貿易緊張局勢威脅中國股市冠軍的崛起 - 彭博社

bloomberg

2024-04-21

黃金今年上漲至每盎司超過2,400美元的歷史新高，吸引了全球市場的關注。中國，作為世界上最大的黃金生產國和消費國，處於這一非凡上漲的中心。

不斷惡化的地緣政治緊張局勢，包括中東和烏克蘭的戰爭，以及美國降息的可能性，都提升了黃金作為投資的地位。但推動黃金上漲的是不斷增長的中國需求，零售購物者、基金投資者、期貨交易者甚至中央銀行都將黃金視為不確定時期價值儲存的手段。

中國和印度通常爭奪世界最大買家的頭銜。但去年情況發生了變化，因為中國對珠寶、金條和金幣的消費達到了創紀錄水平。中國的黃金珠寶需求增長了10%，而印度下降了6%。與此同時，中國的金條和金幣投資激增了28%。

亞洲國家在黃金金條和金幣投資方面領先於印度

來源：WGC

而且需求仍有增長空間，總部位於香港的諮詢公司Precious Metals Insights Ltd.的董事總經理Philip Klapwijk表示。在中國的投資選擇有限、房地產部門長期危機、股市波動和人民幣貶值的情況下，資金流向被視為更安全的資產。

他説：“在這種情況下，對於像黃金這樣的資產來説，可用的資金量相當可觀，實際上也吸引了新買家進入市場。在中國幾乎沒有其他選擇。由於存在匯兑和資本管制，你不能只看其他市場來投資。”

儘管中國比任何其他國家都開採更多的黃金，但仍然需要大量進口，而進口量正在增加。在過去兩年，海外購買量總計超過2,800噸 — 超過了全球所有交易所交易基金支持的所有金屬，或者是美聯儲持有的庫存的三分之一。

來源：中國海關

儘管如此，最近貨物的運輸速度加快了。進口激增在中國農曆新年來臨之際激增，這是禮物的旺季，今年頭兩個月的進口量比2023年高出53%。

中國人民銀行已經連續購買了17個月，這是其有史以來持續時間最長的購買行動，因為它希望將儲備多樣化遠離美元，並對抗貨幣貶值。

來源：WGC

它是許多青睞黃金的中央銀行中最熱心的買家。官方部門去年購買了接近創紀錄水平的貴金屬，預計在2024年將繼續保持購買量高企。

儘管金價創紀錄並且人民幣疲軟，削弱了購買力，但中國需求依然如此旺盛，這表明了黃金的吸引力。

作為主要進口國，中國的黃金買家經常不得不支付高於國際價格的溢價。這在本月初躍升至每盎司89美元。過去一年的平均值為每盎司35美元，而歷史平均值僅為7美元。

毫無疑問，高企的價格可能會抑制一些對金條的熱情，但市場表現異常強勁。中國消費者通常會在價格下跌時搶購黃金，這有助於在市場疲軟時建立市場底部支撐。但這一次不同，因為中國的需求正在幫助支撐價格達到更高水平。

這表明這輪上漲是可持續的，全球的黃金買家應該因中國的蓬勃需求而感到安心，Metals Focus Ltd.諮詢公司董事總經理尼科斯·卡瓦利斯表示。

中國的當局對市場投機可能持相當敵意態度。官方媒體已警告投資者在追逐上漲時要保持謹慎，同時上海黃金交易所和上海期貨交易所已提高了保證金要求以扼殺過度冒險。上期所的舉措是在日交易量激增至五年來的最高水平後採取的。

通過交易所交易基金是一種不那麼狂熱的投資黃金方式。根據彭博智庫的數據，自6月以來，中國內地的黃金ETF幾乎每個月都有資金流入，而全球其他地區的黃金基金則出現大額資金流出。

來源：彭博社

今年迄今為止，資金流入總額為13億美元，而海外基金的資金流出額為40億美元。考慮到在中國投資的限制，中國境外的基金選擇較少，這裏再次成為一個因素。

BI分析師Rebecca Sin在一份備忘錄中表示，隨着投資者尋求通過商品來實現投資組合多樣化，中國的需求可能會繼續上升。

中國最有前景的行業正面臨來自西方政府的貿易限制日益加劇的威脅，這模糊了那些有潛力推動該國市場增長的股票前景。

受歐洲和美國審查的行業範圍廣泛，包括電動汽車、風力和太陽能項目、醫療設備和芯片，但它們有一個共同點：它們對習近平主席在全球向綠色轉型和高科技發展的競賽中爭取領導地位至關重要。