彭博新能源展望報告的主要觀點 - 彭博

太陽在西班牙穆拉斯的風力發電場後升起。

攝影師：Brais Lorenzo/Bloomberg插圖：Michael Kennedy根據晨星公司的數據，與2022年的36只和去年的23只相比，今年貝萊德已經推出了四隻新的ESG基金。

攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg政府和公司需要在現在到2050年之間額外支出34萬億美元用於清潔能源轉型，以實現淨零排放，據彭博新能源財經（BloombergNEF）稱。

這家研究機構的250頁《新能源展望》報告，分析了1800萬個數據點，稱這一金額比其基準情景預期多出19%。這一發現表明，從電動汽車和可再生能源到電力網和碳捕獲等領域需要額外支持。

隨着氣候政策在美國和歐洲成為政治焦點，清潔能源轉型近年來面臨阻力。與此同時，可再生能源項目開發商遭遇更高的利率和通貨膨脹，使得投資回報率變得不那麼有吸引力。

彭博社綠色歐洲將通過徵收關税打擊中國生物柴油的洪流斯泰蘭蒂斯在美國支付1.9億美元的燃油經濟罰款特朗普“開採，寶貝，開採”的承諾與行業謹慎相沖突主辦COP29的阿塞拜疆擱置化石燃料税，轉而支持自願基金儘管BNEF今年早些時候表示全球在低碳能源轉型方面的投資在2023年增長了17%，達到了1.8萬億美元，但週二的報告顯示，隨着世界持續變暖，這種支出的速度需要加快，更快需要更大的解決方案。

“我們離目標如此之近，這在某種程度上是令人鼓舞的，但同時，也離目標很遠，因為很多這些投資如果沒有進一步的行動，就無法完全盈利，”BNEF的全球經濟與建模負責人大衞·霍斯特特説。

BNEF將其分析分為兩種情景。

• 其基準情景認為政府僅依賴經濟競爭力強的技術，將世界引向從工業化前時代到現在升温2.6攝氏度的軌道。這條路徑被稱為經濟轉型情景（ETS），仍然稍微好一些，比政府目前承諾的行動要好一些，但會導致災難性的氣候影響，因為世界將突破《巴黎協定》設定的2攝氏度目標。
• 其淨零情景（NZS）假設政府加倍投入減排技術，旨在到2050年實現淨零排放。如果世界沿着這條道路前進，仍然可能無法實現更為雄心勃勃的《巴黎協定》目標，即將全球變暖控制在1.5攝氏度以下，而更接近1.75攝氏度。這仍然可以避免一些不可逆轉的氣候損害。

全球排放量每年需要下降才能實現淨零排放

BNEF的淨零排放情景與經濟轉型情景的排放量

來源：彭博新能源財經

報告稱，要實現淨零排放，需要邁出重要的一步，即從2034年起，每年銷售的新車都必須是電動車。碳捕集技術將需要投資6.8萬億美元，用於捕集不僅來自工業，還來自電力部門的排放。電網項目投資將在2040年代達到每年約1萬億美元的峯值，與該十年可再生能源發電所需的投資相似。

2050年實現淨零的路徑將耗資215萬億美元

BNEF發現，實現淨零的總成本比基準情況高出19%

來源：彭博新能源財經

Hostert表示：“國家電網公司確實在警醒，但投資的速度並不如預期那樣快。”

BNEF的數據基於建設綠色基礎設施所需的前期資本，不包括運營費用。這意味着任何消耗比實現淨零所需更多化石燃料的情景最終可能更昂貴，儘管BNEF尚未進行這些計算。

繼續加劇全球變暖也將導致世界因極端天氣事件而遭受損失。德國波茨坦氣候影響研究所上個月的一項研究發現，到2050年，全球經濟每年的損失可能在19萬億至59萬億美元之間，無論減排量如何。然而，減少碳排放可能會降低氣候影響的成本。

化石燃料直到2050年仍需要數萬億美元的投資

在淨零情景下，對化石燃料的支出仍將每年數百億美元

來源：彭博新能源財經

注：每個十年所需的年度投資

從BNEF的分析中可以明顯看出，化石燃料主導能源系統的時代即將結束。無論各國是否採取必要政策以實現2050年淨零排放目標，全球電力混合中可再生能源的份額到本十年末仍可能超過50%。

