衡量銀行氣候進展的複雜過程 - 彭博社

攝影師：Victor J. Blue/Bloomberg根據許多説法，用於衡量金融行業在氣候變化方面進展的主要標準存在嚴重缺陷。

幾乎所有主要的西方銀行和資產管理公司，包括黑石集團、滙豐控股和摩根大通，都披露了他們的融資排放，或通過他們的貸款和投資所導致的温室氣體污染。

這一指標在過去幾年中越來越受到重視，越來越多的金融公司 承諾 每年披露其資產負債表中碳排放最密集的領域。即使是制定全球報告標準的國際可持續性標準委員會，也提出了自己的 融資排放披露請求。

彭博社綠色電動車火災促使韓國停車場禁令和安全擔憂氣候危機依賴於貧困地區的綠色能源，洛克菲勒研究顯示電動車基金流出達到16億美元，特朗普的擔憂加劇了放緩阿達尼將太陽能電池板產量提高150%以減少對中國的依賴但根據彭博新能源財經可持續性和氣候研究負責人喬納斯·魯茲的説法，金融界對這一指標的普遍使用不應被誤解為其效用的衡量。事實上，融資排放可能是一種分散注意力而非解決方案。

魯茲説：“它已經成為金融機構管理其轉型的一個包羅萬象的單一指標，這有點像是關注問題（排放）而忽視解決方案（轉型）。”他説：“你管理你所測量的，因此金融機構正在嘗試管理其融資排放數字——而不是現實世界的排放。”

魯茲並不是唯一一個對這一指標提出質疑的人。一個論文本月由伊爾米·格拉諾夫和託尼亞·李為薩賓氣候變化法中心和哥倫比亞可持續投資中心發表，發現“儘管廣泛採用，”融資排放指標“面臨兩個關鍵的方法論挑戰：投資組合內和投資組合之間輸出缺乏可比性，以及計算對投資組合波動性的脆弱性。”

在一篇博客文章中，格拉諾夫表示，融資排放計算之所以流行，是因為“它提供了一個投資組合進展的單一衡量標準”，併為第三方提供了“將排放歸因於金融機構的實際手段。”

但問題在於，有一種“誤導性的直覺認為融資排放捕捉了所有可能將金融活動與借款人和投資對象的温室氣體排放活動聯繫起來的方式，”Granoff在一封電子郵件中説道。“並不是這樣。”

計算此類排放的最常用方法是由 碳會計金融合作夥伴關係 開發的，該方法將企業借款的未償還金額作為分子，將融資公司的價值作為分母。問題在於這種方法容易受到波動的影響，並可能導致反直覺的讀數。

例如，當更高的能源價格在弗拉基米爾·普京入侵烏克蘭後推高了化石燃料公司的估值時，德意志銀行和花旗集團等貸方的融資排放數字卻下降了。這至少部分是 由於一種方法論，該方法評估公司的企業價值，其中包括相關客户的現金。

此外，僅關注當前的融資排放 可以説會干擾 本應用於促進未來真實經濟脱碳項目的資金。

Angélica Afanador，PCAF的執行董事表示，融資排放披露在提供一個基準以監測進展方面是有用的，但評估投資組合的轉型風險最終“需要跨多個指標進行分析。”

作為對 巴塞爾銀行監管委員會 的諮詢的回應，美國銀行家協會 表示 在三月份，融資排放和促進排放的測量——即來自資本市場活動（如債務承銷）產生的排放——“對銀行的轉型風險基本上無關緊要”，並且融資排放的披露“通常會混淆銀行的信用風險。”

歐洲銀行聯合會 表示 融資排放的披露應與“關於銀行隨時間融資的轉型軌跡的更動態的披露”相結合。沒有這一點，銀行“可能會失去向最需要轉型融資的高排放行業提供融資的動力。”而洛基山研究所 表示 許多銀行認為“需要更細化的指標來進行風險管理。”

一些工作正在進行中，以開發其他指標來衡量銀行的進展。BloombergNEF 通過比較行業在清潔能源項目與化石燃料方面的債務和股權承銷來計算 銀行在能源轉型中的角色。BNEF 研究人員得出結論，低碳基礎設施的支出到2030年需要超過化石燃料支出的比例為4比1，以實現巴黎氣候協議的目標。

BNEF的Rooze表示，關注清潔能源融資至關重要，因為這與氣候問題的解決方案相一致，這最終意味着取代化石燃料。這也使銀行能夠發展出更積極的氣候行動敍述。

其中，紐約市的大型退休計劃一直在施壓北美最大的銀行，要求其公佈相對於化石燃料，它們為清潔能源項目提供的融資金額。

“如果我們要實現巴黎協議的目標，就必須迅速淘汰化石燃料，並迅速增加低碳能源，”邁克爾·加蘭，紐約市審計長辦公室的企業治理和負責任投資助理審計長説。“這個比例的優雅之處在於它同時捕捉到這兩者。”

可持續金融簡述

關於ESG的一個長期信念正在受到挑戰——即該策略最適合主動基金管理的觀點。在過去12個季度中，有11個季度，客户從註冊為“促進”環境、社會和治理目標的主動管理基金中贖回現金。晨星提供的數據似乎表明，正在進行重新校準。隨着主動ESG基金“流失資金”，晨星全球可持續性研究總監Hortense Bioy表示，管理這些投資組合的經理們現在正在“舔舐傷口”。與此同時，她表示，“被動ESG投資繼續吸引更多投資者。”

霍爾滕斯·比奧伊* 隨着公司和投資者逐漸認識到氣象風險，他們正在尋找這個250億美元的市場來獲得保護。

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