新加坡GIC基金投資拉丁美洲的科技基礎設施 - 彭博社
Giovanna Bellotti Azevedo
林超傑，GIC私人有限公司首席執行官，在2023年11月8日於新加坡舉行的彭博新經濟論壇上。攝影師：萊昂內爾·吳/彭博社
美國房主的野火和洪水風險每年保險不足287億美元。
攝影師：大衞·麥克紐/Getty Images
新加坡的GIC私人有限公司是全球最大的主權財富基金之一，正在對拉丁美洲基礎設施進行鉅額投資，同時瞄準該地區較小的科技公司。
該基金在該行業的投資比例“超配”——包括能源的生產和傳輸、電信和交通——相較於拉丁美洲的其他行業。根據首席執行官林超傑的説法，約12%的全球基礎設施投資分配在該地區。重點在於巴西和墨西哥這兩個最大市場，以及在安第斯地區的一些小額投資。
林在本週於聖保羅的採訪中表示：“基礎設施對GIC很重要，但我會説對拉丁美洲也很重要，因為這樣可以發生很多經濟活動，並且你會產生許多其他好的事情。” “我們希望該地區能為我們提供更多這樣的機會。”
最近，該主權財富基金還建立了資本儲備，以投資與氣候過渡相關的基礎設施機會。
Lim表示，GIC可以從較小的金額開始，針對“更年輕、以技術為導向的公司”，並且隨着時間的推移，隨着它們需要更多的資本來成長而增加。巴西在綠色技術方面有一個特別的機會，他補充道。
10年
自從十年前在南美洲最大城市開設辦公室以來——聖保羅是GIC在拉丁美洲的唯一地址，僱傭約25人——該基金在多個行業活躍。在巴西，它與Iberdrola合作，並收購了Eletrobras的股份以投資於能源生產，以及Rede D’Or São Luiz和Nu Holdings。在墨西哥，GIC投資了Red de Carreteras de Occidente SAB，這是該國最大的收費公路運營商之一。
儘管用於該地區的美元金額有所增加——Lim表示這一增長與基金的全球數字一致——拉丁美洲對該基金來説仍然很小，自去年以來僅佔4%的資產。GIC不披露其投資組合的規模，根據Global SWF的諮詢，全球管理約7690億美元。它在45個國家投資，其中大部分股份——約40%，根據Lim的説法——在美國。
“我們在基礎設施、私募股權、健康、教育和金融服務等多個領域發現了許多良好的機會，”拉丁美洲基金的直接投資負責人沃爾夫岡·施韋特爾説。該基金在印度和墨西哥發現了“有趣”的機會，他補充道。
在印度，儘管GIC面臨尋找可動用資本的資產的競爭——在中國經濟放緩的背景下，該國已成為投資者的熱門選擇——但由於“過去10年非常支持企業的改革”，該基金仍然持樂觀態度，Lim補充道。與此同時，在墨西哥，Lim並不被 墨西哥比索的強勢 所嚇倒。
“我們並不是在進行週期性定位的遊戲。這不是GIC，”Lim説，並補充説，匯率恢復有“充分的理由”。
不穩定的市場
儘管其規模和廣度，GIC與全球市場一起受到更高利率和地緣政治不穩定的影響——這些問題其高級領導層早在2018年就已警告過。去年7月，GIC報告了 自2016年以來最差的五年回報。
該基金 繼續從新加坡金融管理局獲得資金注入，使其在其他投資者可能在困難條件下退縮的情況下擁有火力。同時，它也在調整其領導職位，替換其首席運營官，並 在2月份任命Bryan Yeo為集團的投資副總監。
長期高利率環境“不會對像GIC這樣的長期投資者構成重大挑戰，”Lim説，並補充説，投資應該會增加到那些良好管理宏觀經濟政策的國家。他表示，美元走強也可能為新興市場國家帶來機會，因為它們的出口變得更加具有競爭力。
“以巴西為例：我們認為這個國家在其宏觀週期中表現良好，中央銀行在控制通脹方面做得很好，”他補充道。
關於日益增長的地緣政治風險，“我們的假設是這種緊張局勢將持續許多年，”Lim説。“這不是很快就會消失的事情。”
卡桑德拉很少有機會在兩場災難中正確。即使是原始的卡桑德拉在預測特洛伊的陷落後也沒有取得顯著的勝利。但是，當一位成功預言一場災難的先知警告另一場災難即將來臨時，你可能會想要傾聽。
在金融危機發生的幾年之前，David Burt就看到了次貸危機的隱患，並開始押注於一場危機，為自己贏得了在The Big Short中客串的機會，此外還賺了很多錢。現在，Burt經營着DeltaTerra Capital，這是一家他創辦的研究公司，旨在警告投資者即將到來的住房危機。這場危機將由氣候變化引發。
