哥倫比亞比索的漲勢可能已經走到盡頭 - 彭博社

Nicolle Yapur, Vinicius Andrade

2024-04-23

照片：Kryssia Campos

這是“超級重量”結束的時候，但並非所有人都佔據頭條。

墨西哥貨幣在2023年贏得了稱號，漲幅達到15%，是主要貨幣中最大的，而同期哥倫比亞貨幣上漲了11個百分點。在過去的12個月裏，哥倫比亞比索上漲了15%，而墨西哥僅上漲了4.6%。

現在這種成功即將結束，Natwest Markets和BBVA的分析師表示，漲勢已經過了頭。隨着哥倫比亞央行降低借貸成本，美聯儲表現更為謹慎，與美國之間的利率差距越來越小，這開始對貨幣產生影響，而當地風險，包括備受爭議的經濟改革，也在背後潛伏。

“在這個水平上，我對哥倫比亞比索持悲觀態度，”Natwest Markets新興市場策略主管Álvaro Vivanco説道。政治風險“沒有得到很好的折扣，而石油價格上漲的影響可能會被整體更強勁的美元所抵消”。

上週，花旗集團終止了其對墨西哥比索和哥倫比亞比索過度配重的建議，稱拉丁美洲貨幣最近的低迷“明顯”，因為“風險厭惡”影響了區域市場。

哥倫比亞比索吸引了carry trade操作者，因為關鍵利率達到了13.25%的最高點，並在12個月內緩慢下降至12.25%。該貨幣還受益於該國主要出口之一原油價格上漲以及左翼總統古斯塔沃·佩特羅的改革議程陷入停滯後政治風險降低。

現在，美國更高且更長時間的利率前景，加上中東地緣政治風險，使投資者尋求安全，carry trade操作者退出了對發展中國家的頭寸。哥倫比亞比索在過去10個交易日中對美元貶值超過5%，自4月8日達到兩年最高點以來有所回落。

此外，關於哥倫比亞養老金制度的討論可能會增加波動性並對貨幣造成損害，紐約BBVA外匯策略主管亞歷杭德羅·誇德拉多表示。

佩特羅總統並未止步於此。上個月，他還驚訝地提議選舉新的大會來修改憲法。與此同時，他的政府將今年的財政赤字目標擴大至5.3%，而2023年為4.3%。

“他的升值過於誇張，”誇德拉多領導的策略師們在4月3日發佈的一份報告中寫道。“風險溢價幾乎完全被折扣掉了”。

然而，考慮到能源價格最近的反彈，不應期待匯率大幅下跌。

“考慮到美元對哥倫比亞比索匯率和石油價格目前的水平，政府將有餘地超過財政赤字預期，緩解對信用風險的擔憂，”AllianceBernstein新興市場策略師阿曼多·阿門塔表示。

一些人認為通脹過高，不會允許大幅降息，至少目前不會。對於波蘭券商Cinkciarz.pl的分析師、第一季度貨幣預測中最準確的巴託什·薩維克來説，比索將保持強勢，但不會像去年那樣吸引投資者。

降息“對比索不會構成重大問題，不會給比索帶來強大壓力，”薩維克表示。“但上漲潛力有限”。

Paola Torre翻譯。

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