Larry Fink的貝萊德公司在沙特投資熱潮中尋找增長-彭博社

731進行的圖片插圖; 照片：芬克：維克多·布魯姆伯格/Bloomberg；利雅得：約翰尼·格雷格/蓋蒂圖片社

馬里納·S·埃克爾斯聯邦儲備大樓位於華盛頓特區。

攝影師：埃琳·斯科特/Bloomberg當你已經建立了全球最大的資產管理公司時，什麼是值得你花時間的？

對於BlackRock Inc.首席執行官拉里·芬克來説，爭取沙特阿拉伯數十億美元資產的機會是答案的一部分。他的Gulfstream飛機每年都會降落利雅得幾次，據知情人士透露，他至少與事實上的統治者穆罕默德·本·薩勒曼王儲舉行過兩次私人晚宴。與此同時，BlackRock在該國悄然擴大了其存在：它是第一家在利雅得開設辦事處的主要全球投資管理公司，目前在那裏僱傭了約20人，比其競爭對手擁有更多的本地員工。去年，國有石油巨頭沙特阿美公司的首席執行官阿明·哈桑·阿里·納賽爾加入了BlackRock的董事會。

沙特阿拉伯只是BlackRock投資組合的一小部分。該公司在全球管理着超過10萬億美元的資產，在中東和非洲擁有1000億美元以上的資產，這表明來自該王國的資產不到1%。（根據波士頓諮詢集團的數據，該地區資產管理的總市場規模約為1.6萬億美元。）在那裏開展業務會引起爭議，因為該政權的人權記錄以及經濟對石油的依賴——多年來，芬克一直談到公司需要關注氣候變化帶來的風險。而像上週末發生的事件所展示的那樣，更廣泛的中東地區仍然是一個不穩定、難以預測的地方。

然而，熟悉該公司計劃的人士表示，BlackRock 已經把在沙特阿拉伯的增長作為首要任務。芬克是一位積極的交易者，他對自己作為美式投資資本主義代表的角色顯然很滿意，多年來一直在該地區建立關係。BlackRock 看到在沙特阿拉伯有機會在塑造其新興市場和將這個地緣政治重要國家與世界其他地區聯繫起來方面發揮影響力。而這個王國符合芬克擴大這家指數基金巨頭在更有利可圖的私人資產和基礎設施投資業務中的足跡的戰略目標。

在 Bloomberg Markets 的四月/五月期刊中亮相。插圖：Nora Zeid 為 Bloomberg Markets這也是一個領域，可以與競爭對手爭奪世界上一大來源的新鮮資本。沙特阿拉伯的國有公共投資基金（PIF）控制着 9250 億美元，它可以以驚人的速度籌集新的資金池，以滿足王室家族的目標。私募股權在該國也在興起。“這就是錢所在，”哥倫比亞大學專注於該地區和全球能源政策的教授卡倫·楊説。“海灣國家現在是更積極的投資者。”

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沙特阿拉伯並不是唯一追逐的市場。它正在擴大在印度、日本和新加坡的業務，並多年來一直為客户管理資金並在科威特、卡塔爾和阿聯酋的海灣地區進行投資（在迪拜設有辦事處）。據最新的代理聲明顯示，科威特投資局主權財富基金是 BlackRock 的頭號股東之一。科威特投資局、沙特公共投資基金、阿布扎比穆巴達拉投資和卡塔爾投資局在 2020 年 PNC 金融服務集團出售股份時購買了股份。BlackRock 的一位發言人在一份聲明中寫道：“中東對於 BlackRock 來説是一個重要的市場，無論是對於我們客户的投資機會，還是對於我們國際業務的持續增長。”“我們在科威特、卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋擁有長期的客户關係。”

沙特阿拉伯是該地區最大的經濟體，全球排名第17位。廣為人知的王儲 MBS 大力宣揚多樣化遠離石油的雄心勃勃計劃，既通過海外投資，又通過國內建設。該王國經常尋求外部合作伙伴共同投資其項目，資產管理人員可以幫助組織併為這些基金籌集資金。儘管如此，外國投資並沒有如人們希望的那樣穩步增長。一些外部人士對承諾投資該國持謹慎態度，質疑那裏的財務回報，並懷疑其所有宏偉項目是否會完成。據彭博新聞報道，沙特政府已經縮減了其名為 Neom 的超級城市的中期計劃。

