波音的復甦路線圖正面臨時間和現金減少的考驗（BA）- 彭博社

波音並非完全自由地規劃自己的前進道路。

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg波音在第一季度燒掉了近40億美元現金。

攝影師：Kevin Dietsch/Getty Images

波音公司對於在接下來的三個月內能夠整頓自己表示樂觀，這引發了兩個相互對立的問題：這是否是太短的時間來扭轉局勢，還是太長以承受財務出血？

首席執行官戴夫·卡爾霍恩在週三公佈波音的收益報告時對備受困擾的公司前景進行了樂觀解讀，堅持中期現金流目標，並預測下半年將逆轉命運。

按照波音的時間表，對質量的高度關注將產生成果，並有助於恢復其備受困擾的737型飛機的產量。儘管這家飛機制造商在第二季度面臨着“可觀”的現金使用，但波音首席財務官布萊恩·韋斯特表示，公司將在年底後期開始再次補充儲備。

但高管們提出的快速復甦存在可能的風險，首當其衝的是公司的儲備正在減少。波音在第一季度燒掉了39億美元，結束頭三個月時現金和短期證券為75億美元，較年初的160億美元減少。

資產購買

在波音高管們制定了他們的路線圖幾個小時後，穆迪評級將該公司的信用評級下調至距離垃圾級別僅一步的水平，且展望為負面，這意味着它可能很快會滑落至垃圾級別。穆迪認為阻力至少會持續到2026年，這與波音聲稱它可以在幾個月內扭轉局面的觀點直接對立。

“時間在整個過程中是未知的，”Melius Research的分析師Robert Spingarn説。Calhoun“讓這聽起來像是一個六個月的中斷，然後他們就會度過難關。我同意他們會度過難關，但我不同意這麼短的時間。”

財務主管West表示，他打算維護公司的投資級信用評級，並且波音仍然可以利用100億美元的未動用信貸額度來加強這一方面。

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但該公司還試圖收購Spirit AeroSystems Inc.，這家陷入困境的供應商是其當前一些製造問題的核心。Calhoun表示，他認為波音可以在本季度完成這項收購，這將耗資數十億美元，還需要額外投資來扭轉業務局面。

波音737生產放緩導致現金流減少

自疫情爆發以來，第一季度的自由現金流燃燒是最嚴重的

來源：波音；彭博數據

此外，波音並非完全可以自行制定未來的道路。何時恢復生產的決定權在於聯邦航空管理局，在一月份737 Max機身面板爆裂事件後，聯邦航空管理局加強了對波音的監督。波音應在五月底前向美國監管機構提交一個90天的計劃。

“這將是他們能夠向聯邦航空管理局證明他們可以安全增加生產的一個非常重要的部分，”交通部長皮特·布泰吉格週三告訴記者。“在他們滿足聯邦航空管理局可以安全進行生產的要求之前，我們不會讓他們這樣做。”

新領導者

卡爾霍恩描述了聯邦航空管理局的監督為“非常勤勉和商業化的方式”。美國監管機構要求波音制定更好的監控和措施來評估其工廠和供應鏈的表現，以便波音不會過度擴大生產速率。

“如果情況失控，信號對聯邦航空管理局和我們都是清晰的，”他説。

由於其努力，自從三月初實施更嚴格的質量控制措施以來，波音看到737機身有缺陷零部件的數量大幅下降，首席執行官表示。在接下來的60天內，進展將會“起伏不定”，因為波音正在處理在新的檢查程序實施之前建造的剩餘機身，他説。

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然而，第一季度的財報揭示了接替卡爾霍恩的人在今年年底他卸任後面臨的艱鉅任務，包括鉅額現金流失、商用飛機子公司的鉅額虧損以及大幅減少的飛機生產。

觀看：波音公司第一季度每股調整虧損1.13美元，營收165.7億美元，現金流失39.3億美元。布魯克·薩瑟蘭報道。

公司報告稱，前三個月每股調整虧損1.13美元，營收165.7億美元。關鍵的737客機的生產仍遠低於監管機構規定的每月38架的上限，而波音正在努力改進。

一些分析師仍然懷疑波音能否按照高管們制定的緊迫時間表扭轉生產和財務狀況。自新冠疫情加劇了全球737 Max飛機兩次致命墜機事件導致其停飛以來，公司四年來仍未實現年度盈利。

“如果最近幾年的模式繼續，現金流不按計劃進行，情況可能會有點尷尬，”Agency Partners的分析師尼克·坎寧安説。

飛機在空中發生爆炸性門塞堵塞如何成為一種意外的幸事？當那次近乎失事事故的警鐘響得如此響亮，以至於波音公司願意燒掉它需要的現金來最終整頓其供應鏈。

波音在第一季度燃燒了近40億美元現金，而在本季度目前也在燃燒更多的現金（儘管不到40億美元），部分原因是為了確保從斯皮裏特航空系統控股公司收到的機身部件能夠毫無問題或遺漏地運抵波音的737工廠。該公司還將花費資金建立零部件庫存，並確保供應商能夠按照適當的節奏交付零部件，然後才會將737 Max的產量提高到目前聯邦航空管理局允許的每月38架的水平。如果不是在1月5日阿拉斯加航空公司的一次飛行中出現了那個可怕的事故，這些極端的、耗資巨大的措施都不會被採取。