在決定降息速度時仍高度依賴數據，” 黑石投資研究所的高級投資策略師Ann-Katrin Petersen説。 “隨着時間的推移，基礎通脹和金融條件的實際數據可能變得不那麼重要，因為歐洲央行已經表示對自己的通脹預測的信心增強了。”