## 零

氣候科技初創公司避開“死亡之谷”

30:32

今年的新能源展望報告包括瞭如何主要經濟體實現其氣候目標的分析，涵蓋了美國、澳大利亞、日本、中國和印度，以及歐洲、東南亞和拉丁美洲的區域分析。Hostert表示，隨着越來越多的公司和金融機構設定氣候目標，他們需要進行這種細緻的分析以實現這些目標。

目前，轉型的速度是不均勻的，一些技術明顯領先，而另一些則急需更大的推動力。“對於可再生能源、電動汽車、電池，如果你稍微睜大眼睛看，你會發現可能行得通，”Hostert説。“但是如果你看看氫能、碳捕集與儲存或核能，就需要更大的步伐。”

在機構投資者*，*華爾街金融分析師奧斯卡獎的保管者，今年某一類別的獲獎者是 — 沒有人。

紅地毯正式為三個字母ESG捲起來了。這位57歲的II 已經從其年度分析師排名中刪除了這個縮寫，縮寫代表環境、社會和治理。

取而代之的是“可持續性”，這是許多銀行和資產管理人員正在使用的一個同義詞，這是在美國關於氣候變化和企業多樣性日益政治化的辯論中。這就是當今美國金融界對ESG的看法。這個標籤從默默無聞中出現，然後被華爾街炒作，接着又遭到共和黨政客的攻擊，現在正在一些投資產品和職位頭銜中被擦除。

BloombergGreen歐洲將通過關税打擊中國生物柴油的湧入斯泰蘭蒂斯在美國支付1.9億美元的燃油經濟罰款特朗普“開採，寶貝，開採”的承諾與行業的謹慎相沖突COP29東道國阿塞拜疆擱置化石燃料税，轉而設立自願基金“銀行們不再像繁榮時期那樣全力以赴，”在紐約經營招聘公司Options Group的Michael Karp説。

對ESG職位的需求下降

紐約的員工職位增長放緩

來源：Revelio Labs

在過去兩年中，美國的金融公司一直在艱難地航行。他們在很大程度上避免談論氣候變化等話題，以避免惹怒石油豐富的紅州，但也不完全保持沉默，以免疏遠藍州和城市的客户，以及歐洲的客户，在那裏，ESG — 無論是術語還是投資業務 — 仍然是一個強大的力量。

面臨的不僅僅是一些字母：襲擊加勒比海然後襲擊德克薩斯州的歷史性颶風，以及最近在加利福尼亞州發生的山火，顯示了地球過熱的嚴重性。這引發了對ESG投資領域的特定但快速增長的需求，包括氣候過渡基金和債務工具，如災難債券，發行量創下歷史新高。

此外，根據彭博新能源財經（BloombergNEF）的研究人員稱，去年全球對能源過渡的投資增長了17%，達到創紀錄的1.8萬億美元，這一數字仍在繼續增長。BNEF表示，美國在2023年實現了“強勁增長”，支出了3030億美元。

儘管包括紐伯格倫伯曼在內的一些美國公司仍然堅持ESG，但其他人表示這一標籤已經失去了影響力。傑富瑞金融集團已經用“可持續性和過渡”這幾個詞替換了分析師的工作頭銜。惠靈頓管理公司和法國蘭澤資產管理公司已經裁員。美國銀行公司已經重組了其ESG研究團隊，並將該團隊的活動與清潔能源合併。

這些公司的代表拒絕置評或未回覆尋求評論的消息。

圍繞ESG的敍事顯然已經發生了變化。幾年前還在大談“淨零”排放目標的銀行首席執行官，如今仍在與化石燃料公司做生意。州街全球投資者和其他投資巨頭已經退出了旨在對抗全球變暖的組織。對環境和社會股東提案的投資者支持已經下降，而在公司電話會議中提及氣候變化以及多樣性、公平和包容性（DEI）的次數現在要少得多。

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ESG面臨的其他阻力包括美國證券交易委員會的一個重要氣候規定正在法庭上受到挑戰，以及美聯儲阻止了將環境風險作為全球金融規則關注重點的努力。另一個重要擔憂是第二個特朗普政府的可能性，其對氣候倡議和環境監管的敵意可能比第一個政府更大。

