索尼 Xperia 正在衰退，因為它無法與蘋果、三星和谷歌競爭 - 彭博社

一部索尼Xperia智能手機在東京的索尼總部展出。

攝影師：大田清志/Bloomberg週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最後一擊，還是預示着長期衰退的開始，目前無法知曉。

攝影師：邁克爾·納格爾/Bloomberg在對索尼忠誠了十年後，我在去年放棄了我的Xperia智能手機，轉而選擇了谷歌Pixel，看起來我並不孤單。但首先……

今天你需要知道的三件事：

• 美國撤銷了高通和英特爾 向中國華為出售芯片的許可證• Coupang的季度利潤未能達到預期，導致股價下跌• Reddit作為一家 上市公司的首次財報令投資者印象深刻

岌岌可危

你可能會驚訝地發現索尼集團公司仍然在智能手機業務中，因為它的名字不再出現在全球排名中。它在日本的唯一希望堡壘已經被iPhone佔領，但至少索尼仍然是Android廠商中的一個重要參與者。好吧，現在不再是了。

根據IDC分析師印部雅文的説法，索尼在日本的手機銷售在2023年下降了40%，今年可能會遭遇類似的下滑。該公司在一個擁有1.25億人口的國家每年的銷售量徘徊在100萬部，而該國每年購買3000萬部智能手機。谷歌母公司Alphabet Inc.正在該國進行 強有力的推動，這對索尼造成了嚴重打擊，印部表示。

我是這一轉變的體現。在我的案例中，谷歌的Pixel Fold吸引我轉變，因為可摺疊的形態帶來了全新的設備體驗。索尼並不銷售可摺疊設備，而使中國市場如此令人興奮的中國品牌在這裏並不廣泛可用。

那麼，索尼為什麼還要參與這個活動，這是我聽到許多金融市場參與者思考的問題。這家總部位於東京的公司強烈抵制這樣的呼聲，表示該業務對其更廣泛的戰略至關重要。

“我們認識到我們的移動通信業務不僅僅是手機業務，還涉及重要的通信技術，這對整個索尼集團都有貢獻，”一位發言人説。“我們相信，我們與智能手機技術共同磨練的通信技術是連接創作者和客户、提供無論時間和地點的娛樂所必需的元素。”

索尼發佈了一款新Xperia設備的預告 將於 5月15日揭曉，暗示改進的相機功能。

這家科技巨頭通過將其消費電子業務的範圍限制在高端、有時是小眾產品上，扭轉了之前虧損的局面。Xperia系列採取了相同的方法：售價為180,000日元的Xperia 1 V配備了電影級21:9 4K HDR OLED顯示屏、高分辨率音頻輸出和索尼最新一代的圖像傳感器，結合模擬該公司專業級Alpha相機的軟件。按照今天的匯率，這個價格約為1,150美元，當日元不再貶值時，接近1,800美元。

但在實踐中，這些功能並不總是優勢。高分辨率顯示屏快速耗電。許多為現代智能手機制作的內容——從遊戲到漫畫再到視頻——與這種拉長的寬高比不兼容，導致兩側出現厚厚的黑條。而高度可配置的相機設置在你只想要最佳快照時變成了一項耗時的工作。

根據早稻田大學教授小山內敦的説法，索尼的相機軟件對普通消費者來説過於專業術語化，而對技術精通的用户來説又過於有限。

因此，該公司走上了高端和小眾的路線，現在我正在用Pixel發佈我的推文（我仍然稱它們為推文，謝謝）。

索尼正在嘗試一些在行業標準上已經過時的新事物。首先，它開始直接向消費者銷售手機。它還瞄準年輕買家，儘管在日本，蘋果公司的iPhone是年輕人的主要選擇，因為它的使用非常普遍。IDC表示，Xperia用户的主要人羣是40歲或以上的人。

研究公司預計索尼在日本的智能手機市場份額將繼續下降。即便如此，即使像我這樣的人離開——我自2013年的Xperia Z1以來一直是Xperia用户——早稻田的小山內認為索尼不應該放棄智能手機。手機是如今大多數人消費娛樂的地方，作為娛樂巨頭的索尼沒有理由放棄擁有自己的傳輸設備。

索尼在日本生存的一種方式可能是放棄與蘋果、谷歌和三星電子的高端競爭，專注於約500美元的中端市場，Inbe説。該公司沒有這些國際玩家的資源，因此更好地專注於市場的軟性部分。我不確定索尼是否會接受這個想法，因為該公司以提供高端產品而自豪。像 鍍金音樂播放器和 $1,700耳機。

