國債的避險角色面臨來自油價影響的壓力-彭博社

美國國債可能會失去一些避險吸引力，如果石油價格上漲引發通脹擔憂，市場參與者表示。

伊朗對以色列的襲擊在週一使布倫特原油價格一度飆升至每桶91美元以上，突顯全球價格在緊張局勢進一步升級時的風險。惡化的通脹擔憂也可能削弱對國債的需求 —— 在市場壓力時典型的避風港，但已經受到對美國長期利率上升的擔憂的圍攻。

“正如我們在烏克蘭戰爭後看到的那樣，國債在高通脹環境中可能不會像往常一樣看到避險需求上漲，”倫敦Vanda Research Ltd.的策略師Viraj Patel表示。“換句話説，在一個長期高通脹的世界裏，有更好的避風港可供持有。”

週一，10年期美國國債收益率上漲3個基點至4.55%，投資者在權衡中東緊張局勢加劇的風險時轉變為一場全面爆發的地區戰爭。伊朗駐聯合國代表團表示這個問題“可以被視為結束”，儘管投資者仍然高度警惕任何報復行動以及這可能如何在從全球債券到股票等金融市場中產生的反響。

國債將成為關注重點，收益率上週上漲了12個基點，達到去年11月以來的最高水平，此前美國通脹數據走熱，加劇了對高借貸成本的擔憂。

“鑑於最近通脹數據較高和美聯儲立場的變化，美國國債作為避險資產的局面有些棘手，”紐約AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“可以説，國際緊張局勢升級使得供應端央行挑戰變得更加困難，而不是更加容易。”

幾乎沒有替代品

其他人看法不同。

根據澳大利亞西太銀行的説法，投資者可能會忽略大宗商品市場的緊張情緒，並在世界最大的債券市場——美國國債市場上尋求安全，因為幾乎沒有其他替代品。

奧克蘭西太銀行策略師Imre Speizer表示：“油價飆升通常被視為短暫現象。美國國債仍然是唯一足夠大以吸納大規模避險資金流入的債券市場。”

對於那些尋找替代品的人，一些策略師指出黃金是一個主要選擇，而另一些人認為美元將保持其避險地位。週一，這種貴金屬接近其歷史最高水平，高盛集團預測它正在經歷一場“堅不可摧的牛市。”

澳大利亞聯邦銀行也看到綠色美元的需求可能會上升，綠色美元通常被視為世界儲備貨幣，具有終極避險地位。“如果緊張局勢進一步升級，美元將受益，甚至比日元更甚，”悉尼銀行策略師Carol Kong表示。

幾乎所有傳統的避險資產目前都有自己的缺點。黃金接近歷史高位，而日元由於日本央行相對鴿派的貨幣政策而長期不受青睞。

與此同時，債券投資者可能會繼續權衡商品價格上漲對美國政府債務的影響。

住友三井銀行的宇野大介認為中東地區的事件是“持續報復”的其中之一，這可能會推動對美國國債的競標。

“另一方面，這也是石油和通貨膨脹上升的故事，這將成為債券的賣出催化劑，”東京銀行首席策略師宇野表示。“雖然這兩個因素互相抵消，但如果考慮到美聯儲政策，不斷上升的收益率因素更為強勁。”