也許最重要的是，風能和太陽能，作為綠色能源推廣的重要組成部分，最近一直是一項糟糕的投資。儘管標普全球清潔能源指數從2021年初的峯值下跌了50%以上，標普500指數卻升至歷史新高。

因此，毫無疑問，擁有ESG目標的美國基金正失去受歡迎程度。儘管在更廣泛的股市中取得了收益，但根據晨星公司的研究，該行業的資產已從2021年底的接近3650億美元的峯值下降到大約3350億美元。研究人員表示。

投資者正在更快地撤資。晨星公司報告稱，今年頭三個月，他們從這些基金中撤回了創紀錄的88億美元，這是連續第六個季度的資金外流。行業的低迷也迫使對沖基金經理傑夫·厄本於去年底關閉了他的可持續投資基金，稱這種策略在金融市場中沒有得到回報。

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與此同時，曾經前景看好的ESG債券業務已經從熱門變成了不受華爾街承銷商青睞的項目。今年前六個月，美國發行了約380億美元的ESG相關企業債券，遠低於2021年上半年的約700億美元，當時這一行業蓬勃發展。

機構投資者則簡單地追隨其報道的行業的腳步，根據大衞·恩蒂克納普，他負責機構投資者研究。恩蒂克納普在一封電子郵件中表示：“儘管對ESG這個術語存在一定的反彈，我們瞭解到大多數賣方公司仍然留有一些領域的分析師。” 他説，將該類別更改為“可持續性”是有道理的。自二十年前聯合國工作人員創造這個標籤以來，ESG經常讓金融行業內外的人感到困惑，因為它涵蓋了一系列重疊的主題。這並沒有阻止華爾街利用ESG來推銷從小投資基金到複雜金融產品的一切。

閲讀更多：共和黨的攻擊之後，ESG投資變得低調儘管如此，仍有人認為ESG — 或者最終被稱為什麼 — 將在投資決策中發揮關鍵作用。

該行業被“那些只關注短期財務利益的人所壓倒”，自上世紀90年代以來一直倡導社會責任投資的約翰·斯特勒説，他於今年三月辭去了卡爾弗特研究與管理公司首席執行官的職務。

“我們仍然是一個小眾市場，讓我們面對現實吧，”目前正在從事ESG數據項目的Streur説。

去年ESG話題如工人罷工導致美國汽車製造商股價下跌，歐洲的野火損害了旅遊業，投資者無法完全迴避這個標籤。

“如果我們沒有ESG，公司估值將會波動，可能會發生導致公司破產的事件，”在紐約大學教授可持續發展的艾莉森·泰勒説。

但一些美國公司仍在繼續關注ESG話題。私募股權巨頭TPG Inc.的聯合創始人吉姆·庫特在公司網站上發佈的一段名為“資本與氣候革命”的視頻中亮相。摩根大通和花旗集團今年位列全球綠色債券的頂級承銷商，而美國銀行、紐伯格伯曼和富國銀行最近在紐約和芝加哥主辦了關注ESG話題的會議。

而黑石集團首席執行官拉里·芬克 — 一直被共和黨官員抨擊推廣ESG — 已經停止提及這個標籤，而紐伯格伯曼的負責人喬治·沃克並沒有退縮。這位前美國總統喬治·W·布什的表弟表示，他所在的紐約公司“不知所措”，不明白如何在不考慮ESG風險和機遇的情況下負責地管理投資。

ESG一詞在行業中被不準確地使用，導致人們認為“那些接受它的人受制於社會甚至政治議程，”沃克在紐伯格的年度報告中寫道。公司唯一的議程是滿足客户的目標，而這“總是要求我們試圖意識到”所有具有財務重要性的風險敞口，他説。

沃克還指出了今年早些時候提出並迅速被拒絕的新罕布什爾州法案，該法案旨在將ESG因素的使用定為犯罪。

他説，這一事件“反映了這些問題極化和政治化的時刻。”

*在Zero上收聽：*如何阻止銀行資助化石燃料，無需抗議

## Zero

改變銀行內部的氣候活動家

28:18

在一些全球最大的資產管理公司，ESG基金的推出正在悄悄停滯。

根據Morningstar Direct提供的數據，貝萊德、德意志銀行旗下的DWS集團、英威士高和瑞士銀行集團資產管理部門等公司已經削減了具有環境、社會和治理要求的新基金數量。