美國對沖基金在烏克蘭戰區試水 - 彭博社

2022年9月，烏克蘭國旗在被破壞的敖德薩創始人紀念碑上飄揚。

攝影師：朱莉婭·科切託娃/彭博社2022年7月18日，唐納德·特朗普在威斯康星州密爾沃基舉行的共和黨全國代表大會上。

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社 歡迎來到邊緣。我是盧卡·卡西拉吉，我在米蘭，正在追蹤尋求接管烏克蘭戰亂城市敖德薩港口的對沖基金。我們還有關於AMC、國際米蘭和戈斯瓦米基礎設施的新聞，點擊此鏈接訂閲。請發送反饋和提示至[email protected]或在X上私信至@lcasiraghi。

烏克蘭破產

敖德薩是債權人和借款人之間不太可能發生爭執的地方。烏克蘭第三大城市，也是世界最大糧食生產國之一的重要黑海門户，自2022年入侵以來，敖德薩港口經常成為俄羅斯炮擊的目標。今年3月初，一枚導彈襲擊了港口，造成總統弗拉基米爾·澤連斯基訪問設施時五人喪生。

然而，在暴力事件中，兩家美國基金正在與當地商人爭奪港口內一個大型糧食儲存設施的控制權。本月初，代表阿根廷溪和Innovatus的破產管理人開始對GN Terminal Enterprises設施進行清點，標誌着一場持續一年多的法庭戰役進入最後階段。

甚至阿根廷的基金經理們——將近十年前加入了一場成功的運動，反對一家烏克蘭農業公司，該公司的創始人逃離了當地的司法追究——從未試圖在武裝衝突中接管資產。

“資產本身位於戰區內；設施附近發生過導彈襲擊，”倫敦Argentem的投資組合經理約翰·帕頓説。

敖德薩港的儲存筒倉和裝卸起重機。攝影師：Christopher Occhicone/BloombergArgentem於2019年首次與GNT合作，幫助股東謝爾蓋·格羅扎和弗拉基米爾·諾門科通過新資金擴大業務。後來Innovatus加入，兩家公司共提供約9500萬美元的貸款。到2021年底，該公司在努力從Covid-19低迷中恢復過來，並獲得了債務豁免。大約在同一時間，基金開始擔心，用作部分貸款抵押品的糧食已經從敖德薩的筒倉中消失。GNT的股東否認了這一點。杜桑·德尼奇，該公司的首席財務官，表示當時公司與貸款人關係良好，他正忙於進行路演，發行債券併為債務進行再融資。他的努力在2022年2月俄羅斯入侵時被中斷。

導彈開始落在敖德薩周圍，烏克蘭軍方關閉了該港口對商業交通的通行。幾個月後，GNT告訴其債權人，計劃將幾乎所有敖德薩的庫存作廢，因為糧食正在腐爛。股東聲稱最終被銷燬，而放貸人則認為這是資產耗盡的情況。今年早些時候，一家英國法院確認對GNT的股東發佈了全球凍結令，以防止進一步的資產耗盡，因為“糧食可能通過與GNT歐洲業務相關的船隻離開了碼頭”，根據裁決。2022年夏季糧食走廊重新開放，突然使GNT重新開展業務。股東提出用每月利潤的一部分償還資金，但他們的提議被拒絕。“我們有戰略性的資金有意償還貸款，但Argentem一直拒絕，”Denic説。“我們可以假設，在糧食走廊重新開放後，他們設想通過接管資產賺取更多錢的可能性。”帕頓否認了這一指控。“我們被告知有價值1.3億美元的庫存被銷燬，但沒有任何信息，也沒有可信的解釋説明發生了什麼，”他説。“這是最後一根稻草。”

2022年12月，Argentem的律師要求立即償還貸款，引發了法庭糾紛。今年，烏克蘭利沃夫的一家法院指示破產管理員代表基金接管資產。帕頓表示，這個過程仍需要時間。公司指定的一名董事已經採取措施剝奪資產，他説。這意味着“破產管理員現在必須通過烏克蘭法院採取措施來撤銷這些交易並保護資產。”

高度警戒

• 與電信公司有關的債務Altice France和Altice International部門本週進一步下跌，此前該公司披露稱已解除某些單位的債務契約，這一舉動通常會啓動籌集更多資金的流程，以減少現有債權人對抵押品的索賠。
• 碧桂園已開始一場重大法律戰，與一家尋求清算這家中國開發商的違約債權人在香港法院對峙。聽證會已延期至6月11日。
• 美國海鮮餐廳連鎖店Red Lobster的一組貸款人正在考慮通過潛在的第11章程序出價收購資產並控制公司。一種可能性是以信用出價的形式，允許貸款人使用他們所欠的債務進行資產購買。
• 德國房東Adler的一組債券持有人 — 包括Anchorage, Blackrock, Diameter, Pimco, Sculptor和Taconic — 正在就重新融資大約16億歐元的債務和重組公司進行深入談判。該公司上個月已宣佈達成協議將控制權移交給債權人。
• Thames Water的最大股東****Omers的一位高級官員從這家英國公用事業公司的董事會辭職，表明現有投資者不願進行新投資。Omers已將其在該公司的31.7%股權價值 — 截至2021年底為9.9億英鎊 — 幾乎降至零。

