AI繁榮的秘密贏家？預計將推動AI繁榮的公司 - 彭博社
Abhishek Vishnoi, John Cheng, Catherine Bosley
人工智能技術需要大量能源來開發和運行。
攝影師：Simon Dawson/Bloomberg
長期利率環境的提升正在提升廉價中國股票的吸引力，並推動亞洲價值投資策略。
根據摩根大通資產管理和安聯全球投資公司的説法，日本和韓國的企業改革將支持價值投資論點。同時，M&G投資管理公司對中國股票的接近創紀錄低估值感興趣。其他避險選擇包括出口商和印度的國內驅動型股票。
今年初，多資產管理人士滿懷希望，認為美聯儲的寬鬆政策將推動亞洲市場，但在截然不同的環境下，他們現在變得更加謹慎。該地區央行的鷹派轉向以保護本幣已削弱了債券這一傳統避險工具的吸引力，使股票需要提供回報。鷹派態度的轉變迫使股票提供回報。
“長期較高的利率確實對資金流入亞洲構成了阻力，”Allspring Global Investments的投資組合經理Gary Tan表示。在這種環境下，“一些國內重點行業可能成為避風港”，比如印度基礎設施股、受益於韓國改革的公司以及中國的國內消費品和公用事業領域，他補充道。
閲讀： 最新的市場定價表明，美聯儲將在11月開始放鬆政策，這與早期對2024年削減多達六次的賭注相去甚遠。根據彭博編制的數據顯示，截至4月份，除中國外，新興亞洲地區的外國資金已經拋售了價值超過70億美元的股票，這是六個月來首次出現資金外流。
對於貨幣和債券的前景甚至更為黯淡。美聯儲長期保持緊縮意味着美國國債將繼續比外國同行更具吸引力。今年，新興亞洲地區的本幣政府債券在美元計價下已經貶值了1.7%。MSCI亞太地區股票基準指數的漲幅大約也是這個數值。
以下是一些亞洲領域，基金經理們正在重新定價美聯儲的賭注。
便宜的中國
隨着温和的通脹和北京試圖刺激增長，中國和香港的股市已經復甦，使得市場對美聯儲政策賭注更為免疫。經濟增長勢頭好轉和企業盈利改善的跡象也吸引資金流入這些曾經被忽視的市場。
M&G投資管理的多資產基金經理Gautam Samarth喜歡中國和香港，因為它們具有“引人注目的估值”和“獨特的”趨勢。
全球新興市場基金已經從對中國內地股票的輕倉調整為中性，而亞洲基金的敞口目前處於七個月來的高位，滙豐控股有限公司的策略師在一份備忘錄中寫道。與此同時，瑞銀集團將中國股票的評級從中性調升至超配，理由是盈利前景改善。
樂觀情緒已經使香港的股市指數成為四月份全球表現最佳的主要指數之一，北京為支持香港地位作為金融中心所做的努力增加了吸引力。恒生指數本週上漲近9%，創下2011年以來的最佳表現。儘管股市出現了反彈，該基準交易價格為8.3倍的前瞻盈利預期，低於10.2的五年平均值。
### 日本金融
儘管接近技術性修正，由於日本經濟復甦和企業改革的推動，日本股市仍然是許多人的首選。高美國利率意味着日元兑美元今年已經貶值約10%，儘管存在干預風險，但短期內可能仍將保持疲弱。
“日本股市將受益，無論是出口商還是與旅遊相關的行業，都將通過日元走弱和全球需求改善的組合受益，同時也將受益於日本銀行由於國債收益率上升而受益，”富達國際的基金經理George Efstathopoulos表示。
日本央行逐漸但符合預期地向較高利率轉變也為金融股創造了一個黃金時機。東證銀行指數今年上漲約25%，幾乎是更廣泛基準指數漲幅的兩倍，市場預期收益率將會上升。
“在日本，金融股是值得關注的領域，”紐約總部全球多資產負責人Michael Kelly表示，他補充説他們在該國的投資“相當重”。
韓國價值，印度
另一個引人關注的領域是韓國的芯片行業，政府專注於消除所謂的“韓國折扣”，使該市場比台灣同行具有優勢。
“從戰術上講，我們特別喜歡韓國股市，這要歸功於該國出口驅動的復甦，得益於半導體增長的提升，美國需求的彈性以及中國經濟觸底回升的趨勢，”安聯全球投資的亞太區多資產主管Zijian Yang表示。
預計韓國股票基準的盈利將在明年增長73%，為亞洲最高。它的市盈率約為10倍，而台灣台指數為17倍。
單獨來看，印度股市由於龐大的國內消費者基礎和不斷增長的製造業實力，儘管估值昂貴，仍然是許多人長期鍾愛的選擇。
印度“以強勁的國內消費故事脱穎而出，得益於強大的人口結構和宏觀穩定，”摩根大通資產的多資產解決方案投資專家金月覺表示。“全球企業重新思考其全球供應鏈佈局的趨勢也使該國的商品和服務部門受益。”
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