標普500指數（SPX）遭遇自十月以來最糟糕的一週，受地緣政治緊張局勢影響-彭博社

就在幾周前，一切都顯得如此容易。傑羅姆·鮑威爾準備着全面啓動偉大的貨幣轉向，這要歸功於通貨膨脹穩步下降，與此同時，美國企業的著名利潤機器證明了華爾街及其他地方的狂喜。

現在，在經歷了一週的地緣政治緊張局勢和債券波動之後，對於那些持有十年來最高股票和信貸敞口的資金管理人員來説，生活變得更加艱難。

壓力點之一是：以色列正準備迎接伊朗對政府目標的史無前例的襲擊的消息 —— 隨着股票波動在週五飆升，標普500指數迎來自十月以來最糟糕的一週，而布倫特原油收於每桶90美元以上。本週早些時候，一份高於預期的通貨膨脹數據推動了10年期收益率超過4.5%，推高了美元。

像高盛集團和巴克萊銀行這樣的公司限制了他們對今年降息的賭注，2024年的估值無關風險投資策略看起來對越來越多的投資專業人士來説是危險的。即使股市牛市代表埃德·亞德尼也在發出警告，中東的衝突削弱了股市的勢頭，提高了100美元/桶原油的可能性。

“標普500指數已經幾乎垂直上升，”雅登尼研究公司在週五給客户的一份報告中説。“如果以色列和伊朗之間真的發生衝突，這種情況可能會持續一段時間。”

來源：法國興業銀行來源：法國興業銀行對於壞消息的容忍度比以往任何時候都低。根據法國興業銀行的數據，由於今年的風險上漲，基金經理已經看到他們對股票和公司債券的敞口躍升至總資產的三分之二。根據摩根大通分析，非銀行投資者持有的現金比例接近過去十年的最低水平。

“如果對增長的信心持續下去，那麼風險配置可能會保持在三分之二，但從歷史上看不會再增加，”法國興業銀行美國股票策略負責人Manish Kabra説。

納斯達克100指數本週下跌了0.6%，標普500指數收盤下跌了1.6%。季報季的開局混亂也加劇了擔憂，富國銀行和摩根大通的淨利息收入低於預期，而花旗集團的利潤超過了預期。

美國國債市場的大幅重新定價也對市場情緒產生了影響。交易員現在預計美聯儲今年將進行不到兩次的降息，甚至少於美聯儲自身在所謂的點陣圖中所示的數量。高盛的經濟學家團隊（由Jan Hatzius領導）目前預測將進行兩次降息，而巴克萊的分析師認為今年只會進行一次降息。

“我認為除非勞動力市場真的崩潰並且我們陷入衰退，否則我們不會獲得利潤”，Harris Associates的投資組合經理亞當·阿巴斯説道，他一直在出售高收益債券並競標浮動利率貸款。

在西北互助財富管理公司，高價位的跡象促使這家管理3000億美元資產的公司進一步減少股票敞口，同時繼續增加固定收益的配置。

“通貨膨脹是頑固的。聯邦儲備委員會降息將會很困難，”該公司首席股票投資組合經理馬特·斯塔基説。

當然，華爾街上許多人整年都對激進的貨幣寬鬆週期前景持懷疑態度，一週的壞消息並不需要成為全面調整定位的理由。

哥倫比亞線索投資公司北美資產配置主管喬什·庫廷表示，降息可能會推遲到明年，但這並不是撤出風險的理由。這家管理720億美元資產的公司在股票上持超配頭寸，持現金上持低配頭寸，因為他認為經濟的韌性支撐着股票。

“這些可能會推遲到2025年或更晚，這絕對是一個現實的結果，特別是在這一週之後，”庫廷提到了降息。

然而，隨着以色列-伊朗的緊張局勢持續惡化，市場情緒在週五晚間交易中急劇惡化，將華爾街的所謂“恐懼指數”推至十月水平。

“我一直認為市場低估了地緣政治風險，”Academy Securities Inc.宏觀策略主管彼得·特奇爾説。“大部分對沖似乎都集中在VIX期權上，VIX有了相當大的漲幅。”