日本是否干預貨幣市場以提振日元（JPY）？如何知道 - 彭博社

日元繼續創下三十年來的低點對美元，引發了關於政府再次干預的猜測。即使日本央行在2022年3月自2007年以來首次提高利率，但日本和美國借貸成本之間的巨大差距仍在推動貨幣貶值。當局此前曾三次介入支持貨幣。這對於一個長期以來被貿易伙伴批評容忍甚至鼓勵日元貶值以使出口商受益的國家來説是一次非同尋常的舉動。但日本越來越意識到弱勢貨幣帶來的痛苦。

1. 是否存在觸發行動的特定水平？

儘管投資者猜測當局決心捍衞的“底線”，但這從來不是絕對的。相反，當局傾向於更多地談論遏制過度波動。這是因為日本致力於國際協議規定市場應該決定匯率。七國集團主要經濟體已表示，過度和無序的波動可能對經濟和金融穩定造成傷害，為成員國在出現劇烈波動時介入市場留有餘地。日本頂級貨幣官員神田正人表示，兩週內匯率波動超過4%是不尋常的，提供了一個被認為是過度的粗略標準。支撐貨幣的干預在國際上通常比降低匯率的行動問題較小，後者可能給一個經濟體帶來競爭優勢。

2. 政府如何知道是否進行了干預？

價格圖上出現的突然垂直線，長度為2日元，通常是日本買賣貨幣的第一個信號，特別是如果波動擴大到大約4日元。有時市場恐慌或交易算法可能會引發波動，就像2023年10月發生的那樣。自2022年9月日本宣佈十多年來的首次干預以來 —— 在行動開始後的幾分鐘內 —— 該國外匯官員一直堅持一種策略，試圖在市場上留下疑慮，增加貨幣交易商的警惕性。為了透明，財政部每月末都會公佈干預數據，即使沒有進行任何買賣，然後每季度會具體説明每日的干預數據。日本央行的賬目也可以提供有關未經計劃的支出規模的線索。市場上的劇烈波動也可能是由利率檢查引發的，這種舉動通常被認為是實際干預的前兆。

3. 什麼是利率檢查？

在過去的案例中，日本央行會致電交易員詢問貨幣兑美元的價格報價。這是一種不直接進行日元交易的步驟，旨在提醒交易員避免單向押注。通常發生在波動增加且高級官員的口頭警告沒有產生預期效果時。

4. 誰決定進行干預？

財政部決定是否干預市場，而日本央行進行買賣。通常之前會有官員精心策劃的口頭警告。如果他們表示政府不排除任何選擇，或者準備採取果斷或大膽行動，通常意味着市場應最大程度警惕干預可能即將發生。

5. 資金從哪裏來？

在支撐日元時，美元來自日本的外匯儲備，這限制了其火力。截至3月底，日本擁有$1.15萬億美元的外幣儲備。在2022年，日本進行了三次外匯市場干預，花費了9.2萬億日元（590億美元）。它還似乎出售了一些國債來幫助資助這一行動，這種做法使更大比例的儲備可供使用。

6. 干預是個好主意嗎？

雖然購買干預是向投機者明確表示您不會允許您的貨幣自由跌落的明確方式，但除非也解決推動趨勢的經濟基本面，否則這隻會是一個臨時解決方案。此外，外匯儲備通常是為了在發生重大金融衝擊或意外事件時保護經濟，而不是人為支撐貨幣。單邊行動仍被認為不太可能在沒有美國支持的情況下扭轉貨幣勢頭，但它可以在市場動態改變之前爭取時間。

7. 日本必須獨自行動嗎？

很可能是。財政部長賈妮特·耶倫在4月會見了日本財政大臣鈴木俊一和韓國財政部長崔尚莫，並發表了一份三方聲明，表達了對日元和韓元急劇下跌的擔憂。該聲明引發了一些關於可能聯合行動支撐亞洲貨幣的猜測，但大規模進入市場的障礙仍然很高。耶倫在當月晚些時候的評論表明，干預應“很少發生”，並且在有過度波動和事先協商的情況下才會發生。

參考書架

• 一本關於日本政策制定者對日元言論的交易員指南。
• 一個關於疲弱日元的QuickTake。
• 根據彭博觀點專欄作家的説法，隨着日本經濟和文化重新獲得影響力，它正在成為世界舞台上的一個更積極的參與者。更積極的參與者。
• 財務省關於外匯干預操作的網站。干預操作。
• 彭博觀點的Gearoid Reidy關於日本資本主義歷史，以Sogo百貨公司為例。

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