加拿大央行在辯論何時開始降息時保持現狀：決策指南 - 彭博社

蒂夫·麥克萊姆，加拿大央行行長。攝影師：大衞·卡瓦伊/彭博社加拿大央行可能會保持利率不變，並避免暗示即將降息，因為官員們繼續評估啓動更寬鬆貨幣政策的合適時機。

市場和經濟學家們預計，由蒂夫·麥克萊姆行長領導的決策者們將在週三的第六次會議上將基準隔夜利率維持在5%不變。官員們可能會保持他們的中立立場，同時重申一種謹慎樂觀主義，即他們應該能夠在今年某個時候開始降低借貸成本。

只有在通脹繼續放緩的情況下才能實現這一目標 —— 而在今年年初，通脹已經比央行預期的速度放緩得更快，在二月份達到了2.8%。但經濟表現優於預期，對於消費者價格指數何時會回到2%的央行目標仍存在不確定性。

“我們預計政策聲明的措辭將為央行在轉向降息之前計劃將利率維持在當前水平多長時間留下選擇的空間，”加拿大皇家銀行的經濟學家納森·詹森和凱麗·弗里斯通在一份提交給投資者的報告中寫道。

通脹接近加拿大央行的2%目標

來源：加拿大統計局，彭博計算

上個月，該銀行六人理事會的成員表示，只要經濟和通脹的發展大致符合他們的預測，他們預計他們將能夠在2024年開始降息。但關於何時以及官員們如何知道是時候開始放鬆政策，尚無共識。

彭博社對經濟學家進行的調查顯示，該銀行將有可能在6月5日降息。隔夜掉期交易商認為在那次會議上有超過三分之二的可能性會降息25個基點。7月已經完全定價。

花旗銀行經濟學家維羅尼卡·克拉克在接受採訪時表示：“他們將希望在經濟活動較強勁的幾個月後確保產出缺口保持關閉狀態。他們目前還沒有關於何時準確降息的信心。”

第一季度的經濟增長速度比該銀行在其2024年1月貨幣政策報告中預測的0.5%年化增速要快。週三將發佈新的預測，官員們可能不得不上調他們對增長的估計。

儘管如此，現在對利率的敏感性更為明顯。較高的借貸成本正在起到降低消費支出的作用。在利率處於低點時申請可調利率抵押貸款的家庭感到特別吃緊。該國勞動力市場也在放鬆，失業率在不到一年的時間內上升了1.1個百分點。

閲讀更多： 加拿大央行因通脹預測不準確而無法降息

加拿大的通脹進展開始與美國有所分歧，美國在一月和二月看到價格壓力出現上行驚喜。

房地產因素

降低借貸成本可能會刺激房地產市場活動 — 這是央行在採取這一步驟之前需要更加確定其通脹預測的一個重要原因。當麥克倫在去年年初宣佈暫停加息時，銷售重新燃起，房價連續上漲了五個月。

“美聯儲必須應對更強勁的經濟 — 加拿大央行必須應對房地產問題，”蒙特利爾銀行的宏觀策略師本傑明·賴茨斯在電子郵件中表示。“儘管你想要為加拿大預期更多的降息定價，但最終這種可能性是有限的。”

週三，加拿大央行官員還可能會透露他們認為經濟可以快速增長而不引發通脹壓力的看法。上個月，高級副行長卡羅琳·羅傑斯宣佈低生產率為一場緊急情況，並表示這限制了非通脹性增長的可能性。

每年四月，官員們都會提供中性利率的更新 — 這是一個理論上的借貸成本水平，既不刺激也不限制經濟。

銀行目前表示，中性利率範圍在2%至3%之間，但63%的經濟學家在彭博社的調查中表示，他們預計決策者會提高這一估計。

對於克拉克來説，更高的中性利率對貨幣政策寬鬆的速度影響更大，而不是第一次降息的時間。

“如果利率不那麼具有限制性，你可以更加從容一些，”她説。