比亞迪股票面臨盈利考驗，中國電動汽車價格戰加劇-彭博社

比亞迪Seal 06 DM-i電動汽車。

攝影師：沈啓賴/Bloomberg大眾汽車股份公司面臨着艱鉅的挑戰，要説服投資者相信它能扭轉在中國的業務局勢。

在被中國的比亞迪股份有限公司超越成為該國最大的汽車製造商之後，大眾汽車表示，要到2026年才能開始奪回市場份額。這一預測給本週的一系列重要會議蒙上了陰影，包括在北京舉行的投資者介紹會。

“我們懷疑大眾汽車能否説服市場，扭轉或停止這種負面趨勢，”瑞銀分析師帕特里克·胡梅爾説。

自從車型延遲和軟件失誤導致公司在2022年換掉首席執行官赫伯特·迪斯，由保時捷負責人奧利弗·布盧默接任以來，大眾汽車一直未能擺脱負面的投資者情緒。在布盧默的領導下，這家汽車製造商與中國本土電動汽車製造商小鵬汽車合作推出其電動汽車型號，並啓動了一項深層改革，以提高其陷入困境的大眾品牌的回報率。

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投資者將在本週關注布盧默在大眾即將舉行的4月24日資本市場日（被稱為中國日）以及隨後在北京舉行的車展上帶來的新樂觀情緒。到目前為止，他們並不信服。自布盧默接任以來，大眾的股價已下跌約13%，而競爭對手斯泰利斯公司的股價在同一時期幾乎翻了一番，因為後者更快地推出了更實惠的電動車型。

大眾並非唯一在應對中國國內汽車行業崛起時遇到困難的公司。德國汽車製造商寶馬公司和梅賽德斯-奔馳集團的市場份額在電動車型中特別是下降，而像比亞迪和Nio公司這樣的公司則憑藉價格競爭力和搭載最新科技小玩意的車型走在了前面。

但大眾的困境格外突出。根據伯恩斯坦的分析，自2015年以來，大眾在中國的合資企業的盈利能力一直在下降，現在大約只有當時的一半。在2023年報告了26億歐元（28億美元）的營業利潤後，大眾預計今年從這些業務中獲得的利潤可能只有15億歐元。

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“大眾汽車的時間可能不多了，”B Metzler Seel Sohn & Co AG的分析師Pal Skirta説。“與中國品牌以及一些其他歐洲主流品牌相比，大眾汽車在可負擔的電動汽車方面的缺失可能會在未來幾個季度對集團的估值產生影響。”

大眾汽車提供了最大的回報潛力

來源：彭博社

注：回報潛力是股價與平均目標價之間的百分比差異

然而，彭博社追蹤的26家經紀公司中有16家給予大眾汽車“買入”評級，這在很大程度上是因為其目前的低估值。只有兩家建議賣出股票。

美國銀行公司的Horst Schneider甚至將大眾汽車列為他的首選，認為該公司有望在第二季度發佈保守預測後提高其指引。

Union Investment Privatfonds的投資組合經理Moritz Kronenberger同意大眾汽車有望提高其指引，但警告稱前景仍不確定。

“一旦大眾汽車再次發佈令人失望的業績，我們這些買方就會虧錢，”Kronenberger説。

在最新一輪中國電動汽車價格戰中領先競爭對手之後，比亞迪股份有限公司現在面臨着一個關鍵考驗，即證明其能夠承受利潤影響。

中國最大的電動汽車製造商打破了通常不會提前提供指引的慣例，該公司將在週一晚些時候發佈收益報告。本月，該股的波動偏度跳升至2022年10月以來的最高水平，表明投資者對下行保護的需求增加。