巴菲特拋售蘋果引發東京恐慌 - 彭博社
Carmen Reinicke
美國房主的野火和洪水風險每年保險不足287億美元。
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摩斯拉説你好。
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斯普魯斯點資本管理公司堅持對PowerSchool Holdings Inc.的看跌預測——即使在交易猜測消除了該公司歷史上最糟糕的股價下跌之一之後。
PowerSchool的股票在週三上漲創紀錄的15%，此前《華爾街日報》報道貝恩資本正在洽談將這家教育科技公司私有化。這對斯普魯斯點來説是一次打擊，這家老牌對沖基金在4月中旬發佈了關於該公司的做空報告，而對於在報告發布後一直處於下行螺旋中的PowerSchool來説則是一次命運的逆轉。
“貝恩是一位成功的投資者，但我們質疑它為何想要收購PowerSchool，因為我們在報告中強調的重大風險和問題中的一些似乎正在實現，”斯普魯斯點的創始人兼首席投資官本·阿克勒説。“我們仍然看空PWSC。”
PowerSchool沒有回應評論請求。
儘管今年股票仍下跌約19%，但股價已回到斯普魯斯點看跌預測之前的水平。
這是對賣空風險的提醒，這是一種在股票下跌時 交易者獲利 的做法，但如果在他們仍持有對立頭寸時股票上漲，就可能遭受無限損失。對於Spruce Point來説，這也不尋常，因為它有許多目標在其賣空報告發布後立即下跌的記錄。
“他們是最活躍的賣空者之一，”根據Breakout Point的創始人、位於德國杜塞爾多夫的數據跟蹤公司Ivan Cosovic的説法。
當然，賣空報告後的股票走勢並不直接表明公司的表現；賣空者通常不會披露他們何時進出交易。
對於像Spruce Point這樣的激進賣空者來説，遊説變革最終可以為股票帶來積極的結果。
“我們非常關注管理層、董事會和治理，當我們發現關注領域或過去有失敗或問題的歷史時，我們認為這可能是未來潛在問題的良好指標，”Spruce Point的Axler在一次採訪中表示。
以下是Spruce Point過去一些目標今天的交易情況：
Spruce Point的賣空呼叫記錄參差不齊
大多數在交易首日下跌，但長期表現各異
來源：彭博社
注意：自2022年以來Spruce Point賣空報告的數據。過去12個月宣佈的目標使用最近收盤價的價格變化。
Boot Barn
Spruce Point 於週三發佈了最新的短期報告，針對 Boot Barn Holdings Inc. 的股票在盤中下跌了最多 4.2%，隨後反彈收盤上漲 0.8%。
在報告中，Spruce Point 指責了這家西部服裝零售商的管理層，同時預測該股票將下跌 40% 至 50%。
Boot Barn 並未回應尋求評論的請求。
Zillow
Zillow Group Inc. 是 Spruce Point 今年迄今為止最成功的做空案例，在該公司於三月披露其看跌押注後，該股票的價值大約損失了四分之一。
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MSCI
Spruce Point 對 MSCI Inc. 的一月看法花了更多時間來顯現——在報告發布時，股票最初僅小幅下跌，但隨後損失加劇。該指數提供商的股票在四月底因業績不佳而進一步下跌。
閲讀更多： Spruce Point 做空 MSCI 指控其“濫用”會計
Super Micro Computer
AI 明星 Super Micro Computer Inc. 的股票在 Spruce Point 發佈其短期報告的當天下跌超過 7%。然而，自那時以來，該股票在過去 15 個月中飆升，受益於對與人工智能相關公司的興趣激增。該公司還因在今年早些時候被納入標準普爾 500 指數而獲得了提振。
閲讀更多：超微計算機在Spruce Point的做空報告後下跌
DoubleVerify
DoubleVerify Holdings Inc.的股票自去年五月Spruce Point的做空報告以來已下跌約35%。在軟件公司在最新的財報中下調全年預測後，週三股價創下39%的歷史新低。
閲讀更多：DoubleVerify在Spruce Point發佈做空報告後下跌
Nuvei
Nuvei Corp.的股票比Spruce Point的報告發布一年後下跌了約24%。
在該公司於2023年4月發佈關於全球支付處理商的研究之前，股價上漲超過66%，但大部分漲幅在年底前回落，最終上漲約3%。
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卡桑德拉很少有機會對兩次災難的預言是正確的。即使是原始的卡桑德拉在預測特洛伊的淪陷後也沒有取得顯著的勝利。但是，當一位成功預言了一場災難的先知警告另一場災難即將來臨時，你可能會想要傾聽。
