巴菲特拋售蘋果引發東京恐慌 - 彭博社
Maria Eloisa Capurro
摩斯拉説你好。
攝影師：霍爾頓檔案/蓋蒂圖片社
巴西中央銀行可能會放慢貨幣寬鬆的步伐，因為政策制定者提到日益增長的經濟和財政不確定性，以支持他們對基準利率額外降息半個百分點的指引。
在彭博社調查的33位分析師中，有22位預計由羅伯託·坎波斯·內托領導的銀行將在週三市場收盤後將基準Selic下調25個基點至10.5%。其餘11位則押注於連續第七次降息50個基點。交易員們也意見分歧，地方股市的數字期權顯示政策制定者將減緩寬鬆步伐的可能性為81%。
巴西的情景對中央銀行家來説變得更加嚴峻
自3月以來，通脹是唯一改善的關鍵指標
來源：彭博社，巴西中央銀行
坎波斯·內託上個月告訴投資者，銀行不再致力於保持其寬鬆步伐，而是考慮四種可能的經濟情景，包括一種較小的降息。前瞻性指引的變化讓已經擔心美聯儲不願意開始降低借貸成本以及巴西財政目標減弱的投資者感到意外。
新的指導方針出台之際，數據顯示消費仍然對高利率保持韌性。3月份，零售銷售與上月持平，連續第三個月超出分析師預期。
彭博經濟學的看法
“巴西中央銀行預計將在5月8日的會議上再次降息，但政策制定者是否會堅持50個基點的路徑或放慢步伐存在分歧。我們認為，這場辯論將延續到巴西中央銀行的董事會。”
— 阿德里安娜·杜皮塔，巴西和阿根廷經濟學家
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巴西的決定將在巴西利亞時間下午6:30後在中央銀行的網站上發佈，並附有董事會的聲明。以下是需要關注的內容：
四種情景
投資者將掃描銀行的聲明，以獲取關於6月下次利率決定的任何指導，以及董事會是否仍然保持一致。與之前的利率會議不同，全球和國內的不確定性上升使得週三的聲明變得開放。
“鑑於董事會成員在發言中似乎存在分歧，他們現在可能會取消前瞻性指導，”CM Capital首席經濟學家卡拉·阿根塔説。
如果中央銀行選擇降息25個基點，投資者將把這一舉措解讀為新步伐的開始，即使政策制定者沒有明確表示。同時，分析師也將關注上個月在最後一刻向媒體開放的會議上，坎波斯·內託首次描述的情景的更多細節。
巴西的利率路徑變得更加模糊
交易員和分析師對利率將降到多低存在分歧
來源：彭博社，巴西中央銀行
備註：來自期貨市場和“焦點”調查的數據
Campos Neto在準備好的筆記中表示，資產因全球利率上升而發生的“大幅重新定價”可能會危及巴西中央銀行的計劃。他説，雖然全球不確定性降低將允許委員會繼續進行半個百分點的降息，但高波動性將迫使其減緩寬鬆步伐。
另外兩種情景——即銀行需要改變其風險平衡或基本預期——似乎更加模糊。
貨幣政策主任加布裏埃爾·加利波洛在他最近的公開演講中沒有提到這四種情景，引發了對並非所有委員會成員可能達成一致的猜測。在上週的新聞發佈會上，監管主任艾爾頓·阿基諾表示，由於市場波動，需要採取“謹慎”的立場。
“全球情景需要更加謹慎的步伐，”巴西巴黎銀行經濟學家萊茲·卡瓦略説。她預計在會後聲明中會有鷹派語氣，並一致決定將利率下調25個基點。“我們可能會在他們的利率決定的會議記錄中看到關於步伐的討論。”
財政困境
在總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦的政府為2025年更多支出打開大門後，中央銀行可能會強調履行財政承諾的重要性。經濟團隊表示，明年將以平衡的初級預算為目標——即不包括利息支付——而不是盈餘。
此外，巴西南部的毀滅性洪水進一步加大了支出壓力。
巴西雷亞爾在不確定性中走弱
當地貨幣被視為未來利率決策的關鍵
來源：彭博社
穆迪評級上週將巴西的信用前景提升至積極，儘管這一決定不太可能改變投資者對政府改善公共賬户能力的悲觀看法。
“在提高收入的政治疲憊跡象、削減支出的意願微弱以及温和增長之間，公共債務似乎註定會增長，”摩根大通的分析師卡西安娜·費爾南德斯、維尼修斯·莫雷拉和米雷拉·桑帕約在最近的一份研究報告中寫道。
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東京市場以巨大的戲劇性開啓了這一週——最好將其視為 混沌理論在發揮作用。華爾街的一隻蝴蝶扇動翅膀（在沃倫·巴菲特、美聯儲和無數散户投資者的幫助下）創造了東京的颱風（或者變成了一個巨大的、摧毀市場的 摩斯拉，如果你是 日本怪獸經典的粉絲）。要解釋原因，我們必須從價格開始波動之前的預期入手。美國銀行公司對全球基金經理的七月調查顯示，對全球經濟軟着陸的信心很高（預期為68%）。硬着陸的可能性僅為11%，儘管這確實比年初有所上升：