英格蘭銀行考慮何時降低英國利率，目前處於16年來的高位-彭博社

Tom Rees

2024-05-09

安德魯·貝利

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg大衞·卡梅倫攝影師：Hollie Adams/Bloomberg英國央行行長安德魯·貝利可能通過更強烈的信號，表明央行何時可以將借貸成本從16年來的最高點降低，從而提振英國消費者。

經濟學家和市場預計，英國央行九名成員的貨幣政策委員會將於週四將基準貸款利率維持在5.25%。倫敦時間中午12點將公佈決定，幷包括通脹和增長預測。

在此之後，貝利可能會向投資者提供更清晰的信息，表明他是否預計在6月和8月的下次會議上開始放鬆政策，儘管他面臨着一個在何時採取行動上存在分歧的委員會。

在英國大選臨近之際，央行行長也面臨着不斷增加的政治壓力。英國財政大臣傑里米·亨特一再提出降息的可能性，稱這將給選民帶來“好感”。

英國央行關於利率的公告將在半小時後由貝利主持的新聞發佈會跟進。以下是決定的關鍵要素：

儘管預計九名委員會中的大多數成員將投票支持政策不變，但更多持鴿派立場的人士可能會加入斯瓦蒂·丁格拉支持降息。

7-2分裂，大多數人支持不變政策，上次會議幾乎一致認為這是可能的。副行長戴夫·拉姆斯登在最近的講話中表現出鴿派傾向，被認為最有可能與丁格拉一起投票支持降息。

會議記錄可能再次突出多數人之間在未來降息時間上存在深刻分歧。外部利率制定者凱瑟琳·曼、喬納森·哈斯克爾和梅根·格林都表示不願迅速降息，他們提到了強勁的工資增長和服務業通脹。

來源：彭博經濟學### 前瞻指引

自3月份會議以來，貝利和拉姆斯登的鴿派評論引發了市場對英國央行可能在6月或8月開始準備降息的猜測。兩人最近將英國與美國出現的復甦通脹拉開距離，並將其情況比作歐元區，歐洲央行預計將在下個月開始放鬆政策。

在3月份，貨幣政策委員會添加了新的措辭，承認即使降息，政策可能仍然具有限制性。

如果英國央行希望為6月的主要貸款利率降低做準備，它可能會在週四進一步採取行動。儘管一些經濟學家建議委員會在指引中表示他們傾向於在“未來幾個月”內降息，但其他人認為貨幣政策委員會在措辭上可能會更加謹慎。

“我們認為，如果委員會認為6月可能是降息的一個可能的會議，它可能需要在（週四的）會議上概述到6月需要看到的進一步證據，” 瑞銀經濟學家安娜·提塔列娃説。

英國央行思考的另一個線索將隨着新的通貨膨脹預測而來，這些預測是市場對降息賭注的基礎。

如果英國央行認為市場對未來降息的時間和規模過於謹慎，它可能通過展示未來幾年通貨膨脹低於其2%的目標來發出信號。

來源：統計機構

注：歐元區消費者價格指數。英國消費者價格指數按一致的基礎制定。2024年3月英國通貨膨脹數據是一個預測

在2024年初比央行預期的強勁開局後，央行還可能會提升其增長預測。官員們最初預計第一季度國內生產總值增長僅為0.1%，但經濟學家認為週五公佈的數據將顯示產出增長了0.4%。商業調查顯示經濟勢頭持續到第二季度。

“我們預計英國央行的新預測將顯示稍微更好的增長和更令人鼓舞的通貨膨脹軌跡，”美國銀行經濟學家魯本·塞古拉-卡尤埃拉説。

每月國內生產總值增長的百分點貢獻

來源：ONS

英國央行指導或預測的鴿派傾向可能導致債券交易員增加對提前降息的賭注。目前貨幣市場看到決策者將在8月開始放鬆政策，並將40%的幾率歸因於6月的降息。全年總共定價了兩次四分之一點的降息。

“為時尚早，但越來越接近。這是我們預計英國央行明天會傳達的信息，”摩根大通私人銀行全球市場策略師馬修·蘭登説道。“英國經濟年初的強勁開局讓我們傾向於8月份首次降息，但如果貝利完全關閉6月份的可能性，我們會感到驚訝。”

任何跡象表明下個月可能會出現降息的情況，可能會對英鎊產生壓力，並提振英國債券，因為今年早些時候，隨着交易員退出對2024年多達六次降息的押注，英國債券已經出現拋售。兩年期英國國債的收益率，作為對貨幣政策最敏感的國債之一，目前約為4.3%。

### 量化緊縮

儘管關於量化緊縮未來的決定要等到9月份，但有人猜測英國央行可能會在今年晚些時候停止資產銷售。

央行目前以每年1000億英鎊的速度清理其政府債券資產負債表，包括積極銷售和讓債務到期。

經濟學家們認為，隨着央行開始降息，它可能會在今年晚些時候結束積極銷售。德意志銀行首席英國經濟學家桑傑·拉賈警告稱，“積極的量化緊縮可能會加劇金融條件的收緊，與央行的主要貨幣政策槓桿相牴觸。”

來源：英國央行，彭博經濟學

注意：英國央行在2022年2月停止將到期債券的收益再投資，從2022年11月開始積極出售債券

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英國外交大臣大衞·卡梅倫將批評其他歐洲國家“不願意”投資國防，他敦促西方民主國家在保護自身利益和價值觀時要“更加強硬和自信”。

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