在金融危機發生的幾年之前，David Burt就看到了次貸危機的隱患，並開始押注於危機，為自己贏得了在邁克爾·劉易斯的大空頭中的客串以及大量財富。現在，Burt經營着他創辦的DeltaTerra Capital，這是一家研究公司，旨在警告投資者即將到來的住房危機。這次危機將由氣候變化引發。
彭博社觀點特朗普勝利將意味着過渡混亂耶魯法學院的畢業生對經濟學瞭解多少？項目2025？更像是1925年的能源項目。問問德克薩斯州。哈里斯和民主黨人落在一個“奇怪”的信息上，這個信息有效在上個月與記者的網絡研討會上，伯特認為美國房主的野火和洪水風險每年被低估了287億美元。因此，超過1700萬套房屋，幾乎佔美國房屋總價值的19%，面臨着可能導致1.2萬億美元價值損失的風險。
“這不是一種‘全球金融危機’的事件，”伯特説，指出整個住房市場的價值約為45萬億美元。“但在影響發生的社區，這將感覺像大蕭條。”
伯特的估計實際上可能是保守的。氣候風險研究公司第一街基金會去年估計，3900萬美國住宅——幾乎是全國所有獨棟住宅的一半——在自然災害面前保險不足，包括680萬依賴於州支持的最後救助保險公司。
問題在於，在美國的許多地方，保險費並未反映氣候引發的災難的風險，而這種風險隨着地球變暖而增加。根據國家海洋和大氣管理局的數據，去年美國創紀錄的28場天氣災害造成了10億美元或更多的損失。今年的情況有望至少與這一紀錄持平，目前已有15起此類事件——這個數字尚未包括可能造成300億美元損失的颶風貝里。
十億美元災難正在增加
在美國，造成10億美元或更多損失的自然災害變得越來越頻繁。2023年創下28起的記錄，是長期平均水平的三倍多。
來源：NOAA
注意：已調整通貨膨脹。2024年數據截至7月9日。
全球範圍內，今年迄今為止自然災害造成的損失已超過1200億美元，再保險公司慕尼黑再保險本週估計。只有620億美元得到了保險覆蓋，這一數字比長期平均水平高出70%。大部分損失發生在美國，且大部分由房主承擔。
保險公司已在應對這些災難和覆蓋重建及通過慕尼黑再保險等公司購買自身保險的不斷上升的成本而提高保費。根據S&P全球市場情報，2023年美國的房主保險保費平均上漲了11%。在過去五年中，保費上漲超過三分之一。在氣候變化前線的州，包括加利福尼亞州、佛羅里達州和德克薩斯州，漲幅甚至更高。
但保費仍然不夠高，主要是因為幾乎沒有人希望它們上漲。房主不喜歡支付過高的保險費，他們往往會懲罰那些讓保費上漲過多的政治家。更高的保費也會影響房產價值，威脅到税收收入。結果是市場操控，比如加利福尼亞州的提案103，該提案嚴格限制保險公司提高保費的幅度。即使保險公司可以隨意提高費率，他們也可能會三思而後行，尤其是在法律和法規旨在阻止房主因未覆蓋損失而起訴保險公司的情況下。
“我們目前金融和法律系統的每一個部分都專注於維持現狀，”哈佛法學院教授蘇珊·克勞福德在網絡研討會上説。“我們將很難適應。”
第一街使用一個假設的加州住宅來説明保險費用在某些地方是多麼脱離現實。假設我們想象中的加州人在2010年開始支付每年$2,000的房屋保險費。如果每年增加7%——這是州政府允許的絕對最高限額，而且在任何情況下都極不可能——那麼到2023年，這個保費將達到$4,820。哎呀！然而，這仍然比應該真正反映假設保險公司所承擔的風險的價格少$2,900，第一街估計，考慮到氣候變化、通貨膨脹、再保險和其他成本。
難怪保險公司紛紛逃離加州、佛羅里達和其他高風險地區，導致現實生活中的房主不得不依賴州政府的最後救助保險。這些政策費用高昂且往往不夠充分。提供者也面臨着持續的破產風險。加州的公平計劃在最後一次統計中面臨$3110億的潛在損失，而佛羅里達的公民財產保險公司面臨可能的$5250億損失。聯邦國家洪水保險計劃是美國最大的洪水保險公司，始終處於虧損狀態。如果這些計劃失敗，誰會為其提供支持？看看鏡子裏的自己。
邏輯解決方案是準確定價氣候風險，正如NFIP已經開始嘗試做的那樣，通過最終結束對過時洪水地圖的依賴。我們將不再補貼在最易受混亂天氣影響的地區建造和重建房屋。但這樣一次性做的結果將是住房市場的突然、尷尬的價格發現，巴特的1.2萬億美元損失將成為現實。
我們必須找到一個快樂的中間點，既要阻止在氣候變化前線的定居，又要避免經濟災難。但正如那些最終處於加州野火或佛羅里達洪水路徑上的房主所證明的，有時災難在你沒有準備好的時候就來了。
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東京市場以巨大的戲劇性開啓了這一週——最好將其視為 混沌理論 在發揮作用。一隻在華爾街扇動翅膀的蝴蝶（在沃倫·巴菲特、美聯儲和無數散户投資者的幫助下）創造了東京的颱風（或者變成了一隻巨大的、摧毀市場的 摩斯拉，如果你是 日本怪獸經典 的粉絲）。要解釋原因，我們必須從價格開始波動之前的預期入手。美國銀行公司進行的七月全球基金經理調查顯示，對全球經濟軟着陸的信心很高（預期為68%）。硬着陸的可能性僅為11%，儘管這確實比年初有所上升：