BHP的甜言蜜語終於讓英美資源屈服 - 彭博社

Chris Hughes

邁克·亨利，必和必拓集團有限公司首席執行官

攝影師：布倫登·索恩/彭博社誰在掌控？

攝影師：塞繆爾·科倫/蓋蒂圖片社

有時候，老方法才是最好的。邁克·亨利將一些額外的甜頭添加到一個低價起始提議中的做法並不會因為在併購方面缺乏獨創性而獲得任何獎項。但是，這位澳大利亞礦業公司必和必拓集團有限公司的首席執行官終於讓他的競爭對手參與了一個潛在價值390億英鎊（500億美元）的交易。如果交易發生，似乎越來越有可能，那將更多地反映出安哥洛的防禦力量不足，而不是必和必拓的策略的巧妙性。

彭博社觀點不，人工智能不會消耗所有電力摩根大通和花旗銀行利用交易復甦，目前卡瑪拉·哈里斯可能會成為總統。民主黨應該支持醫療保健領域即將變得更具訴訟性亨利最新的提議再次要求安哥洛在將公司剩餘部分與必和必拓合併之前進行一次小規模分拆。安哥洛將首先將其股東的多數股份交給目前擁有的兩家南非礦業公司。然後，其投資者將以溢價交換他們的安哥洛股票為必和必拓股票。在這個想法的修訂版本中，安哥洛股東將只獲得更多的必和必拓股票。

BHP以每股31.11英鎊的價格評估了安格洛股份，這是基於其最近的股價和即將被劃分出來的股份的價格。這比彭博新聞報道BHP雄心勃勃之前的4月24日安格洛股份收盤價高出41%。週三下午收購方股票價格的下跌已經使報價的虛擬價值降低，但仍然是一個嚴肅的價格。

安格洛對此進行了否認，同時也同時給予了談判的時間。拒絕的措辭在某種程度上類似於其先前的駁斥：BHP要求在收購之前安格洛縮小增加了複雜性和延遲。這使得很難準確知道一旦任何交易完成後安格洛股東可能會收到什麼價值。但有一個重大變化。安格洛 —— 正確地 —— 不再表示BHP的提議嚴重低估了企業價值。

儘管缺乏安格洛認為可以接受的報價，但與BHP接觸對於目標來説是有道理的。BHP的報價在合理範圍內；在沒有分拆條件的情況下，圍繞這個價格的提議將會非常難以擺脱。而安格洛上週提出的新戰略已經包括分拆安格洛美國鉑金有限公司，這是BHP自己想要擺脱的兩個上市股份之一。圍繞複雜性和不確定性的異議可以通過進一步提高價格來解決 —— 無論是增加現金還是更多股票。而通過使交易條件化為僅劃分鉑金業務，符合安格洛自身的戰略，風險性可以降低。BHP在將其提議的股份比率標記為“最終”時有些調皮。事實是，如果這樣做會導致安格洛推薦交易，或者出現競標者，它可以修改這一比率。當然，安格洛本可以更加明確並完全關閉大門。為了留在遊戲中，BHP隨後將不得不提出一項敵意收購要約，根據英國收購守則，這將不得不在今天進行。這樣做將意味着出價收購安格洛的所有股份，而不需要繁瑣的分拆計劃 —— 顯然這是BHP不願意做的事情。

儘管如此，安格洛通過讓必和必拓的夢想繼續存在並沒有失去所有的談判權力。必和必拓需要安格洛董事會的推薦才能成功實現它所渴望的兩階段交易。安格洛可以為了給予同意而謀取更高的價格 —— 它對股東的責任意味着這現在必須成為它唯一的工作。

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