梅西百貨需要採取行動來抵禦激進投資者Arkhouse和Brigade的攻擊 - 彭博社

你的回合，梅西百貨。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社

時代的標誌。

攝影師：傑馬爾·康特斯/蓋蒂圖片社北美梅西百貨公司正遭到阿克豪斯管理公司和旅團資本管理公司的圍攻，這兩家公司在今年春天提高了對這家零售商的初始出價至66億美元。

但這家百貨連鎖店並不需要激進分子，因為它可以自給自足。新任首席執行官託尼·斯普林可以做很多外部投資者可以做的事情。梅西實際上需要的不是財務工程 —— 這很可能是這家公司私有化後的結果 —— 而是成為一家更好的零售商，這是斯普林可以實現的目標。

彭博社觀點FDIC的文化是一種不應存在的有毒遺物如何修復美國殘酷而不尋常的税收法典如果豬感染禽流感，我們可能會陷入真正的噩夢結束與Z世代的戰爭，爭論誰受苦更多百貨商店，如梅西和競爭對手諾德斯特龍公司，也在考慮私有化，通常被描繪為恐龍，遠遠落後於更靈活的競爭對手，如亞馬遜公司和Inditex SA的Zara。但這並不是全部情況。

梅西百貨一直不缺創意。看看One Below，這是一個專門為千禧一代購物者開設的區域，它在將近十年前在紐約市的赫拉德廣場旗艦店的地下室開設。然後是2018年收購了Story，帶有主題展示和每個月或兩個月輪換的產品組合，兩年後推出了更緊湊的格式，被稱為Market by Macy’s。

但這些創新從未達到預期。One Below已經消失了一段時間。購買Story兩年後，梅西百貨宣佈關閉了幾乎一半的門店，這個項目悄然消失了。零售商仍在經營一些Market by Macy’s，但該連鎖店的新型更小店鋪，是Spring方法的一個關鍵原則，現在簡稱為Macy’s。

在門店方面也是類似的情況。2020年2月，該公司表示將關閉125家梅西百貨百貨店，但實際關閉了大約85家。Spring的最新藍圖計劃在未來三年關閉另外150家梅西百貨，使該連鎖店剩下大約350家店鋪。這可能仍然太多，但至少是一個果斷的開始。

導致進展受阻的部分原因是，前首席執行官傑夫·根內特的任期大部分時間都在應對問題，從在電子商務領域趕上來，到應對疫情的影響，再到飆升的通貨膨脹。儘管如此，Spring仍面臨着提高收入的任務：同店銷售額連續下降了七個季度。

春天在這裏有很好的機會。在2月份被任命為集團首席執行官之前，經驗豐富的商人曾經管理過Bloomingdale’s，梅西百貨公司更高端的部門，該部門的業績優於同名品牌（以及該公司的美容零售商Bluemercury）。

末位平分

梅西百貨連鎖店是公司表現最差的部門

來源：公司演示

為了修復核心的梅西百貨連鎖店，春天必須縮小品牌規模，有效地關閉門店，同時在此過程中不要流失太多銷售額。新的較小店鋪的一個作用是取代更昂貴的大型概念店，而不會失去所有老店的顧客。

春天還需要更多地利用剩下的資源。他希望梅西百貨擁有激發人心的產品系列，在一個整潔方便的環境中，有足夠的員工為顧客服務，並通過有效的在線服務來增加銷售。這聽起來很簡單，但要做到並不容易。不過，如果做對了，這種組合可以產生轉變性的效果：想想布萊恩·康奈爾最初對塔吉特公司的復興。

但春天應該更進一步，確保到店購物更像是一種體驗而不僅僅是購物之旅。與其像One Below那樣提供自拍點這樣的花招，提供相關的產品和活動，比如美容教程和時尚造型，將有助於梅西百貨吸引年輕顧客。他還應該擴大餐飲和款待服務，以吸引購物者並鼓勵他們逗留，同時填補多餘的空間。

並非所有百貨商店都註定要失敗。在美國，迪拉德斯公司表現更為堅挺 — 其股價在四月創下歷史新高 — 而英國的Selfridges則是奢侈品商場的典範。

當然，吸引競標者的一個重要因素是梅西百貨的房地產，彭博智庫分析師瑪麗·羅斯·吉爾伯特估計價值約為80億美元。該公司擁有超過一半的梅西百貨和Bloomingdale’s商店，以及約四分之三的配送能力。

Arkhouse和Brigade尚未透露他們將如何處理梅西百貨或其房地產，但後者很可能會以某種方式被利用。Arkhouse首席執行官加布裏埃爾·卡哈內告訴彭博電視台，公司的房地產“價值極高”，他希望扭轉計劃中的商店關閉。據Axios報道，財團如果競標成功，還將讓Spring繼續掌舵。

梅西百貨在二月份表示，自2015年以來已從其房地產籌集了24億美元。Spring計劃再解鎖6億至7.5億美元，主要來自將關閉的商店和配送中心。他可能還可以進一步做得更多。

他應該避免進行大規模的出售租回交易，或將梅西百貨資產拆分為一個房地產公司，剩下的運營公司則向其租賃這些資產。所有這些做法只會給零售商增加租金負擔 — 只是另一種形式的債務 — 將其綁定在長期租約中，降低靈活性。

但他可以出售梅西百貨擁有的一小部分商店或配送中心，然後再租回來。這將清楚地向市場展示梅西百貨資產的價值，特別是其倉庫。

春天還有其他創造價值的途徑。他的計劃之一是通過擴大Bloomingdale’s和快速增長的Bluemercury來傾向於奢侈品。

但人們對香水和化妝品銷售放緩的擔憂正在上升 — 這個行業越來越被巨頭主導，由LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE的Sephora領導。隨着美容估值的上升，Spring應該考慮出售或剝離Bluemercury。TD Cowen的分析師Oliver Chen估計，該連鎖店的價值至少為10億美元。

注意差距

股票價格低於要約價格，表明投資者持懷疑態度

來源：彭博社

Spring的復興不會一蹴而就。當然，在私人手中，公司可以在避開公開市場的關注下進行改變。在經歷了這麼多次虛假的黎明之後，而且競爭並未減弱，現金直接以出價的形式 — Macy’s現在已向財團開放了賬簿 — 對一些投資者來説是有吸引力的。但一個可信的復甦讓Macy’s有能力要求超過目前桌上的每股24美元。

Macy’s股價約為19美元，表明市場對達成交易持懷疑態度。如果競標方撤退，至少股東們可以安慰自己，因為Spring有自助的潛力。

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美國從一開始就存在代溝，幾乎同樣長的時間裏存在代際戰爭。但至少在一個領域，我相信可以實現停火：我們可以結束關於哪一代在年輕時過得更糟的戰爭。

隨着高昂的房租、高利率抵押貸款、學生貸款和為養老金支付國債的不斷增長，Z一代和許多更年輕的千禧一代表示他們得到了不公平待遇。與此同時，年長的美國人厭倦了所有那些被視為懶惰者的年輕同事的抱怨。看作是懶鬼。