盎格洛美洲的失誤使其成為必和必拓的獵物 - 彭博社
Thomas Biesheuvel
在英美銅礦的重型設備。攝影師：Alejandra Parra/Bloomberg
前老闆馬克·庫蒂法尼於2022年4月中旬離開英美礦業公司時，這家有着百年曆史的礦業公司很少有過如此好的時機。隨着世界從封鎖中走出來，金屬價格飆升，公司最近剛剛發佈了有史以來最好的年度利潤，備受歡迎的行業老將正在將權力交接給一位值得信賴的副手。英美礦業公司的股價當天創下歷史新高。
兩年後，該公司的聲譽因一系列失誤而跌至谷底，市值暴跌了一半。現在，行業巨頭必和必拓集團正在介入。
必和必拓集團的提議拆分英美礦業公司並挑選其最佳資產，標誌着這家由著名的奧本海默家族創立的礦業公司和標誌性的德比爾斯鑽石業務的羞辱時刻。儘管分析師普遍預計必和必拓集團將需要提高其報價 — 該報價估值英美礦業公司約為390億美元 — 但此舉引發了關於公司未來以及其是否能以目前的形式繼續下去的存在性問題。
對於必和必拓集團來説，英美礦業公司的危機恰逢其時。這家較小的公司擁有全球最令人嚮往的幾個銅礦，突然間變得脆弱，就在行業領導者最終準備好展示其交易技巧之際，經過多年的抑制。
而且不止它一個——其他大型礦業公司也開始將注意力轉向收購式增長。在資金湧入更廣泛的金屬和大宗商品領域時，安哥洛一直表現不佳，有傳言稱這家搖搖欲墜的礦業公司已經處於可被收購狀態數月之久。
閲讀：十年橫空出世後，超級礦業公司開始尋找交易
因此，當 BHP 主席肯·麥肯齊本月早些時候打電話給安哥洛的對手提出提議時，根據接近該公司的人士的説法，這是安哥洛數月來一直在預料的某種形式的電話。
“幾年前，安哥洛是最受歡迎的股票，”Liberum Capital 的分析師本·戴維斯説。“反覆的指導失望和其大宗商品籃子的相對錶現不佳使其容易受到收購的影響。”
在很多方面，安哥洛的困境的種子早在庫蒂法尼的勝利離職之前就已經播下。
就在他離職幾天後，公司宣佈了一個重大挫折，其礦山產量下降，成本上升。最初看起來像是一個可靠生產商的一次性事件，但問題卻不斷擴大。在整個投資組合中問題不斷增加，同時安哥洛披露了幾年前收購的旗艦化肥項目的成本激增。
災難繼續積累。許多問題在安哥洛的控制範圍之外——鑽石市場崩潰，鉑金價格暴跌，南非的鐵礦石業務受到鐵路和港口問題的擠壓，導致出口受阻。安哥洛是唯一一家擁有大型鉑金和鑽石業務的主要礦業公司，特別受到南非的影響，這意味着它落後於那些沒有面臨同樣障礙的競爭對手。
邁克·亨利和肯·麥肯齊攝影師：卡拉·戈特根斯/彭博社隨着壓力的增加，安哥洛的資產負債表已經因其在英格蘭北部建造一座化肥礦山的雄心勃勃計劃而受到擠壓。這個備受一些投資者厭惡的項目——一直得到新任CEO鄧肯·萬布拉德的支持——變得越來越昂貴，完工時間也越來越遙遠。
真正的打擊是在12月份發生的，在一次關於安哥洛業務的例行更新中。投資者一直在期待南非的削減，儘管令人失望但並不令人意外。
但市場對一個更大的炸彈作出了震驚的反應：安哥洛的南美銅礦——公司的明珠——需要削減大約20%的產量以降低成本。股價暴跌，單日下跌19%。
公司試圖扭轉局面，告訴投資者正在審查其所有業務。安哥洛願意出售其戴比爾斯礦業部門，並尋找大型英國化肥項目的合作伙伴。