但是，2017年，PIF宣佈將為由Blackstone Inc管理的新基礎設施投資基金提供高達200億美元的資金，這顯示了該國潛在的財政實力。該公告與當時的唐納德·特朗普總統和一羣美國商界高管訪問利雅得同時進行，包括當時的Blackstone首席執行官斯蒂芬·施瓦茨曼，他是特朗普在華爾街上最傑出的支持者之一。Blackstone當時表示，該交易在特朗普當選之前就已經在進行中。

對沙特阿拉伯的外國直接投資

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來源：投資部、統計總局

2023年的數據是初步的。

知情人士稱，這對BlackRock內部是一個警鐘。 （這些人和其他接受彭博新聞採訪的人要求不透露姓名討論私人事務。）2018年，投資集團SoftBank Group Corp.為其以技術為驅動的Vision基金再融資450億美元。其他了解芬克思想的人淡化了這些事件的重要性——BlackRock已經宣佈計劃在該國開設辦事處——但公司隨後開始深入沙特市場。

這並不是一個容易的時刻。2018年10月，被流亡的沙特*《華盛頓郵報》*專欄作家賈邁勒·卡舒吉進入伊斯坦布爾領事館後失蹤。後來，一名沙特檢察官表示，卡舒吉被政府特工殺害並肢解，以將其帶回國，美國情報評估稱MBS對此負責。沙特王儲否認參與卡舒吉的死亡。芬克和其他華爾街高管取消了他們在利雅得那個十月舉行的一場名為“沙漠中的達沃斯”的華麗金融會議上的演講。但知情人士稱，芬克隨後作為該地區之行的一部分訪問了該國。

華爾街對沙特阿拉伯的謹慎情緒很快就消失了，因為黑石集團繼續進行其基金業務，頂尖銀行家們也開始紛紛回到年度利雅得論壇。哥倫比亞大學的楊教授表示：“人們不想和王儲一起登台了，這種情況已經減少。”然而，維吉尼亞州民主黨眾議員傑瑞·康諾利發誓不讓謀殺事件變得正常化。他在一份聲明中説：“絕對有必要我們不要忘記王儲的絕對殘忍和對國際準則的徹底無視。”

芬克認為黑石集團在沙特阿拉伯開展業務是為了搭建橋樑。在一篇領英帖子中，他稱哈舒吉的謀殺案“令人震驚”，但寫道“企業的參與”可以幫助現代化該國的經濟和社會。“我一直是全球主義者——我仍然為自己是全球主義者感到自豪，”他在2018年告訴CNBC。“我們將繼續在那裏開展業務。”當被問及如果明確MBS下令謀殺是否會切斷聯繫時，他簡單地説：“不會。”

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Fink同樣認為，在與石油生產商合作以及關注氣候風險之間並不存在矛盾，他在公開信中向企業高管和股東提出了這一問題。最近，BlackRock面臨了一些反綠色的抨擊 —— 一家為石油生產的得克薩斯州公立學校提供資金的基金表示將撤回85億美元的資產。但BlackRock的鉅額基金一直在美國和世界各地的石油公司中進行投資。“任何能源轉型都不會是一條直線，”他在2022年在由沙特支持的倫敦會議上説。“最好是與所有從事碳氫化合物的公司合作，而不是對抗它們。” BlackRock是與阿聯酋合作的資產管理公司之一，共同管理一個300億美元的基金，用於投資與氣候相關的企業。

BlackRock於2019年在沙特阿拉伯設立了本地許可的業務，並開始積極競爭來自王國的投資和諮詢任務。它是少數在利雅得一座辦公樓上有自己名字的華爾街公司。Sulaiman Al Gwaiz，沙特國家養老金機構前總裁，是BlackRock沙特阿拉伯董事會主席。當地首席執行官是Yazeed Almubarak，一位斯坦福大學MBA，他的父親曾兩次擔任沙特中央銀行行長，最近一次是從2021年到2023年。據一位知情人士透露，Almubarak與中央銀行的交易是分開處理的。

在利雅得經商存在挑戰。據瞭解，黑石集團的努力已經取得了很高的營業額。外國高管可能不願意住在那裏，更喜歡不那麼保守的迪拜。一個已經搬遷的高管是卡希夫·里亞茲，一位總監，他從紐約來到這裏，領導黑石集團在該國基礎設施計劃上的諮詢工作。該公司在該地區最好的推銷員可能是著名的健談者芬克本人。熟悉他想法的人説，他在那裏建立了友誼。

