通脹過去讓市場猜測接下來會發生什麼 - 彭博社

回顧還是展望？

攝影師：Gabby Jones/Bloomberg 

隨着美國價格壓力持續存在的證據，美國國債收益率升至2024年的高點，對美聯儲今年晚些時候開始降息的能力產生了懷疑。全球債券市場也出現拋售情況。

週五還將公佈另一份關鍵的通脹報告，可能進一步削弱今年降息預期。儘管如此，本週逾1800億美元的國債拍賣需求良好至強勁，表明投資者仍傾向於將收益率飆升視為買入機會。

“許多宏觀新聞現在已融入收益曲線中，” 三菱日聯銀行美國宏觀策略主管George Goncalves表示。在週五的通脹數據公佈之前，接着是國債再融資公告和下週美聯儲會議，堅實的拍賣需求“表明市場高效，尚未尋求過高報價購買美國國債，”他説。

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週四，美國10年期國債收益率一度上漲9個基點至4.74%，週五穩定下來。這一變動蔓延至亞洲，澳大利亞、新西蘭和日本債券均出現下跌。

週四早些時候的經濟數據是迫使華爾街調整對全球最大經濟體降低借貸成本預期的最新因素。國內生產總值上漲至上季度以年率計算的1.6%，而一項備受關注的核心通脹指標以高於預期的3.7%的速度上升。

因此，交易員削減了對美聯儲降息時間的預期，完全定價於12月首次降息。他們現在預計2024年全年只會有大約33個基點的美聯儲降息，遠低於年初他們預期的六個以上的每季度降息。

觀看：美國經濟增長低於預期。

“通脹率將在年底之間結束在2.5%和3.5%之間，”紐約梅隆銀行首席投資官Sinead Colton Grant説。

週四交易日內，美國國債收益率保持較高水平，交易員們期待着週五更多的經濟指標。個人消費支出價格指數——美聯儲首選的通脹衡量指標——預計上個月的年度漲幅將從2.5%上升至2.6%，這表明朝着美聯儲2%的目標取得的進展已經停滯。

美國政策制定者將在下週召開會議並公佈更新的政策聲明。人們可能會關注主席傑羅姆·鮑威爾對最近數據以及未來利率路徑的評論。在3月份，美聯儲官員們提出了2024年三次每季度降息的預測。下週末的就業數據還將為經濟提供更多的清晰度。

對於紐約梅隆銀行的Colton Grant來説，投資者面臨的“最大危險”是專注於今年的降息次數——並“忽視了更重要的目標，即在更高的收益水平上為您的投資組合增加更好的分散投資者。”

週四，基準兩年期國債收益率一度上升至5.02%，然後買家在週四介入。10年期收益率在4.70%以上也吸引了買家。

隨着收益率上升，財政部能夠按照預測出售440億美元的七年期國債，結束了本週市場上的一系列拍賣。

總體而言，財政部的銷售順利完成。一場 兩年期國債的拍賣引起了強勁需求，將收益率壓低到競標截止日期以下，而 五年期國債稍後的情況也只是略微不佳。

與此同時，七年期國債拍賣的中標收益率為4.716%，與下午1點紐約時間競標截止日期的預設水平相同 — 這表明需求符合經銷商的預期。根據BMO資本市場的數據，承銷七年期國債的債券經銷商僅持有13.9%的債券，低於最近的15.1%的平均水平。

市場應該是前瞻性的，所以很奇怪債券的拋售如此劇烈，這是因為第一季度通脹惡化的證據比以前理解的更糟糕。把它視為對舊消息的過度反應是很誘人的，但我們仍然不知道它有多過時。

作為其更廣泛 報告的一部分，經濟分析局週四表示，核心個人消費支出價格指數以3.7%的年化速度上升，這是一年來首次季度加速。這反過來推高了10年期國債的收益率至4.74%，自11月2日以來最高，這是由於通脹被認為仍遠高於美聯儲2%的目標。