韓國經濟增長超出預期，主要受出口和建築投資的推動 - 彭博社

Sam Kim

2024-04-25

製造業產出比上一季度增長了1.2%，化學產品和交通設備領導了這一活動。

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg韓國上季度的經濟增長加快，超過了最樂觀的預測，這降低了短期內降息的可能性，併為尹錫烈總統在選舉挫折後的政策舉措提供了遲來的緩解。

韓國央行週四表示，國內生產總值在截至3月的三個月內增長了1.3%，超過了經濟學家對0.6%擴張的共識。最高的估計值為0.9%。

經濟同比增長3.4%，超過了2.5%的預測。

第一季度的經濟增長速度是預期的兩倍

來源：韓國央行

比預期更快的擴張加強了決策者之間的觀點，即韓國經濟今年將增長超過2%。對於半導體等技術產品的全球需求一直是主要推動因素，同時增長勢頭開始擴展到其他行業。根據彭博經濟學的Hyosung Kwon的説法，第一季度出口增速從上一時期的5.7%加快到了8.3%。

第一季度，建築投資在前三個月的4.5%萎縮後重新增長。政府在二月份表示，將加快基礎設施項目和公私合作伙伴關係的實施，以支持這個受信貸風險影響的行業。

“出乎意料，出口主導了復甦，而國內支出則在緩慢改善，” Woori Finance Research Institute的首席經濟學家Kwon Young Sun説。他表示，這些數據給了中央銀行在進行任何降息之前有更多時間的動力，尤其是在韓元對美元貶值的時候。

現在宣佈全面復甦還為時過早，但勢頭正在增強

來源：韓國銀行

注：2024年第一季度GDP增長

與上一季度相比，私人消費增長了0.8%，政府支出增長了0.7%。根據韓國銀行的數據，實際出口增長了0.9%，而設施投資下降了0.8%。

製造業產出比上一季度增長了1.2%，化工產品和交通設備引領了這一活動。公共工程和建築施工在推動建築行業增長了4.8%的過程中發揮了核心作用，中央銀行表示。

彭博經濟學觀點…

“韓國第一季度GDP意外大幅上升表明經濟對韓國銀行的緊縮立場比預期更具韌性。這可能導致韓國銀行重新考慮其調控通脹的策略 —— 保持較高利率更長時間，並加強其鷹派言論。”

— 經濟學家Hyosung Kwon

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經濟前景仍存在風險。全球各國央行繼續保持利率較高以控制通脹，中東地區的緊張局勢也在升級。上週，韓國貨幣短暫貶值至每美元1,400韓元的關鍵心理水平，引發政策制定者警告可能進行干預。

債務問題繼續籠罩着建築行業，消費者在應對持續的價格壓力時也在收緊預算。

“數據顯示韓國消費可能已經度過最糟糕的時期，但隨着勞動力市場疲軟和債務負擔可能仍然較高，我們並不認為今天的數據標誌着強勁復甦的開始，” Shivaan Tandon，凱投宏觀經濟學家，在一份聲明中表示。

與疫情時代的刺激措施幫助經濟渡過難關相比，政府支出也有所放緩。自2022年上任以來，尹政府一直在謹慎行使權力以恢復財政健康。

在本月早些時候的議會選舉後，他的人民力量黨遭受了重創，這一政策立場面臨壓力。反對派民主黨的李在明呼籲實施財政刺激措施，包括每位公民約200美元的救助金。週四的強勁數據可能會緩解這種壓力。

“目前，隨着私人支出表現出韌性，當局可以鬆一口氣，”SK證券的經濟學家安永鎮説。“政府仍然在政策上佔據主導地位。”

選舉失敗還威脅到尹的努力，他試圖在任期剩餘的時間內減少財富税，加強與美國和日本的關係，他的任期將於2027年結束。尹已經將與美國更緊密的經濟和技術聯繫作為他政府的核心。

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全球貿易趨勢對韓國形勢看好，世界貿易組織預計2024年初幾個月將逐漸復甦。“但任何收益都可能很容易被地區衝突和地緣政治緊張局勢打亂，”這家全球組織上個月表示。

中國將在鄰國發揮關鍵作用。該國仍然是韓國最大的貿易伙伴，4月前20天對世界第二大經濟體的出口同比增長9%。韓國對美國的出貨量增長了22.8%，而對越南的出貨量增加了26.6%。

有跡象表明中國的情況正在改善。其製造業活動在3月份首次自9月份以來擴張，而第一季度的國內生產總值數據大幅超出預期，該國今年的增長目標約為5%。然而，增長主要是由公共投資推動的，私人需求仍然脆弱。

隨着韓國經濟增長加速，央行可以更長時間地保持其基準利率收緊。韓國央行在本月早些時候第10次將利率保持穩定，保持對通脹的關注。

“部分原因是迄今為止的經濟復甦——由外部需求推動——即使在利率收緊水平下仍然保持了非常強勁的增長，”泛美宏觀經濟學家Kelvin Lam在一份備忘錄中表示。

據彭博社的Kwon稱，韓國央行可能會在5月份的利率決定會議上將其2024年的增長預測從2.1%上調至2.3%。如果發生這種情況，央行可能會在第四季度而不是第三季度開始其政策轉向。

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