厄瓜多爾公投：頂級新興市場債券漲勢在似曾相識的投票中受到考驗 - 彭博社

Daniel Noboa 在2023年11月23日在基多就任厄瓜多爾總統。來源：彭博社今年新興市場中表現最佳的集會取決於一個人的受歡迎程度：36歲的香蕉財團繼承人 Daniel Noboa。

在擔任厄瓜多爾總統不到六個月的時間裏，Noboa 已經嚴厲打擊了團伙暴力，提高了税收，並取得了與國際貨幣基金組織的協議談判的進展 — 所有這些使該國的美元債券成為發展中國家中表現最佳的。

千禧一代領袖將在週日面臨一項關鍵考驗，屆時厄瓜多爾人將就他提出的安全措施進行投票，以繼續打擊一國陷入螺旋式暴力的有組織犯罪。

對於投資者來説，投票結果對確定 Noboa 的受歡迎程度以及厄瓜多爾主權債務能否延續其漲勢或重演去年前總統 Guillermo Lasso 的公投失敗後出現的崩盤至關重要。

“總統 Noboa 在即將到來的4月21日公投中的成功對於通過改革以及在國民大會中獲得更大代表權將至關重要，”紐約 Seaport Global 的董事總經理 Ricardo Penfold 表示。

除了更強力地利用軍隊外，Noboa 正尋求批准將厄瓜多爾公民引渡出境打擊犯罪，並推翻臨時工作和國際仲裁的憲法禁令。但是投票是在一場能源危機中進行的，總統因乾旱導致的嚴重電力短缺以及所謂的破壞行為，已經下令關閉企業和政府辦公室，分別在星期四和星期五。

與Lasso相比，然而，在公投時他的支持率為13.5%，而Noboa在4月12日的民意調查中為66.8%，根據Comunicaliza的説法，他在選舉中處於更加有利的位置。

“我們從去年Lasso公投慘敗中學到的教訓是，厄瓜多爾選民傾向於不太在意或閲讀問題，”歐亞集團分析師Risa Grais-Targow説道，她認為如果公投結果是積極的，債券將會有更多上漲空間。“這完全取決於他們對總統的看法。”

厄瓜多爾債務持有人在過去兩年中經歷了一場過山車般的旅程。隨着厄瓜多爾經歷彈劾、總統候選人遇刺以及販毒團伙暴力事件急劇升級，主權債券在2023年表現最糟糕。販毒團伙暴力事件。

此後，隨着Noboa利用安全危機推動改革，贏得全球投資者的青睞並獲得厄瓜多爾人的接受，債券在新興市場中崛起。

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投資者要求持有厄瓜多爾美元債券的額外收益率今年已經下降了九個百分點，降至1141個基點，根據摩根大通的數據。風險溢價已經回到2023年2月的水平，就在拉索的公投失敗導致該國主權債務崩盤之前。

“諾博阿的安全戰略為他提供了前所未有的治理能力和政治支持，”格雷斯-塔戈説。她補充説，這位年輕領導人“比我見過的自2007年至2017年前總統拉斐爾·科雷亞政府以來，有更好的政治穩定前景”，科雷亞領導的公民革命黨，因腐敗罪名而自我流亡。

皮克特資產管理公司的投資組合經理克里斯·普里斯表示，市場預計公投將通過，鑑於諾博阿迄今取得的成功。

“諾博阿的民意支持率異常高。他非常受歡迎。他尚未能完全控制暴力，但情況已經大大改善，”普里斯説，他在債券上持有超配倉位。

根據彭博社編制的數據，今年厄瓜多爾債券為投資者帶來了超過60%的回報，而新興市場主權債券的平均回報率為0.1%。

軍官們於2月1日在瓜亞基爾以涉嫌微量販毒的名義拘留居民。攝影師：Vicente Gaibor/彭博社隨着財政措施和IMF談判基本上已經定價，週日的有利結果將是對Noboa在2025年選舉前受到的民眾支持的“強有力的信號”，從而推動進一步的收益，據BancTrust & Co.的策略師Juan Sola，Agustin Costa和Ramiro Blazquez表示Juan Sola。他們預計債券利差將進一步壓縮200個基點。

像BlueBay Asset Management的新興市場債務負責人Polina Kurdyavko這樣的投資者正在等待結果，以決定是否押注厄瓜多爾。

“在厄瓜多爾做出3、4、5個月以後的預測是非常困難的，”Kurdyavko説。“所以目前我們更多地決定觀望，看公投的進展如何以及政策的可持續性是否能得到保證。”

在新興市場普遍拋售的情況下，馬來西亞資產在週五表現搶眼，這是因為人們對該國經濟前景的樂觀以及來自本地基金支持的猜測。

林吉特在交易前上漲了多達0.1%，然後基本持平，並且是新興亞洲表現最好的貨幣之一。該地區的主要市場中，馬來西亞的FBM KLCI指數表現優於大多數其他主要市場。