黑石集團在全球的實力在於管理公共股票和債券基金，特別是交易所交易和指數基金，這是一個競爭激烈的業務，費用非常低。該公司憑藉龐大的規模獲勝。通過其基金，它是幾乎每家標普500公司的最大股東之一，管理的資金是1994年從競爭對手黑石集團分拆出來的黑石集團的10倍。但該地區真正值得爭取的獎項是管理私人和非流動資產的授權，其中包括黑石集團在內的競爭對手是重量級選手。

私募股權、信貸、房地產和基礎設施等投資僅佔黑石集團當前客户資產的1.3%—約1370億美元—但費用更高，因此這些非流動替代資產在2023年佔收入的約6.5%。黑石集團打算在大約五年內將來自私人市場的收入翻倍。它還宣佈收購全球基礎設施合作伙伴，這是一家管理1000億美元基礎設施資產的公司，這將使其成為世界第二大基礎設施投資者。沙特阿拉伯，擁有眾多項目，可能成為這種新組合的試金石。

沙特阿拉伯的私募股權交易

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來源：Magnitt

2021年底，沙特阿美公司宣佈同意將其天然氣管道的使用權租賃給一家投資者集團，租期為20年，金額為155億美元。阿美公司保留了該交易的51%股權，並將其餘股權出售給由黑石集團和哈桑納投資公司（沙特國家社會保障基金GOSI的一部分）領導的投資者集團。阿美公司首席執行官納賽爾稱這筆交易展示了其吸引像黑石這樣的全球投資者來到該國的能力。沙特阿拉伯受益於與這些大型、可靠品牌的合作關係。

據知情人士透露，黑石正在深入沙特阿拉伯不同部門的機構和資本市場，甚至關注抵押貸款市場。它與沙特主權基金PIF、哈桑納以及阿布扎比的穆巴達拉等投資者合作成立了一箇中東基礎設施和私募股權基金。該基金最初的目標是籌集約10億美元，但據知情人士稱，這個數字最終可能增加到數十億美元。

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此外，還有黑石的金融市場諮詢團隊；儘管這只是公司收入的一小部分，但卻是其影響力和聲望的關鍵來源。據兩位知情人士透露，該團隊已經為沙特中央銀行進行了本地銀行的壓力測試。該團隊還就沙特阿拉伯創建一個國家基礎設施基金提供建議，該基金最終可能有助於為數十億美元的能源、水務、交通和數字項目提供融資。為了表明海灣地區對黑石的戰略重要性，高級董事查爾斯·哈塔米同時負責公司的諮詢團隊和中東地區。

競爭在等待着。KKR & Co.，在該國設有辦事處，於三月初獲批更廣泛的許可證，用於安排、管理和運營基金。Macquarie Asset Management在二月表示，正在與該國的國家基礎設施基金合作，增加外國投資。Brookfield Asset Management承諾在沙特阿拉伯投入更多資金。PIF也正在制定計劃，以促進當地資產管理行業的發展，外國公司正面臨越來越大的壓力，要建立當地存在，而不是讓高管從阿聯酋飛來。富蘭克林·坦普爾頓最近在沙特阿拉伯開設了辦事處。

BlackRock正在逐一核對沙特阿拉伯的要求。當地存在，核對。當地僱員，核對。在當地投資，核對。在中東地區，各國及其主權基金對其投資經理的要求越來越高，要求他們將資金投入到本國經濟中。沙特阿拉伯也不例外。“在該地區投資是你必須做的事情之一，以獲取這筆資金，”貝恩公司私募股權實踐合夥人亞歷山大·德·莫爾説。“但也有一些有吸引力的機會。”

Gyftopoulou和Brush負責資產管理。Nair報道交易，總部位於利雅得的Martin負責主權財富基金。

隨着美國經濟在一個月又一個月地蓬勃發展，創造數十萬個新工作崗位，並使那些曾警告即將出現衰退的專家感到困惑，華爾街的一些人開始接受一種邊緣經濟理論。

如果他們問，過去兩年的所有利率上調實際上是在推動經濟增長呢？換句話説，也許經濟並不是在高利率的情況下蓬勃發展，而是因為高利率而蓬勃發展。