華爾街看到收益推動抗拒股市的持續上漲 - 彭博社

利率退居其次，現在是企業盈利推動股市創紀錄的下一波上漲的時候了。

華爾街策略師們對於企業美國將會在全球經濟增長加快的情況下再次交出另一個豐收的季度盈利報告持樂觀態度。即使是價格昂貴的科技股票 —— 上個季度的主要利潤引擎 —— 預計也將再次得到實質性的支持。因此，儘管S&P 500指數剛剛度過了五年來的最佳第一季度，並且繼續接近歷史最高點，市場專家們仍然不願意押注股市會進一步上漲。

“現在放慢美國股市的上漲速度為時尚早，”法國興業銀行的美國股票策略主管Manish Kabra説道。“這股勢頭得到了盈利前景的支持，我預計這種情況至少還會持續一個季度。”

Kabra是華爾街策略師中的一員，他們最近幾周已經提高了對S&P 500年底預測的預期。

據德意志銀行首席策略師Parag Thatte領導的策略師們預計，S&P 500公司的盈利將在第一季度的頭條數字中比去年同期增長“健康”的10%。而根據花旗集團的數據，第一季度分析師對盈利的上調次數超過了下調次數。

“第一季度盈利季節仍然可能非常強勁，特別是考慮到第一季度經濟增長非常強勁，” State Street 的宏觀多資產策略師 Cayla Seder 説。

盈利預測上升減輕了對廣泛股票基準處於泡沫中的擔憂。今年股市上漲了9%，標普的估值遠高於過去20年的平均水平，該指數已經比彭博上個月跟蹤的策略師的平均目標高約4%。

與此同時，投資者正在買入，因為根據德意志銀行的數據，自10月份低點以來，股票配置已經激增，這是基於對經濟增長樂觀的預期。隨着公司進入股票回購封閉期，配置現在預計將趨於平穩。但在沒有負面催化劑的情況下，這個水平還不足以引發拋售，該公司團隊在一份備忘錄中寫道。

其他策略師也持相同觀點。股票投資者的信心接近兩年來的最高水平，但情緒仍然遠未達到通常會預示市場頂部的“狂熱”水平，美國銀行的策略師 Savita Subramanian 本月早些時候表示。

“當我們談論情緒時，我的基本觀點是，無論情緒是真正負面還是真正積極，只要信息環境保持不變，情緒就可以保持在任何方向上，” 花旗銀行策略師 Scott Chronert 説。

當然，在上週美聯儲官員提出將利率維持較長時間高位的可能性後，一些市場參與者開始持懷疑態度。那些評論引發了上週四標普500指數近兩個月來最大的單日拋售。這個波動劇烈的一週也促使長期沉默的交易員開始關注他們數月來忽視的對沖。

股市四月初的平淡開局導致摩根大通公司的客户開始質疑這波漲勢是否已經見頂，以及最近的價格走勢是否預示着經濟中會出現“更糟糕的情況”，該銀行美國市場情報主管安德魯·泰勒在一份備忘錄中表示。然而，他並不認同。

“我認為這些都不是，”泰勒寫道。 “可能會出現2-3%的回調，但你需要看到宏觀故事惡化或者季度盈利表現出負面的環比增長。”

週五股市在美國就業報告強於預期後的逆轉也顯示了交易員有多麼渴望買入任何回調。

科技股盈利前景依然強勁

預計該行業第一季度利潤將增長20%

來源：彭博智庫

此外，科技收益的預測仍然強勁，分析師預計該行業在第一季度的利潤將飆升20%。與此同時，對於更具經濟敏感性的行業的前景正在明朗化，這表明隨着落後者迎頭趕上，更廣泛、更健康的漲勢正在出現。

對於卡特利斯特資本顧問有限責任公司的投資組合經理查理·阿什利來説，股市的命運取決於這些預測。

“目前估值已經過高，因此收益實力需要持續增長，” 阿什利説。“如果收益出現疲軟，那將是一個警告信號，因為這很可能會導致美國消費者和經濟的疲軟。”