銀行家在收購中找到一線希望，因為香港交易和IPO放緩 - 彭博社

Manuel Baigorri

2024-04-11

香港恒生指數是過去12個月表現最差的主要股票指數。

攝影師：Jerome Favre/Bloomberg

交易活動放緩導致香港銀行家們爭奪業務，但有一個領域卻很活躍：收購在該市股票交易所上市的公司。

最新的知名案例涉及歐舒丹國際有限公司，該公司即將結束在香港上市公司的14年曆程。彭博新聞本週報道稱，億萬富翁所有者Reinold Geiger正接近與黑石集團協助融資私有化這家護膚公司的交易。

其他知名公司包括行李製造商新秀麗國際有限公司，該公司正在考慮私有化交易，並受到凱雷集團和 KKR & Co. 等公司的興趣，同時也在考慮在美國進行雙重上市，知情人士透露此事。

中國的經濟困難和與美國等競爭對手的緊張關係推動了這一趨勢，因為這種緊張關係直接影響到香港的股票市場，該市場對全球第二大經濟體的權重很高。許多在該市上市的公司的股價正在以折扣價交易，相對於歐洲和美國，Alvarez & Marsal的董事總經理Xuong Liu表示。

劉雄來源：阿爾瓦雷斯和馬薩爾“2024年及以後，我們將看到更多的私有化交易，”劉説，他還是A&M亞洲交易諮詢團隊的聯合領導人。“這只是個開始。”

在過去12個月中，香港恒生指數是全球表現最差的主要股票指數，下跌了16%，而標普500指數上漲了27%，富時100指數上漲約2%。日本日經225指數上漲了超過40%。

劉表示，過去香港吸引全球企業是因為與中國的聯繫以及其巨大的增長潛力，但現在“不再是這樣了”。他説：“他們現在看到在其他交易所獲得更多價值，因為他們可以接觸到其他全球投資者。”

BNP巴黎銀行亞洲併購主管理查德·格里菲斯表示，收購香港公司並在其他地方重新上市是為了獲得更高的估值機會。

格里菲斯表示，對於全球品牌來説，對香港私有化交易的興趣特別強烈，他指出許多公司和私募股權公司正在考慮可能性。

“雖然仍然有許多挑戰需要克服，但融資變得更加穩定，利率走勢更加清晰，已經觸頂，”他説。“這些因素給予競標者更多信心，這對於併購至關重要。”

理查德·格里菲斯來源：法國巴黎銀行MSCI香港指數正在以11.9倍的預期收益估值交易，低於其五年平均值15倍以及亞太地區同行約14倍。

轉向更多本地和區域公司，ESR集團有限公司的主要股東正在研究選擇，包括考慮將這家亞洲倉儲開發商私有化，因其股價自2021年高點下跌了71%。香港寬頻提供商香港寬頻網絡有限公司的所有者正在再次深思，包括潛在的私有化或引入新投資者。

甚至中國在內地和香港上市的國有企業也在考慮將在該城市上市的實體私有化，據瑞銀集團亞太併購主管Samson Lo稱。。

“國有企業有現金，融資條件已經改善，估值也較低，因此現在是他們尋求私有化交易的好時機，”他説。

例如，中國醫藥集團有限公司表示計劃將香港上市的中國傳統中藥控股有限公司私有化。

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對於沒有全球業務的中國公司來説，私有化並在其他地方重新上市的過程對其來説是具有挑戰性的，但現在可能是最好的方法，因為替代資產管理人員面臨着投資壓力，A&M的劉説。

“私募股權公司在過去幾年裏發現很難投資到規模較大的資產，”他説。“一些在香港上市的實體可能是很好的潛在目標。”

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銀行家們希望他們將忙於策劃這類交易。

“我們收到了很多客户關於潛在香港私有化交易的諮詢，” 瑞銀的羅説。“在未來幾個季度，我們可能會繼續看到更多這類交易。最終，所有明顯的交易 —— 無論是全球品牌還是國有企業的交易 —— 都將完成。只是時間問題。”