數字統計

迷因股票走勢

AMC股票上漲了足夠長時間，以至於這家電影院連鎖店本週削減了債務

來源：彭博社

AMC娛樂度過了一個不錯的一週。

這家電影院連鎖店的股票本週飆升，儘管只持續了幾天，這是在基思·吉爾重新出現在社交媒體上之後，傑里米·希爾報道。吉爾在2021年初以“咆哮小貓”的綽號帶領在線日間交易者支持GameStop股票，激發了更大規模的零售投資者運動，推動了包括AMC在內的其他面向消費者的公司。

AMC利用最新的漲勢進行交換，將到2026年到期的大約1.64億美元債券換成新發行的股票，減輕了曾經困擾它的債務負擔。其他AMC債券也因此上漲。

這種操作對於AMC來説似乎已經成為一種習慣，該公司在2021年也使用了類似的策略。其更為健康的資產負債表和更厚實的股市墊款對於債券持有人來説是個好消息，其中一些人看到他們的持有從極度困擾到僅僅打了折扣。

“我為我們感到高興，”馬拉松資產管理的首席執行官布魯斯·理查茲在彭博電視上説週三。這家對沖基金在AMC的優先擔保債務交易時以每美元60美分的價格買入，目前已經上漲到超過90美分。

邊緣筆記

對於國際米蘭來説，這是決定性的日子。這家意大利足球俱樂部必須在週一償還一筆到期的Oaktree貸款，並且目前沒有確定的融資計劃。這導致了對俱樂部所有權的很多不確定性，自2016年以來一直由中國企業集團蘇寧控制，剛剛贏得了意大利頂級聯賽，朱利婭·莫普爾戈寫道。

蘇寧.com創始人、國際米蘭主席張康陽的父親張近東攝影師：皮爾·馬爾科·塔卡 - 國際米蘭/國際米蘭足球俱樂部蘇寧已經與美國投資經理Pimco就提供4.35億歐元的新資金進行了深入討論。這筆新資金將使蘇寧能夠償還Oaktree，後者曾借給它2.75億歐元以支持俱樂部在大流行期間的困境。隨着利息的累積，蘇寧現在欠下了大約3.75億歐元。

雖然與Pimco的交易條款已經達成一致 —— 新融資將於2026年到期，並附帶約15%的付款利息 —— 但由於時間緊迫，這筆交易存在風險。

在截止日期前的幾天，仍然有一些關鍵問題需要解決，包括股份質押的轉讓。情況仍然不確定，各方仍有可能達成協議。如果到週一還款未能實現，就輪到Oaktree出手了。到期的債務以蘇寧在國際米蘭的多數股權作為擔保。

董事長 史蒂文·張 批評了其最大債權人的行為，在週六發佈在球隊網站上的一份聲明中表示，這“對俱樂部構成潛在風險，可能嚴重危及其穩定性。”

新興問題

債權人和 戈斯瓦米基礎設施之間的債務支付糾紛，印度億萬富翁 沙普爾米斯特里 集團內的投資公司 沙普爾吉·帕隆吉 強調了私人信貸投資者進入新興市場面臨的風險， Saikat Das 報道。

持有1430億盧比（17億美元）債券的一些持有人計劃要求該公司提供額外好處，以換取接受將截至本月底前滿足某些債券條款的提議，否則將不得不支付140億盧比。包括 Cerberus、Varde 和 戴維森·肯普納 在內的私人信貸投資者一直是戈斯瓦米基礎設施債券的持有人。該債券於去年6月發行，年收益率為18.75%。

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馬克·扎克伯格表示，前總統唐納德·特朗普在被槍擊後立即的 反應“很酷”和鼓舞人心，這有助於解釋他對選民的吸引力。

“看到唐納德·特朗普在臉部中彈後站起來，舉起美國國旗，揮舞拳頭，是我一生中見過的最酷的事情之一，” Meta Platforms Inc. 首席執行官在加利福尼亞州門洛帕克公司總部的一次採訪中週四表示。“作為一個美國人，在某種程度上很難不對那種精神和戰鬥感到激動，我認為這就是為什麼很多人喜歡這個傢伙的原因。”