特朗普對美聯儲的計劃即使對他自己來説也毫無意義 - 彭博社

Tyler Cowen

回顧星期二：特朗普提名傑伊·鮑威爾於2017年11月2日擔任美聯儲主席。

攝影師：德魯·安傑勒/蓋蒂圖片社 北美唐納德·特朗普擔任大遊行總管。

攝影師：克里斯·格雷森/蓋蒂圖片社 北美特朗普的第二個任期可能會與第一個有很大不同，包括總統對待美聯儲的方式。唐納德·特朗普在擔任總統時對美聯儲抱怨不斷，要求降低利率並質疑其能力。然而，最終美聯儲保持了獨立性和信譽。現在所有這一切都岌岌可危。

特朗普的顧問們一直在起草計劃，以顯著限制美聯儲的運作自主權。特朗普競選團隊已經否認了這些計劃，但這些一般性想法已經在共和黨圈子中傳播開來，這一點可以從傳統基金會的2025年計劃報告所證實。特朗普本人曾呼籲實行較弱的美元政策，這在沒有美聯儲一定程度合作的情況下是無法實現的。作為一名前商人和房地產開發商，特朗普似乎最關心利率、銀行和貨幣。

彭博觀點巴菲特和伯克希爾的娛樂價值正在減弱特朗普正在破壞共和黨與賽車運動的關係將加沙抗議活動與60年代相比是錯誤的，也是危險的傑米·戴蒙樂觀是正確的《華爾街日報》報道的一個具體提議要求美聯儲在決定利率和貨幣政策的其他重要方面時與總統進行非正式磋商。這將使中央銀行更難承諾一項通貨緊縮政策，因為總統的持續影響將成為決策中的一個變數。總統們可能更多地考慮自己的連任前景，而不是美聯儲工作人員的建議。總統在這些事務中的責任實際上將變得不明確，進一步的混亂將會產生。

重要的是不要天真：無論誰在白宮，美聯儲都已經在意總統和國會的想法，因為其未來的獨立性從未得到保證。然而，明確的磋商將削弱美聯儲內部決策過程的連貫性，並向投資者發出負面信號。這種做法沒有任何好處。

事實上，有些國家的貨幣政策是由政府而不是中央銀行來引導的。在新西蘭，政府設定一個通貨膨脹目標，新西蘭儲備銀行被期望達到這個目標或解釋為何未能達到。這樣，立法機構（與行政部門密切合作，不像在美國）必須對通貨膨脹率負責。儘管這種方法對新西蘭有效，但由於美國政府權力的極端分立，這種方法對美國來説是不切實際的。與新西蘭強調明確治理的做法相反，新的共和黨提議尋求在幕後施加影響，而不對行政部門負責。

如果特朗普獲勝，美國最大的希望是政府本身重新考慮這些計劃並予以拒絕。（國會也可以強迫他重新考慮他的聯邦儲備選擇，就像他第一任期所做的那樣。）目前半獨立的聯邦儲備的一個有用之處在於它允許總統——更重要的是國會——轉嫁對於艱難貨幣政策決策的責任。每兩年面臨連任的眾議院議員最受益。因此，如果特朗普的當選伴隨着共和黨控制的眾議院，這是一個可能但並非確定的結果，共和黨本身可能不希望限制聯邦儲備的獨立性。替罪羊將會消失。

新提議之一將使聯邦儲備受到行政部門審查過程，就像其他機構必須經歷的那樣，表面上是為了確保“總統的政策和優先事項在機構規則中得到體現。”有人認為今天遠程運作的行政部門會改善聯邦儲備在銀行監管方面的決策嗎？當然，如果總統有改善銀行監管的想法，他可以自由地向國會提出新的立法以實現這一目標。

目前，由於其相對的法定和事實獨立性，聯邦儲備在吸引優秀人才方面享有聲譽，相對於聯邦政府的許多其他部門。使其成為另一個行政部門機構將危及這一點。

保守派通常擔心，很多聯邦機構失控，過度監管並行使國會從未真正授權的監管權力。但這一論點並不適用於美聯儲。無論銀行業是否受到過度監管，問題在於政府多個層級存在太多不同的監管機構，而不是一個過度干預的中央銀行。

而且也有可能是最重要的真相。行政部門已經可以通過一個相當直接的手段來恢復美國更大的貨幣和金融穩定性：聯邦預算。如果更加負責任，那麼美聯儲的工作將會更加容易。

至少，行政部門可以起草這樣一個預算併為之奮鬥。如果總統——無論是特朗普還是其他人——這樣做了，那將證明他對貨幣穩定性是認真的。否則，可以安全地假設，無論多麼不切實際的美聯儲計劃，都只是另一次笨拙的權力奪取。

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