自從索尼停止披露其智能手機部門的具體收益已經多年，以應對投資者要求其放棄該業務的壓力。然而，隨着衰退的持續，索尼需要重新考慮留在這個行業所獲得的收益——以及這種回報是否值得。

大新聞

抖音起訴美國政府，針對國會通過的法律，該法律 將迫使中國公司字節跳動出售這一熱門視頻應用，否則將在美國被禁。此訴訟引發了一場 自由言論權與國家安全之間的法律鬥爭。

值得關注

觀看前谷歌首席執行官埃裏克·施密特在彭博電視上接受採訪，討論美國法律強迫出售或禁用抖音。### 充電完畢

Meta將為市場營銷人員提供新的生成性 人工智能工具用於廣告活動。

OpenAI正在開發一款搜索產品 以與谷歌競爭，並且早前與《人物》雜誌的出版商簽署了許可協議。

Match Group連續第六個季度 在其約會應用Tinder上付費 用户數量下降。

谷歌DeepMind的校友 為他們位於巴黎的初創公司Holistic AI完成了2億美元的融資。

美國當局起訴 仍在逃的臭名昭著的 勒索軟件組織Lockbit的領導者。

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週一交易屏幕上閃爍的數字甚至讓市場老手感到震驚。

在東京，日經指數下跌了12%。在首爾，韓國綜合指數下跌了9%。當紐約開盤鈴聲響起時，納斯達克在幾秒鐘內暴跌6%。加密貨幣下跌；VIX，股市波動性的指標，飆升；投資者湧入國債，這是所有資產中最安全的。

週一的劇烈波動是否標誌着上週開始的全球拋售的最後一擊，還是預示着長期下滑的開始，目前無法確定。週二，一些受影響最嚴重的市場反彈，日經指數上漲超過10%，美國股指上漲1%。

“大解脱”剛剛開始嗎？

不過，有一點是明確的：支撐金融市場多年增長的支柱——一系列全球投資者寄予厚望的關鍵假設——已經動搖。回頭看，這些假設顯得有些天真：美國經濟不可阻擋；人工智能將迅速在各地徹底改變商業；日本永遠不會加息——或者説不會加息到真正重要的程度。

在過去幾周，迅速湧現的證據削弱了每一個假設。7月就業報告在美國表現疲軟。大型科技公司的人工智能驅動的季度收益也是如此。而日本銀行今年第二次加息。

## 重大事件

全球市場拋售背後的三個觸發因素

16:34

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這一連串的衝擊使投資者突然意識到，例如，Nvidia Corp.的股票在不到兩年內上漲了1100%或大量購買被打包成債券的垃圾評級貸款，或在日本借錢並投入到墨西哥11%的資產中所固有的危險。在三週的時間裏，市場崩潰使全球股市蒸發了約6.4萬億美元。

“這是偉大的解開，”新加坡瑞穗銀行經濟與戰略負責人維什努·瓦拉坦説。在交易員的行話中，試圖在資產下跌時選擇正確的時機買入，就像試圖抓住一把掉落的刀。今天，瓦拉坦説，“到處都是掉落的刀。”

全球市場恐慌引發日本股市暴跌

日經225指數暴跌超過12%，全球市場劇烈波動

來源：彭博社

這樣的市場恐慌帶來了大大小小的風險。其中最顯著的是：如果拋售得不到及時控制，可能會攪亂金融系統的運作，減緩放貸，併成為將全球經濟推向許多人現在所擔心的衰退的最後一根稻草。

這促使人們呼籲美聯儲開始降息——一些人甚至認為，可能在9月下次計劃的政策會議之前就應開始。現在，官員們仍在觀望。

“如果金融狀況惡化，”特別是在信貸市場流動性方面，美聯儲應該放鬆政策，哥倫比亞線投資的利率策略師埃德·阿爾-侯賽因在週一對彭博電視説。“採取行動的理由，無論是會議間降息還是隻是加速放鬆週期的信號，全年來看，理由都相當強烈。”

在債券市場，短期國債的湧入使得兩年期票據的收益率短暫低於十年期債券的收益率，這是兩年多以來的第一次。這種被稱為反轉的現象使收益率曲線再次回到其通常的形狀——這一變化通常被視為即將到來的衰退的跡象。