但其弱點使公司處於脆弱狀態。BHP已提出了一項非約束性提議，以全股份交易方式收購安哥洛，根據週二的價格，BHP在週四早上的一份聲明中表示，這項提議將使較小公司的估值約為390億美元。至關重要的是，BHP希望安哥洛首先剝離南非的鉑金和鐵礦業務，將它們分拆給現有股東，然後才能進行收購。
安格洛公司週三晚間表示正在評估這一提議，確認已收到一份提議，此前彭博社首次報道了必和必拓對安格洛的興趣。
這一舉動是必和必拓獲取安格洛備受追捧的銅礦的一種複雜方式，也是迄今為止最明顯的證據，表明最大的生產商準備重新進行交易。在一系列災難性交易導致數十億美元減記並導致一系列首席執行官失去工作後，這些公司在過去十年中大部分時間都處於一種自我強制禁令之下。
馬克·卡蒂法尼攝影師：沃爾多·斯維格斯/彭博社現在，擁有充裕現金並重建投資者信任的行業正在重返增長，並開始尋找銅資源。必和必拓提出的交易將創建迄今為止全球最大的銅生產商，正值能源轉型需求預計飆升之際。
必和必拓首席執行官邁克·亨利已經通過擺脱石油和天然氣而改變了公司，董事會授權他尋求變革性交易，並且在2022年初已經在計算包括自由港-麥克莫蘭公司和嘉能可公司在內的競爭對手的數據，彭博社當時報道。
必和必拓成功達成與安格洛的交易的關鍵之一可能在南非。該國的國家養老金基金管理人是安格洛的最大股東，該集團的鉑金和鐵礦公司是南非最大的上市公司之一。（安格洛是兩家公司的大股東，但它們在約翰內斯堡證券交易所上的自由流通股較少。）
星期四，南非公共投資公司在一份聲明中重申，採礦業對該國至關重要，任何出現的機會都需要考慮這一因素。
安哥洛與該國有着長久的聯繫：安哥洛美國於1917年由企業家歐內斯特·奧本海默創立，依靠南非的巨大金礦發展壯大。在奧本海默於1926年當選董事會成員後，控制戴比爾斯進軍鑽石業——在出售後又重新購回，目前擁有公司85%的股份——然後又增加鉑金和煤炭業務，安哥洛在20世紀大部分時間裏變得富有和強大。
一名工人在安哥洛美國礦山看着一輛氫動力卡車，這是安哥洛美國公司NuGen碳中和項目的一部分。攝影師：Waldo Swiegers/Bloomberg隨着種族隔離制裁的加劇，該公司在南非投資更多，成為一個龐大的企業集團。然後，隨着國際市場再次開放，它迅速向海外擴張，在澳大利亞建立和收購煤礦，在巴西開採鐵礦石，在智利和秘魯開採銅礦。
可以肯定的是，這不是安哥洛美國第一次危機。2015年，該公司在鉅額債務和金屬價格暴跌的情況下幾乎破產。Cutifani最初宣佈計劃出售其一半礦山，後來隨着大宗商品價格的恢復而收回。
當時的困難導致印度億萬富翁阿尼爾·阿加爾瓦爾獲得了該公司20%的股份，這引發了兩年深入的關於他對該業務計劃的猜測。這位大亨最終放棄了，減持了他的持股。
儘管安格洛挺過了阿加爾瓦爾的關注，但來自世界最大礦業公司的興趣表現可能更難以擺脱。
交易員正在推動英美礦業公司的股價超過BHP集團有限公司的收購提議價值，這表明他們預計收購者或干涉者會提出更高的出價。
BHP的提議對目標價值為311億英鎊（389億美元），有幾個關鍵部分 —— 要求英美礦業公司股東獲得BHP的股份，以及兩家列出的英美子公司的股票，這兩家子公司將被剝離。