哥倫比亞比索（COP）的漲勢已經進入倒計時 - 彭博社
Nicolle Yapur, Vinicius Andrade
攝影師：Raul Arboleda/AFP/Getty Images這是“超級比索”的終結，但並非所有搶佔頭條的那個。
儘管墨西哥的貨幣在2023年上漲了15%，是主要貨幣中漲幅最大的，但同期哥倫比亞的較少交易的對手卻上漲了11個百分點。在過去的12個月裏，哥倫比亞貨幣上漲了15%，而墨西哥的漲幅為4.6%。
現在這種成功即將結束，Natwest Markets和BBVA的分析師表示這波漲勢已經過了頭。隨着哥倫比亞央行降低借貸成本、美聯儲變得更加謹慎，與美國之間的利率差異縮小開始對貨幣產生影響，而包括有爭議的經濟改革在內的本地風險潛伏在背後。
“我對哥倫比亞比索的這個水平持看跌態度，”Natwest Markets新興市場策略主管Alvaro Vivanco表示。政治風險“沒有得到適當定價，而石油漲勢的影響可以通過整體美元走強來消除。”
花旗集團上週結束了對墨西哥比索和哥倫比亞比索的超配推薦，稱拉丁美洲貨幣最近的表現“明顯”，因為“風險厭惡”打擊了該地區市場。
過去12個月哥倫比亞比索超越新興市場同行
來源：彭博社
哥倫比亞比索吸引了套息交易者，因為關鍵利率從13.25%的峯值緩慢下降到12.25%。該貨幣還受益於原油價格的激增，原油是該國的主要出口產品，而左翼總統古斯塔沃·佩特羅的改革議程停滯後，政治風險也有所減少。
現在，美國長期利率前景看漲，加上中東地緣政治風險，投資者爭相尋找安全，攜帶交易者退出了對發展中國家的頭寸。在過去的10個交易日中，哥倫比亞比索兑美元貶值超過5%，從4月8日創下的兩年高點回落。
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除此之外，BBVA紐約外匯策略負責人Alejandro Cuadrado表示，關於哥倫比亞養老金制度改革的討論可能加劇波動性並損害貨幣。
此外，Petro總統並未就此止步。他還在上個月驚訝市場，提議新選舉的大會來重寫憲法。與此同時，他的政府將今年的財政赤字目標從2023年的4.3%上調至5.3%。
“它的升值過於誇張，”Cuadrado領導的策略師們在4月3日發佈的報告中寫道。“風險溢價基本已經完全被定價出去。”
成敗存亡
不過，不要指望比索會崩潰，尤其是考慮到最近能源價格的反彈。
“隨着美元兑哥倫比亞比索和石油價格達到這個水平，政府將有空間超額完成財政赤字預測，緩解對信用風險的擔憂，”AllianceBernstein新興市場策略師Armando Armenta表示。
有些人認為通貨膨脹過高，目前不太可能實施大幅降息。對於波蘭券商Cinkciarz.pl的分析師Bartosz Sawicki來説，在第一季度貨幣預測中表現最準確的人之一，比索將保持強勢，但不會像去年那樣吸引投資者。
“降息對貨幣不會成為一個大問題，也不會給比索帶來嚴重壓力，” Sawicki説。“但上漲潛力有限。”
長期利率較高的環境正在提升中國股票的吸引力，並推動亞洲的價值投資策略。
根據摩根大通資產管理和安聯全球投資公司的説法，日本和韓國的企業改革將支持價值投資論點。與此同時，M&G投資管理公司被中國股票接近創紀錄低估值所吸引。其他避險選擇包括出口商和印度的內需驅動型股票。