彭博社觀點拜登讓普京面臨一些嚴重的惡棍哈里斯如何重置民主黨與商業的關係德克薩斯州邊境鬥爭提出了一個奇怪的法律論點特朗普和2025計劃現在密不可分在上個月與記者的網絡研討會上，伯特認為美國房主的野火和洪水風險每年被低估了287億美元。因此，超過1700萬套住房，幾乎佔美國總房產價值的19%，面臨着可能導致1.2萬億美元價值損失的風險。
“這不是一種‘全球金融危機’的事件，”伯特説，並指出整個住房市場的價值約為45萬億美元。“但在受到影響的社區，這將感覺像是大蕭條。”
伯特的估計實際上可能是保守的。氣候風險研究公司第一街基金會去年估計，3900萬套美國住房——幾乎是全國所有獨棟住宅的一半——在自然災害面前保險不足，其中680萬套依賴於州支持的最後救助保險公司。
問題在於，在美國的許多地方，保險費並未反映氣候引發的災難風險，而這一風險隨着地球變暖而增加。根據國家海洋和大氣管理局的數據，去年美國創紀錄的28場天氣災害造成了10億美元或更多的損失。今年的情況有望至少與這一紀錄持平，目前已有15起此類事件——這一統計尚未包括可能造成300億美元損失的颶風貝里爾。
十億美元災難正在上升
在美國，造成10億美元或更多損失的自然災害變得越來越頻繁。2023年創下28起的記錄，是長期平均水平的三倍多。
來源：NOAA
注意：已調整通貨膨脹。2024年數據截至7月9日。
全球範圍內，今年迄今為止自然災害造成的損失已超過1200億美元，再保險公司慕尼黑再保險本週估計。只有620億美元得到了保險覆蓋，這一數字比長期平均水平高出70%。大部分損失發生在美國，且大部分由房主承擔。
保險公司已在應對這些災難和覆蓋重建及通過慕尼黑再保險等公司購買自身保險的不斷上升的成本而提高保費。根據S&P全球市場情報，2023年美國的房主保險保費平均上漲了11%。在過去五年中，保費上漲了超過三分之一。在氣候變化前線的州，包括加利福尼亞州、佛羅里達州和德克薩斯州，漲幅甚至更高。
但保費仍然不夠高，主要是因為幾乎沒有人希望它們上漲。房主不喜歡支付過高的保險費，他們往往會懲罰那些讓保費上漲過多的政治家。更高的保費也會影響房產價值，威脅到税收收入。結果是市場操控，比如加利福尼亞州的提案103，該提案嚴格限制保險公司提高保費的幅度。即使保險公司可以隨意提高費率，他們也可能會考慮到客户流失的問題——尤其是在法律和法規旨在阻止房主因未覆蓋損失而起訴保險公司的情況下。
“我們目前金融和法律系統的每一個部分都專注於維持現狀，”哈佛法學院教授蘇珊·克勞福德在網絡研討會上説。“我們將很難適應。”
第一街使用一個假設的加州住宅來説明保險費用在某些地方是多麼脱離現實。假設我們想象中的加州人在2010年開始支付每年2000美元的房屋保險費。如果每年增加7%——這是州政府允許的絕對最高限額，而且在任何情況下都極不可能——那麼到2023年，這個保費將達到4820美元。天哪！然而，這仍然比應該的價格低2900美元，以真正反映假設保險公司面臨的風險，第一街估計，考慮到氣候變化、通貨膨脹、再保險和其他成本。
難怪保險公司紛紛逃離加州、佛羅里達和其他高風險地區，讓現實中的房主不得不依賴州政府的最後保險公司。這些政策費用高昂且往往不夠充分。提供者也面臨着持續的破產風險。加州的公平計劃在最後一次統計中面臨3110億美元的潛在損失，而佛羅里達的公民財產保險公司面臨可能的5250億美元損失。如果這些計劃失敗，誰會為其提供支持？看看鏡子裏的自己。
邏輯解決方案是準確定價氣候風險，因為NFIP已經開始嘗試這樣做，最終結束對過時洪水地圖的依賴。我們將不再補貼在最容易受到混亂天氣影響的地區建造和重建房屋。但這樣一次性做的結果將是住房市場的突然、尷尬的價格發現，伯特的1.2萬億美元損失將成為現實。
我們必須找到一個折中方案，既要阻止在氣候變化前線的定居，又要避免經濟災難。但正如那些最終處於加州野火或佛羅里達洪水路徑上的房主所證明的，有時災難在你沒有準備好的時候就會來臨。
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