特朗普將獲得另外13億美元的股份，但目前無法出售 - 彭博社

唐納德·特朗普攝影師：維克多·J·布魯/《華盛頓郵報》/彭博社唐納德·特朗普和託德·布蘭奇在紐約曼哈頓刑事法院於4月22日。

攝影師：巖村由紀/AP圖片/彭博社唐納德·特朗普的媒體初創公司通過空白支票交易上市，達到一定目標後將再獲得13億美元的股票，但他仍然無法兑現其中任何一部分。

隨着上週特朗普媒體技術集團股票重新走高，前總統和內部人士將在滿足所謂 盈餘 相關條款後，今天收盤後將分得4000萬股。

其中3600萬股將分配給特朗普，這將使他的持股總數達到近1.15億股，將其持股比例提高到約65%，根據週一收盤價，他在Truth Social母公司的股份將價值41億美元。

這個數字不僅較特朗普最初持有的63億美元的股份在公司 上市 後幾天的價值大幅下降，而且尖鋭地突顯了即使特朗普和其他內部人士的名義財富增長，由於與交易相關的 鎖定期，他們目前無法出售任何股份直到9月。

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甜言蜜語是特殊目的收購公司交易的常見部分，旨在獎勵投資者，同時通過發行數百萬額外股份來稀釋普通股東的股份價值。

吸引交易者

即使受到稀釋的影響，特朗普傳媒仍吸引了模因股票交易者和華爾街專業人士。僅在今年，股價就在16.90美元和79.38美元之間波動，市值約為50億美元，儘管去年基礎業務僅產生了適度的收入。

股票的波動性促使其首席執行官暗示一種非法形式的賣空可能會影響其股價，並要求納斯達克公司介入。“這尤其令人擔憂，因為‘裸賣空’往往意味着複雜的市場參與者以犧牲零售投資者為代價獲利，”特朗普傳媒首席執行官德文·努涅斯在信中説。

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特朗普傳媒是市場上最昂貴的賣空標的之一，投資者面臨着高達200%的年度融資成本，根據S3 Partners的數據。

Truth Social股票信息在紐約納斯達克MarketSite外展示。攝影師：Yuki Iwamura/Bloomberg高昂費用的一個驅動因素是借出股票進行賣空的困難，因為可供交易的股票數量有限。部分原因是該股票的零售交易者投資者基礎，另一部分原因是通過SPAC交易上市的公司通常沒有像共同基金和ETF提供商那樣長期取向的股東，這些通常是可供出借的股票的來源，而這些公司很少持有大量的SPAC頭寸。

特朗普媒體股票的波動性出現在特朗普被發現對性虐待、誹謗和與其資產估值有關的猖獗金融欺詐承擔重大財務處罰的情況下。他面臨着另外四項起訴；他的第一次刑事審判涉及他被控篡改商業記錄以掩蓋在2016年選舉前向一名色情演員支付封口費，目前正在進行中在曼哈頓。特朗普否認在所有案件中的不當行為，並毫無根據地聲稱拜登正在指使法律對他進行全面打擊。

未來收購和認股權證

儘管未來收購將稀釋當前投資者的股份，因為會發行更多股票給內部人員，但與交易相關的認股權證的風險更大，這可能會增加已發行的股票數量。

這些認股權證，目前交易價格為16.83美元，作為SPAC向投資者的初始推介的一部分出售，可以與11.50美元現金一起兑換為公司股票。市場上有超過1400萬份這種獎勵，這可能會給特朗普媒體的資產負債表增加現金，但會影響持有普通股的投資者。

投資者關注潛在套利的一個重要指標是直接購買一股股票的成本與購買認股權證並用現金兑換股票的成本之間的差異。這一價差已經從3月的高點27.27美元縮小到7.17美元。

隨着投資者面對特朗普傳媒乏善可陳的基本面以及預期美國證券交易委員會在4月15日認定一份文件生效後，這一差距已經縮小，投資者更有可能將認股權證換成股票。

實際上，套利者可以購買認股權證並賣空普通股，直到價值趨於一致——考慮到借入股票的費用。然而，考慮到借入股票的成本和難度以及股票的波動性，這種交易在理論上比在實踐中更簡單。

檢察官通過披露週一有關他們如何試圖證明前總統腐敗2016年選舉以掩蓋一起性醜聞的新細節，啓動了對唐納德·特朗普的封口費審判，而辯護律師則反駁説這筆款項只是為了保護他的聲譽。

這場在曼哈頓下城舉行的審判是前總統的第一次，涉及34項重罪指控，指控特朗普偽造商業記錄以掩蓋向色情明星風暴·丹尼爾斯支付13萬美元的款項以平息她有關性關係的指控。檢察官稱，他通過聲稱向他的前律師邁克爾·科恩報銷支付給丹尼爾斯的款項是用於法律費用來偽造記錄。