五件你需要知道的事情來開始你的一天：美國 - 彭博社

卡瑪拉·哈里斯在7月22日在特拉華州威明頓的競選總部發表講話。攝影師：Erin Schaff/AFP/Getty Images早上好。儘管通脹降温，但美聯儲官員仍然按部就班，模因股票價格劇烈波動，老派債券經理正在調整他們的策略。以下是市場動態。 — Sam Unsted

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通脹波及

美國股指期貨 基本持平，此前標普500指數和納斯達克100指數創下新紀錄。週三，美國通脹和零售銷售數據出現降温信號，推動股市上漲，也增加了聯邦儲備委員會將放鬆政策的賭注。市場急切期待的通脹數據提前30分鐘 被意外發布，引發了關於世界上一些最敏感經濟信息如何發佈的新問題。

美聯儲傳遞信息

然而，通脹數據並沒有改變美聯儲官員的講話語氣。尼爾·卡什卡里重申，美聯儲可能需要 將利率維持在當前水平“更長一段時間”，並提出了有關高借貸成本對經濟的制約有多大的問題。奧斯坦·古爾斯比表示，價格增長放緩是受歡迎的，但在支持降息之前，他 需要看到更多進展。美聯儲的托馬斯·巴金、帕特里克·哈克、洛雷塔·梅斯特和拉斐爾·博斯蒂克今天都將發表講話。

模因股票的波動

模因股票的復甦，導致GameStop和AMC Entertainment在本週頭幾個交易日大漲的現象已經消退，至少目前是這樣。這兩家公司在週三下跌，並在盤前交易中再次下滑。這與2021年發生的情況相似，儘管是在壓縮的形式中。當時，GameStop在幾周內飆升了超過1000%，然後迅速回落。然後，它在接下來的幾個月內來回波動，再也沒有達到最初的高點。

模因股票的暴漲是美國消費者實力的表現嗎？還是退出股票的反向信號？在最新的MLIV Pulse調查中分享您對GameStop和AMC最近漲幅的看法調查問卷。

債券速度的需求

政府債券市場日益不可預測，導致老派固定收益管理者調整他們的交易策略。債券市場的波動性在過去兩年一直超過其他資產，並且長期收益率的波動比過去十年的平均水平更為劇烈。對沖基金迅速接受了這種波動性——在昨天美國通脹數據公佈後，國債市場再次出現了這種情況——現在傳統參與者也在採取同樣的行動。

沃爾瑪的線索

今天美國將公佈一些經濟數據，但注意力可能會集中在零售巨頭沃爾瑪的業績上，以及它對美國消費者的健康和消費習慣提供的線索。農業機械巨頭迪爾和公司也在計劃中。網絡設備巨頭思科在提高銷售預測後，在盤前交易中大漲，表示其客户開始再次投資。

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這是過去24小時裏引起我們注意的事情。

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• Archegos破產時的瘋狂氛圍。
• 邁克爾·伯裏增加對中國大型科技股的押注。
• 斯洛伐克總理遭槍擊，引發政治緊張局勢。
• 紐約的銅短期擠壓震動全球市場。

最後，這是喬今天早上感興趣的事情

據著名大宗商品交易員和對沖基金經理皮埃爾·安杜蘭德稱，世界可能會完全耗盡可可庫存。皮埃爾主要以他的石油押注建立了成功的職業生涯。但他偶爾也會涉足其他領域，包括在三月份成功地押注可可，就在該商品價格飆升之前。

我們今天在 Odd Lots播客 中與皮埃爾進行了交談，聽他如何構想市場是非常迷人的。在 Apple、Spotify 或其他地方找到整集節目。

據他看來，有四個因素大大減少了供應：

• 西非的惡劣天氣
• 氣候變化
• 影響可可植物的兩次疾病爆發
• 由於俄羅斯入侵烏克蘭導致肥料短缺。

但更有趣的是他如何概念需求。基本上，從需求的角度來看，更高的價格並不太重要。一塊典型的巧克力棒可能只含有10%的可可，這意味着即使可可豆的價格增加了10倍，巧克力的價格也只會翻倍。而且由於巧克力並不是大多數人支出的重要部分，即使最終價格激增，也可能不會影響人們購買巧克力的數量。

