新興市場的牛市支持者吹捧莫迪溢價，印度選舉臨近 - 彭博社

Chiranjivi Chakraborty, Malavika Kaur Makol

2024-04-13

在印度總理納倫德拉·莫迪的領導下，印度股票的溢價水平遠遠超過新興市場同行。隨着他尋求第三個連任，投資者們押注表現將會持續。

莫迪很可能會在製造業和基礎設施上大舉投資，繼續一項在他執政的十年間吸引基金經理的策略，鏈接。股市已經連續創下紀錄，而印度即將被納入一個重要的全球債券指數，預計將吸引數十億美元的資金流入。

“親增長、親市場的議程”得到選民的支持，紐約Farley Capital的投資組合經理Andrei Stetsenko表示。“與十年前相比，我見面的公司管理層更加感覺政府站在他們這邊。”

莫迪執政的10年確保了政治穩定和政策連續性，有助於減少資產價格的極端波動，並將印度打造成全球基金的首選投資目的地。選舉將於4月19日分階段開始。

2019年，由印度人民黨領導的聯盟在議會下議院的543個席位中贏得了超過350個。

“莫迪釋放了印度的潛力，”全球新興股票主管Mike Sell在Alquity Investment Management Ltd表示。“投資者更傾向於穩定和明確。絕對多數政府與難以控制的聯盟相比肯定更可取。”

以下是印度資產在莫迪執政期間的表現：

根據彭博編制的數據顯示，在莫迪執政期間，全球投資者為持有印度股票支付的中位溢價躍升至54%，而在印度國大黨領導的前一屆政府執政期間為30%。

相比之下，中國的股票在過去十年中平均折價4%，反映了世界兩大新興市場的命運背道而馳。

MSCI印度在過去10年中對MSCI新興市場和MSCI亞太地區指數的估值溢價大幅擴大

來源：彭博社

注：*在印度國大黨執政期間計算的估值溢價是基於從2006年1月2日到2014年4月30日MSCI新興市場指數的12個月前瞻市盈率數據 **在印度人民黨執政期間計算的估值溢價是基於從2014年5月26日到2024年4月11日的12個月前瞻市盈率數據

從絕對回報角度看，莫迪執政期間MSCI印度指數的漲幅近200%，相比之下，該指數在前一個十年中漲幅超過300%。

在莫迪執政期間，印度市場投資者信心似乎仍在增長，各類資產的波動性急劇下降。對於股票，彭博社編制的數據顯示，基準NSE Nifty 50指數的中位數30天波動性在過去十年中從18.5點降至13點。

“在波動性方面，印度提供了強有力的下行保護，” Candrium Belgium NV的投資組合經理Vivek Dhawan説道。“在過去的兩三年中，出現了許多阻力 —— 地緣政治、利率上升等等 —— 但這意味着印度由於其低波動性而增加了吸引力。”

在莫迪執政期間，印度股市波動性較小，而美國波動性基本穩定

來源：彭博社

儘管在莫迪兩個任期內，印度盧比逐漸貶值，但近年來貨幣的波動性已經減弱，使其成為攜帶交易者的首選。

央行一直對盧比保持着嚴格控制，以至於基於期權價格預期的波動在過去十年中下降幅度最大。這與之前的十年相比是一個巨大的變化，當時盧比是最波動的貨幣之一。

貨幣穩定反過來提高了該國主權債券對外國投資者的吸引力，印度債券在被納入主要全球債券指數之前，連續幾乎十年看到資金流入。

彭博衡量印度基準主權債券的指數在莫迪任期的所有10年中都取得了正收益，並且如果他繼續執政，看起來將會進一步上升。

“印度正在違背至少每前進兩步就要後退一步的新興市場智慧，”麥格理集團有限公司的維克多·謝維茨和凱爾·劉在4月8日的一份備忘錄中寫道。“印度可能會繼續沿着不受重力束縛的道路前行，通脹更低，增長穩定，風險溢價更低。”