摩根士丹利、巴克萊將向投資者推介為Roark Capital的地鐵交易提供資金 - 彭博社

舊金山的一家賽百味三明治店。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社史蒂文·姆努欽在2018年華盛頓特區的新聞發佈會上發言。

攝影師：安德魯·哈雷爾/彭博社銀行開始向投資者探詢融資，以支付羅克資本集團對三明治連鎖店賽百味的槓桿收購，這筆債券交易可能是同類交易中最大的之一，據知情人士透露。

賽百味已要求摩根士丹利和巴克萊銀行將債務方案整合為整體業務證券化，這是一種借貸方式，公司實際上用大部分資產作為抵押以換取更便宜的融資，他們表示，因細節私密而不願透露身份。

銀行正在安排從5月8日開始在波士頓、紐約和洛杉磯舉行面對面的活動，以向潛在買家推介該交易，他們補充道。賽百味首席執行官約翰·奇德西和首席財務官傑夫·謝潑德預計將出席這些活動。

彭博社在8月份報道羅克可能總共借款近50億美元，這將是有記錄以來最大的整體業務證券化之一——儘管銀行可能決定將其分成幾部分推向市場。另一位知情人士表示，銀行可能會選擇在本月底儘快進入市場，但未具體説明規模。

巴克萊拒絕評論。摩根士丹利、賽百味和羅克的代表沒有立即回應評論請求。

羅克在八月份贏得了收購美國三明治連鎖店的競賽，成功抵禦了由TDR資本和Sycamore Partners領導的競爭對手的最後挑戰。當月，一組七家銀行同意提供49億美元的臨時融資，預計將轉化為有史以來最大的整體業務證券化交易之一。根據一份聲明，收購於4月30日完成。

整體業務證券化要求公司有效地抵押大部分資產——如特許權使用費、費用和知識產權——以獲得融資。這種結構在高風險借款人中變得流行，尤其是那些擁有大型特許經營的借款人，因為它允許他們以比傳統債券和貸款更便宜的方式籌集債務。阿比餐飲集團公司、温迪公司和鄧肯品牌集團公司在過去幾年中都進入了這個市場。

為賽百味收購提供融資的七家銀行是摩根士丹利、巴克萊銀行、摩根大通、瑞穗金融集團、三菱UFJ金融集團、荷蘭合作銀行和富國銀行，正如彭博社報道的那樣。

Roark是一家總部位於亞特蘭大的私募股權公司，管理着380億美元的股本。根據4月30日的聲明，該公司專注於消費和商業服務公司，特別是在零售、餐飲、消費和商業服務領域的特許經營和多地點業務。

只需快速瀏覽一下美國債券曲線就能意識到有什麼不對勁。一種國債——20年期——與市場其他部分脱節。它的收益率遠高於周圍的債券——10年期和30年期。

這不僅僅是交易員們擔憂的一些小問題。這讓美國納税人花費了金錢。自從財政部在四年前重新推出20年期國債進行每月拍賣以來，銷售每年增加了大約20億美元的利息支出，簡單的計算顯示，這比政府原本會支付的要多。這在債券的生命週期內大約是400億美元。