以下是他的數學計算（為了清晰起見進行了編輯）：

這始終是供應與需求之間的關係。但導致價格在每噸2500美元至3000美元之間的原因並不是需求，因為需求是極度不彈性的。你可以從歷史上研究這一點，無論是經濟衰退與否，價格是否大幅上漲等等。需求通常會增加。這是因為人們在可可上的消費金額非常少。前幾天我進行了一個粗略的計算。地球上有80億人，每年需求量為500萬噸，所以平均下來，人們每天消費1.7克的可可。以每噸1萬美元的價格計算，這相當於每天1.7美分。好吧，這是平均數。很多人什麼都不吃，有些人吃的量是這個數量的10倍。

所以，在這些支出水平上 — 每人每天1.7美分 — 波動並不重要，唯一平衡市場的方法就是供應。

現在他看到了世界可能會耗盡可可庫存的可能性，這與世界沒有任何可可是不同的。交易所和生產商持有可可庫存，這是一個重要的數字，所以你可以獲得“庫存與研磨比率”，這可以讓你瞭解世界手頭上有多少作為緩衝相對於任何給定時間內加工了多少。現在我們的比率是21%，遠低於過去10年的35%到40%。

如果我們再遇到一年惡劣的天氣和疾病，那些過剩的庫存可能會消失。

關注彭博社的喬·韋斯坦索爾在X上 @TheStalwart

喬·拜登決定放棄2024年白宮連任競選並支持卡瑪拉·哈里斯作為他的繼任者繼任者 對競選捐款、預測市場和背書的影響立即顯現。

接下來的幾天將告訴我們民意調查是否會跟隨。

一個早期跡象是一項全國性的Morning Consult 民意調查 — 自拜登週日宣佈退出競選以來的第一項重要調查 — 顯示副總統以兩個百分點的差距落後於前總統唐納德·特朗普，47%比45%，在誤差範圍內。這比拜登退出競選前面臨的六個百分點的逆轉要好。

有理由相信，將哈里斯的名字列入選票可能有助於民主黨。最近的民意調查顯示，她在與特朗普的一對一對決中表現比拜登更好。

哈里斯在民意調查中縮小了特朗普的領先優勢

RealClearPolitics全國民意調查平均值中的一對一對決

來源：RealClearPolitics

幾個月來，對哈里斯-特朗普對決進行的民意調查顯示，她的表現比拜登低了幾個百分點。其中包括彭博新聞/晨間諮詢在爭奪州進行的調查，顯示哈里斯落後特朗普七個百分點 —— 就像拜登落後四個百分點一樣。

這種動態在拜登在六月底的糟糕辯論表現之後開始改變，到七月初，哈里斯在與特朗普的一對一對決中的民意調查中表現比拜登更好 —— 根據RealClearPolitics 平均值，截至週日，比拜登好了1.6個百分點。

與此同時，特朗普在共和黨全國大會後的民意調查反彈使他在FiveThirtyEight全國民意調查平均值中對拜登的領先優勢達到歷史最高。

但是，測試的替代方案並不等同於實際候選人，而一個59歲的多種族選擇的出現可能會讓一些人 —— 尤其是年輕選民、婦女和少數族裔 —— 走下場外。

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“這可能會改變競選活動，因為它具有一些歷史意義，你無法在假設的情況下真正捕捉到。現在我們看到它是真實的，它可能會改變形勢，”埃默森學院的民意調查員斯賓塞·金博爾説。

金博爾説，一些民主黨人可能不願表示他們支持哈里斯，因為拜登已經是被認定的提名人。這些選民現在可以自由地表示他們堅定支持哈里斯。在八月份黨代表大會之前，沒有其他知名民主黨人表示他們會 挑戰 她爭取民主黨提名。

哈里斯的支持率上升，如果她獲得的話，可能會是短暫的。選民意見分歧很小，即使是拜登的辯論表現、對特朗普的暗殺企圖以及共和黨大會這樣的重大事件，也只使民意調查平均值總共上升了三個百分點。

拜登退出，特朗普領先3個百分點

特朗普在五三八全國民意調查平均值中的領先百分比

來源：五三八全國民意調查平均值

“我們將看到現在競選活動被動搖後事情如何發展，但我認為可能需要通過大會才能使競選活動穩定下來，”金博爾説。

副總統卡瑪拉·哈里斯在啓動角逐白宮競選後的首次集會中抨擊了共和黨人唐納德·特朗普，將他們的競選比作是美國經濟兩種截然不同議程之間的選擇。

哈里斯在週二的競選活動中表示，美國人面臨着“我們國家的兩種不同願景，一種是關注未來，另一種是關注過去”，這次活動是在搖擺州威斯康星州舉行的，旨在重新向選民介紹自己，並説服他們相信她能在11月的選舉中擊敗特朗普。