中國試圖通過廣泛的救助計劃結束房地產危機 - 彭博社

bloomberg

2024-05-17

奧斯汀市中心的天際線。

攝影師：Sergio Flores/Bloomberg習近平政府宣佈了迄今為止最有力的拯救陷入困境的中國房地產市場的舉措，放寬抵押貸款規定，並敦促地方政府購買未售出的房屋，因為當局越來越擔心該行業對經濟增長的拖累。

支持計劃還包括降低購房者的首付要求，並提供3000億（420億美元）的央行資金，以幫助政府支持的公司購買開發商的過剩庫存。然後這些房產將被改建為經濟適用房。

儘管股票投資者對這一消息感到高興 —— 上週五將開發商股票指數上漲了近10% —— 但目前尚不清楚這一計劃是否能解決房地產危機。中國央行宣佈的資金僅是一些分析師稱之為解決住房供需不平衡所需資金的一小部分，許多潛在購房者正在等待價格進一步下跌後再入市。

## 歐洲黎明

中國不斷增長的經濟挑戰

16:27

週五的公告仍然凸顯了習近平對支撐世界第二大經濟體的重新關注，該經濟面臨着一系列挑戰，從不斷上升的美國關税到歷史上最高的青年失業率。現在的問題是，當局是否能夠調動正確的財政火力和政策調整，以增強信心，而不會回到以往幾十年的投機過度。

“這有點類似於在大金融危機中對金融機構進行救助，”上海高級金融學院金融學教授朱寧在接受彭博電視採訪時説。“但最終，除非中央政府介入並向房地產市場提供自己的信貸支持，否則我們很難或者説現在相信我們已經走出困境還為時過早。”

央行表示，再貸款計劃預計將為住房購買提供總額5000億元人民幣的信貸。這低於分析師的估計，根據政府消化房屋庫存的規模和速度，所需資金為1萬億至5萬億元不等。

觀看：中國宣佈迄今為止最有力的拯救陷入困境的房地產市場的舉措。Minmin Low報道。

市場反應積極。上海證券交易所房地產指數飆升6.2%。彭博中國開發商股票指數上漲9.6%，今年累計漲幅達16.8%。

這標誌着北京在房地產立場上邁入新階段，七年前習近平規定“房子是用來住的，不是用來炒的。”最新的措施，雖然可能減輕開發商的壓力，但將加速習近平增加公共住房的計劃。

副總理何立峯在週五的會議上向官員們強調“房地產行業涉及到羣眾利益和經濟發展的大問題。”

他還強調推進所謂的“三大工程”，涉及經濟適用房、城市更新和公共基礎設施。

央行週五將首次購房者最低首付比例降至15%，創歷史新低，根據易居中國研究院研究總監嚴躍進表示。第二套房購房者現在需要提供25%，這兩項措施均代表了5個百分點的削減。

各城市仍需就抵押貸款利率做出決定，全國範圍內的最低抵押貸款利率已被取消。地方政府可以決定是否保留抵押貸款利率下限及其水平。

中國在對開發商債務實施嚴格限制三年多後，包括國有企業中國萬科在內的房地產公司瀕臨崩潰。它們共同違約了1240億美元的債務。隨着抗議活動激增，未售房屋庫存達到八年來的最高水平，正在威脅社會穩定。

隨着建築工作停滯和開發商違約，大約500萬人面臨失業或收入減少的風險。空置建築和未完成的公共工程的圖片成為全球對中國信心下降和對習近平處理經濟不滿的象徵。

中國的房地產市場陷入危機。房價下跌，開發商違約，人們憤怒。人們擔心的是，全面崩潰將拖垮已經搖搖欲墜的經濟。彭博原創探討了房地產行業為何陷入如此混亂以及對全球經濟可能產生的影響。

隨着官方數據顯示，四月份的房價錄得了十年來最大的月度下跌，決策者們帶來了一種緊迫感。過去一年發佈的一系列措施未能阻止這種下行螺旋。

副總理何也表示，地方政府應該回購或收回已出售但仍閒置的土地，以緩解開發商的資金壓力。

4月份二手房價格創下有記錄以來最大跌幅，並在所有70個調查城市下跌

來源：國家統計局

央行的再貸款計劃包括向銀行提供廉價資金。它提供的資金相當於銀行向地方政府挑選的地區國有企業發放的貸款本金的60%，用於以合理價格購買未售出的房屋。

中國還可以考慮融資工具，包括特別主權債券和特別地方政府債券，根據仲量聯行（Jones Lang LaSalle Inc.）大中華區首席經濟學家彭博士的説法。

這可能會加劇政府債務水平，該水平在去年已經飆升至國內生產總值的56%。

中國於2022年開始降低全國範圍內的抵押貸款利率下限，並允許遭受最大跌幅的地方設定自己的最低利率。這些措施導致首季新發放的平均抵押貸款利率降至3.69%，創下2009年有記錄以來的最低水平，但未能刺激購房需求。

根據央行的數據，超過40%的城市在3月底之前已經降低了抵押貸款利率下限或取消了該政策。

“政策放鬆只是對信貸約束的邊際放鬆，”澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇明表示。“我懷疑這些措施如何能改變家庭對房地產前景的預期。”

中國降低抵押貸款利率以應對房屋銷售的崩潰

這些舉措將進一步擠壓中國國有銀行的利潤空間。持續的房地產低迷已經壓縮了淨利差，並推高了不良貸款率。

中國銀行的淨利差下降至去年年底的創紀錄低點1.69%，遠低於被視為維持合理盈利所必需的1.8%門檻。

“效果將取決於消費者是否會振作起來，”總部位於北京的投資銀行長頌投資的董事沈萌説。如果執行不好，“不太可能刺激需求並引發結構性轉變。”

在自稱“硅山”的奧斯汀，埃隆·馬斯克宣佈他的社交媒體公司X將把總部遷至德克薩斯州首府後，本週開始出現了謹慎的樂觀情緒。

在疫情初期的高峯期，奧斯汀被視為美國下一個科技聚集地。谷歌、Meta平台和Salesforce等公司曾誓言擴大在奧斯汀的業務，受其温暖的氣候、低税收和友好的商業氛圍吸引。但是，在過去的兩年裏，它們一個接一個地食言，稱需要減少辦公空間，因為借款成本高。