巴西屈服於多年來避免的零售末日 - 彭博社

卡薩斯巴伊亞（Casas Bahia）是巴西最受歡迎的零售連鎖店之一，上週末提交了一項庭外重組計劃。攝影師：圖安妮·費爾南德斯/彭博社零售業的動盪已經波及巴西，當地企業開始在來自亞馬遜、MercadoLibre和Shein Group等外國巨頭的激烈競爭中進行重組和合並。

儘管電子商務在疫情爆發之前就已經改變了美國和歐洲的零售業，但由於一系列經濟、金融和物流因素，這個南美國家一直沒有受到這一趨勢的影響。這意味着在其他地方席捲整個行業的破產、合併和戰略轉變現在也開始影響一些最大的巴西連鎖店。

巴西銀行巴西銀行SA的高管馬塞洛·諾龍哈指出，零售業目前是巴西經濟中最薄弱的領域之一。“與其他行業相比，零售商面臨更多挑戰，”他週四告訴記者。

工作人員在聖保羅的一家卡薩斯巴伊亞商店協助購物者，日期為4月29日。攝影師：圖安妮·費爾南德斯/彭博社上週末，該國最受歡迎的連鎖店之一Grupo Casas Bahia SA提交了一項庭外重組計劃，以重新安排約41億雷亞爾（8.02億美元）的債務償還計劃。自從去年美國公司Americanas SA因會計醜聞而倒台以來，信貸一直很緊張，這使整個行業都受到了審視。

也出現了越來越多的合作浪潮。寵物中心商貿和參與SA，即Petz，同意被其競爭對手Cobasi收購上個月。而在二月，Arezzo工業和商貿SA收購了Grupo de Moda Soma SA，旨在打造一個零售巨頭。

就他們而言，當地高管表示他們正在處理後果。“沒有關閉更多商店的計劃。我們已經關閉了幾家虧損的商店，現在正在關注一些處於‘重症監護’中的商店，”Casas Bahia的首席財務官Elcio Ito在週一的一次採訪中表示。“大部分工作是去年完成的。”

Arezzo對Soma的交易正在以今年早些時候宣佈的折扣20%的價格進行最後確認。但這兩家公司在2023年都實現了盈利，“他們在一份發給彭博新聞的書面聲明中表示，對今年零售行業的增長充滿信心。”

曾經由億萬富翁支持的藍籌股主導，巴西的零售行業正搖搖欲墜。許多本地運營商在與全球電子商務巨頭競爭時在數字平台上投入巨資，現在也在抵禦亞洲快時尚公司Shein和Sea有限公司的Shopee。

“亞馬遜和Shopee等外國公司有資金，而本地公司沒有，”花旗集團分析師João Pedro Soares在一次採訪中表示。“你有一個低利率的第一個時刻，本地公司花了很多錢來增長。當利率上升時，他們措手不及。”

美國人，一家近百年曆史的公司，由豪爾赫·保羅·勒曼和另外兩位億萬富翁支持，於2023年1月申請破產保護。“亞馬遜和MELI受益於像美國人這樣的玩家退出，”惠譽評級分析師雷納託·多納蒂表示，MELI指的是MercadoLibre的股票代碼。“資產負債表受損，公司不得不實施變革，這將導致緩慢的復甦。”

像Magazine Luiza SA這樣的公司，由億萬富翁特拉哈諾家族擁有，以及卡薩斯巴伊亞，曾在阿比利奧·迪尼茲和克萊因家族之間反覆變換所有權，它們的市值從疫情高點暴跌。巴西分銷公司Cia Brasileira de Distribuicao SA，簡稱GPA，由迪尼茲創立，後來失去控制權給一家法國競爭對手，已出售資產，包括其聖保羅總部，並籌集資金以削減債務負擔。

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在2020年的高峯時期，Magazine Luiza的市值達到了1640億雷亞爾。隨着借款成本在接下來的一年開始上升，這家零售商看到其價值的90%蒸發，現在市值為109億雷亞爾。與此同時，美國人的市值從最高638億雷亞爾下降到僅剩5.05億雷亞爾。

洗牌並不僅限於巴西。智利第二大零售集團Falabella SA在出售其在購物中心所有權後，今年考慮進行多項“重大”資產出售。

這一切都反映了美國發生的情況，亞馬遜的崛起宣告了西爾斯和JCPenney等曾經備受尊敬的品牌的終結，它們的店鋪變成了電子商務競爭對手的倉庫空間。在巴西，過去幾年才開始出現這種慘狀，當地公司利用歷史低利率大舉舉債，發展數字化業務並向客户提供更多信貸。交付物流也被證明是一個比其他地方更難克服的挑戰，延誤了電子商務的猛攻。

2023年11月24日，聖保羅的MercadoLibre履行中心。攝影師：Jonne Roriz/BloombergBTG Pactual的股票研究助理Luiz Felipe Guanais表示：“零售業在過去四五年裏經歷了一次過山車般的旅程。”通貨膨脹激增後，高利率抑制了消費，提高了債務水平，“縮小了”傳統上利潤較低的行業，他補充道。

外國企業進入填補空白，部分得益於減少准入壁壘。例如，一個政府計劃為參與公司（包括Shein和Shopee）的購買提供了50美元以下的進口税優惠。

為了在巴西獲得更多關注，亞洲零售商採用了更多“本地風味”，測試彈出式商店並吸引當地賣家，Guanais説。去年，Shein宣佈將與巴西的2,000家紡織工廠合作，投資1.48億美元 — 這是一種建立其在該地區的存在的方式。

MercadoLibre在巴西獲得增長

公司在電子商務市場的份額有望超過50%

來源：Neotrust、BTG Pactual和公司數據

注：截至2024年4月15日至2027年的數據為估計值

與亞馬遜、Shein和Shoppee不同，MercadoLibre已經確立自己作為巴西最大的電子商務平台，並且沒有放緩的跡象。其利潤在第一季度激增，部分原因是巴西市場的強勁增長。

總部位於烏拉圭的公司計劃投資近230億雷亞爾在巴西開設分銷中心，提升其在該國的基礎設施和物流，該公司已經具備能夠在48小時內交付的優勢。“MercadoLibre是一個整合者，”花旗分析師Soares説。“它已經獲得了市場份額，並學會了如何在拉丁美洲市場中導航。”

隨着競爭加劇，可能會出現更多的整合 — 即使在地方零售商面臨更寬鬆的貨幣政策、較低的家庭債務和消費支出反彈的情況下，對其施加的壓力減輕。

情況可能很快會變得更加擁擠，中國電商應用程序 Temu 正在考慮在今年上半年登陸巴西的計劃。瑞銀分析師 Vinicius Strano 表示：“如果確認，Temu 的推出可能會進一步加劇對當地零售商的競爭風險。”

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