哥倫比亞考慮加大預算赤字，財政擔憂加劇 - 彭博社

古斯塔沃·佩特羅政府將於下個月提出中期財政更新。攝影師：Nathalia Angarita/Bloomberg隨着槓桿收購交易變得更加稀缺，私人信貸基金正在尋找更多交易機會。

攝影師：Jin Lee/Bloomberg哥倫比亞正陷入温和經濟增長和低税收收入的惡性循環中，古斯塔沃·佩特羅總統政府正在考慮擴大預算赤字，投資者正在應對惡化的財政前景。

去年是這個安第斯國家自1999年以來除了疫情以外增長最糟糕的一年，上週的第一季度數據顯示國內生產總值比前三個月增長了1.1%。這幾乎只有預期速度的一半，加深了擔憂，即不景氣的經濟將影響政府的底線。

財政部長裏卡多·博尼利正試圖通過尋求推遲法院命令的償還、遊説議員以及批評自己的税務機構負責人降低收入來應對即將爆發的危機。與此同時，佩特羅則指責中央銀行的高利率抑制需求並限制增長。

政府告訴市場，他們預計今年的預算赤字相當於國內生產總值的5.3%，但博尼利已提出要求國會修改一項旨在防止政府過度借貸的規定的可能性。下個月，政府將發佈新的宏觀經濟估計作為修訂後的財政計劃的一部分。

“投資者不喜歡驚喜，如果中期財務更新的數字比預期更糟糕，可能會導致債券價格下跌，這是最初的反應，”西班牙比爾巴鄂-畢爾巴鄂-比斯開亞銀行的策略師威廉·斯尼德在一次採訪中表示。

今年南美洲國家的債券表現一直是最糟糕的之一，投資者損失了3.2%，而新興市場主權債券在同一時期上漲了2.1%，根據Bloomberg指數。儘管回報在過去一個月有所提高，但財政方面的更多紅旗可能會給價格帶來額外壓力。

一些投資者認為當前的財政風險已經被定價進去了，因為哥倫比亞債券的利差比同等評級的同行更寬。“如果財政規則沒有發生變化，導致進一步惡化，導致更多的降級，它仍將繼續是一個便宜的BB評級”國家，聯博全球新興市場策略師阿曼多·阿門塔説。

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信用評級機構正在密切關注，惠譽評級上週警告稱，他們認為政府將無法實現現有的財政目標存在增加的風險。惠譽和標普全球已經將哥倫比亞降級為垃圾級別，而穆迪評級仍將其列為Baa2 —— 第二低的投資級評級 —— 具有穩定的展望。

“如果我們發現財政規則發生變化可能導致未來幾年債務指標惡化，這可能會對信用概況造成壓力，”穆迪分析師Renzo Merino在一次採訪中説。

Bonilla預測哥倫比亞經濟將在2024年增長1.5%，這將標誌着低增長的第二年。他的辦公室上週拒絕了多次置評請求。但是在5月2日，財政部長表示：“一個國家以3%、4%或10%的增長率增長，擁有財政規則是一回事。而另一回事是一個國家的財政規則在去年僅增長了0.6%的情況下。”

哥倫比亞正面臨着其通脹目標同行中最高的利率。國際貨幣基金組織今年早些時候表示，其投資急劇收縮可能不僅反映了緊縮的貨幣政策，還反映了財政政策的錯誤校準以及對彼得羅政府雄心勃勃的改革的不確定性。

Ricardo Bonilla提出了要求國會修改哥倫比亞財政規則的想法。攝影師：Santiago Mesa/Bloomberg評級機構的主要關注點是債務是否開始上升到不可持續的程度。部分歸功於哥倫比亞比索最近的走強，過去12個月累計上漲超過18%，該國的債務佔GDP比率從疫情最嚴重時期的60.7%的峯值下降到去年的52.8%。但政府預計今年將再次攀升至57%。

哥倫比亞的賬户面臨壓力，因為税收收入低於預期。税務工會透露，截至4月份的收入比政府預測的低了31億美元，相當於國內生產總值的0.8%，促使財政首席公開要求機構主管解釋。

博尼利是佩特羅最親近的盟友之一，他是2023年4月被任命的，此前總統解僱了備受尊敬的經濟學家何塞·安東尼奧·奧坎波，他正在努力尋找任何額外的收入。

上週，他試圖説服憲法法院延遲執行一項裁決，要求政府向石油和礦業公司返還18億美元的税收專利費。對該請求的決定將在大約兩週後作出，但聽證會後，司法委員會似乎懷疑國家的財政可持續性受到威脅，正如部長所主張的那樣。

‘失去的信譽’

當惠譽在2021年剝奪哥倫比亞的投資級評級時，它考慮了政府現在面臨的財政和債務指標的惡化。

“我們認為哥倫比亞在財政政策方面已經失去了信譽，所以這並不令人驚訝，”惠譽分析師理查德·弗朗西斯在一次採訪中説道。“我們不再認為宏觀政策的信譽是哥倫比亞的優勢。”

該機構將哥倫比亞的評級定為BB+，展望穩定，另一次修訂將在7月左右進行。弗朗西斯表示，他們正在密切關注經濟增長是否能反彈至3%，以及是否有一個可信的策略至少穩定債務水平。

標普給予哥倫比亞與惠譽相同的評級，但在一月份將該國的前景展望調降為負面，理由是存在長期經濟擴張疲弱的風險。總部位於墨西哥的分析師曼努埃爾·奧羅斯科表示，如果低迷的私人投資和增長繼續下去，這種負面前景可能導致信用評級下調。

價值1.7萬億美元的私人信貸行業正努力將自己轉變為世界新銀行，並展示出對向負債公司放貸風險的更大容忍度。

最近，這意味着想出辦法穩定在第三年高利率下搖擺的公司。對於一些借款人來説，聯邦儲備利率的下調開始時間可能不會來得太早。受壓倒的借款人發現與公開市場接觸變得更加困難，這讓他們開始尋找私人放貸者的臨時措施。