反轉美國收益率曲線反映交易者的衰退焦慮

收益率曲線的一個關鍵部分在兩年來首次正常化

來源：彭博社

注意：數據反映了從2022年6月到2024年8月2日的收盤基礎。8月5日的數據反映了盤中最高點。

對於經濟學家埃德·雅爾登（Ed Yardeni）來説，他在過去半個世紀裏密切關注市場，市場的突然崩潰讓他想起了1987年的黑色星期一——一天內道瓊斯工業平均指數下跌了23%。這很可怕，但雅爾登指出，最終並不是經濟厄運的預兆。

當時，“暗示我們正在進入或即將陷入衰退，但這並沒有發生，”經營雅爾登研究的雅爾登在彭博電視上説。“這實際上更多與市場內部有關。我認為這裏也有同樣的情況。”

埃德·雅爾登。攝影師：克里斯托弗·古德尼/彭博社在當前的牛市中，市場也受到過早衰退恐懼的衝擊。去年早些時候，在短暫的銀行恐慌中，這種恐懼浮現，然而當美國經濟繼續向前推進時，這種恐懼幾乎同樣迅速地消退。股市也從2022年的重創中強勁反彈，今年徘徊在創紀錄的高點。

但最近幾天，全球情緒的變化非常明顯，打破了通常的夏末平靜，並攪動了度假計劃。

彭博策略師的看法…

“週一加速的風險資產的猛烈拋售看起來過度了。對短期政府債券的極端湧入也是如此。除非全球衰退的跡象變得明確，否則這些頭寸似乎很脆弱。”

—加菲爾德·雷諾茲，市場直播團隊負責人。

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隨着市場損失的不斷增加，Miller Tabak + Co.的首席市場策略師Matt Maley匆忙回到他在倫敦租住的地方，拿出了他的筆記本電腦。他和家人在那裏度假，但這些計劃現在已經泡湯。和Yardeni一樣，他也記得1987年的崩盤以及它給他的震撼，並表示週一早上感到有些似曾相識。

“你不會每天都這樣醒來，”Maley説。“我記得1987年時的情況。”

美國紐約納斯達克市場網站上顯示的股市信息。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg引發週一動盪的力量已經持續幾周在不斷積累。

在七月初——正當科技股達到峯值時——日元開始急劇升值，因為投資者預計日本銀行將加入其他中央銀行，收緊其貨幣刺激政策。這促使交易員們平倉所謂的套利交易，即在日本以相對低廉的成本借款並在其他地方投資，以保住他們所獲得的利潤。這反過來對全球市場施加了賣壓，因為借來的資金被歸還。

隨後是一系列穩定的財報發佈，進一步加劇了人們對大型科技股的擔憂——這些股票推動了近期的反彈——已經上漲過高，而這些公司尚未從對人工智能的大規模投資中獲得任何利潤紅利。亞馬遜公司和英特爾公司在令人失望的業績後均大幅下跌。

與此同時，債券市場不斷閃現出日益加劇的擔憂，數據表明經濟的部分領域開始降温。到週三——當美聯儲將利率維持在超過二十年的高位時，日本銀行 收緊政策——債券已經反彈。然後在週五，隨着失業率上升和就業增長遠低於預期，它們進一步上漲。

在華爾街，經濟學家們開始預測美聯儲需要採取半個百分點的降息措施或在會議之間採取行動——這種措施通常是在危機時才會採取。

小森翔基週一早上6點抵達 瑞穗證券株式會社的大手町辦公室，準備應對市場的大幅波動。但即使是他也對拋售的規模感到驚訝。

由於日本銀行加息，日元飆升3%，日經指數在整個交易過程中暴跌。投資者因擔心強勢貨幣會侵蝕以出口為導向公司的收益而逃離日本股票。到交易結束時，日經指數的跌幅是自1987年以來最大。

“這超出了我所有的預期，”東京的首席交易策略師小森説。“我們正進入一些難以想象的交易領域。準備迎接更多。”

損失開始在其他亞洲市場和歐洲蔓延，主要股指下跌，然後蔓延到美洲。它也滲透到信用市場，至少有兩家公司——無線基礎設施提供商 SBA Communications 和主題公園運營商 海洋世界公園與娛樂——推遲了總價值38億美元的貸款交易。

到美國的下午晚些時候，股票從低點反彈，使得納斯達克綜合指數下跌了3.4%，債券市場也趨於穩定。但這對那些猶豫不決的交易員來説並沒有太大安撫，他們不願意將此視為又一次虛驚。

“我仍然感到擔憂，”米勒·塔巴克的策略師馬利説。“我們仍然擔心盈利和經濟。”