對沖基金的看漲選擇大多獲勝，慈善投資者梁漱溟會議香港回報 - 彭博社

一個男人坐在香港中國的尖沙咀海濱，對岸是構成城市天際線的建築物。

攝影師：Paul Yeung/Bloomberg蘋果的數字錢包允許消費者在iPhone上存儲虛擬借記卡和信用卡。攝影師：Jakub Porzyck/NurPhoto/Getty Images梭恩投資大會週四回到香港，去年大部分看漲的建議表現不俗。

日本再次成為焦點，一個年後，該國和印度吸引了國際投資者的想象力，他們正在從中國轉移。

2023年的聚會是自疫情爆發以來首次舉行的線下活動，也標誌着中國股票在前一年明顯缺席後的迴歸。然而，Tybourne Capital Management的Eashwar Krishnan對總部位於東京的Disco Corp.的長期看漲超過了其他建議，在一個人工智能和能源轉型成為熱門話題的年份。總體而言，大多數想法都取得了兩位數的增長。

2024年活動的陣容，第12屆年度聚會，暗示着對日本持續熱情。至少四位主要演講嘉賓在亞洲第二大經濟體工作過或是該國的專家，包括Zennor Asset Management的David Mitchinson、Japan Catalyst Inc.的Taro Hirano、Kaname Capital的Toby Rodes和Oasis Management的Seth Fischer。人工智能的未來可能離觀眾的思緒不遠，Chris Wang將介紹CloudAlpha Capital Management的新人工智能基金，而Krishnan的公司專門從事高增長的科技和消費品公司。

迪斯科是2023年梭恩香港會議上最佳選擇

歐洲銀行、印度、東南亞的押注也取得了勝利

來源：彭博社

注：表現基於2023年5月17日至2024年5月21日期間的價格波動

以下是去年的想法回顧以及它們的表現。表現基於2023年5月17日至2024年5月21日期間的本地貨幣價格波動

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迪斯科

預測：泰博恩的克里希南看到了這家日本切割、磨削和拋光機械製造商股價在三年內幾乎翻倍。他説，到2027年，其碳化硅相關銷售額將幾乎增長四倍。他當時表示，高耐用材料的汽車相關市場在未來五年內將以每年39%的速度增長。

結果：自去年會議以來，該股票已經增長了三倍多。儘管今年全球電動汽車市場放緩，但泰博恩表示，迪斯科的用於製造碳化硅晶片的Kabra設備已經在2024年和2025年售罄。它還生產用於人工智能芯片組件的必要磨削和切割設備。作為全球唯一的供應商，它的訂單增長強勁。管理層計劃在未來兩年內將設備生產能力翻倍。

BPER Banca

預測：在2022年初疫情期間幫助開設了Toscafund的香港辦公室的馬克·廷克爾，提出了一個廣泛的主張，支持歐洲銀行作為世界新常態的受益者，並以意大利的BPER Banca SpA為例。歐洲銀行將受益於正常的短期利率，並且擁有強勁的資產負債表，使它們能夠支付股息和回購股份。另一個加分項是硅谷銀行的倒閉仍然新鮮在人們的腦海中，大多數投資者對銀行持非常消極的態度，廷克爾在一次採訪中表示。

結果：自Tinker提出後，BPER Banca的股價飆升了82%，因為該公司在過去一年內將年度股息翻了一番。廣義上講，歐洲銀行的Stoxx 600指數自去年會議以來上漲了36%。“歐洲金融股一直是我投資的主題之一，” Tinker説。

Fortis Healthcare

看好：MY.Alpha Management的首席投資官Masahiko Yamaguchi預測印度Fortis Healthcare Ltd.的股價有望上漲40%至60%。印度與生活方式相關的疾病在該國不斷增加，支撐了對醫療保健的長期需求。醫生和護士的匱乏為該行業創造了一道壕溝。該公司由於之前的所有者而以折扣價交易。新管理層整頓了賬目，利潤率提高了。

結果：自去年會議以來，該股上漲了64%。對馬來西亞IHH Healthcare Bhd提出的增持要約被印度最高法院暫停的擔憂已經消退。收入增長和利潤率改善推動了印度醫院運營商的估值重新評估，縮小了其與同行的折扣，但該股仍然“非常具吸引力”，Yamaguchi説。

NGEx Minerals

看好：Terra Capital的Jeremy Bond推薦加拿大銅金礦商NGEx Minerals Ltd.，因為他預計銅價將受到供應的限制支撐。他對黃金也持樂觀態度，因為銀行業持續不確定性以及全球央行購買金屬。

結果：NGEx Minerals的股價在過去一年中上漲了54%，是同期MSCI世界材料部門指數回報的三倍以上。該股票一直在銅價和金價急劇上漲的推動下走高，分別上漲了39%和24%。邦德持有這支股票，因為他預計股價會繼續上漲，未來的催化劑包括令人鼓舞的鑽探結果和價格進一步上漲。“我們對需求的增長感到鼓舞，我們認為商品市場的供應仍然受限，”他説。“我們對商品市場的上漲充滿信心。”

Mobile World Investment

看法：總部位於新加坡的Arisaig Partners的聯合首席執行官Gordon Yeo選擇了越南的零售商Mobile World Investment Corp.，該公司正在擴展到雜貨業務。儘管政府逮捕行動和減少製造業對該國的投資吸引力造成了影響，但他確信在市場復甦時，該公司有足夠的實力來提高利潤率，與同行相比。

結果：儘管Mobile World在去年9月至11月間出現了重大下滑，但很快恢復，並受到投資者的青睞 — 自去年活動以來上漲了59%。其中一部分是由於外國投資者從中國轉向東南亞股票。儘管Arisaig在股價開始觸及風險限制時賣出了部分股票，但它仍然是該公司的第二大頭寸。“我認為它一點也不貴，”Yeo説。“其消費電子業務的利潤恢復仍有潛力”，他説，“雜貨連鎖將有助於利潤。”

### Hartalega

這次呼叫：合作伙伴Bay CIO魏熙提出了一個與眾不同的賭注，認為馬來西亞的Hartalega Holdings Bhd是一家一次性橡膠手套行業中最好的公司。該公司由強大的創始人和管理團隊運營，定價低於正常收益的倍數，同時享受長期增長。該行業顯示出早期的整合跡象，這表明後疫情時期的低谷可能已經過去。Hartalega在疫情期間的適度擴張將使其處於有利位置。

結果：魏熙表示，自去年會議以來，Hartalega的股價已經反彈了51%，因為手套價格穩定，製造商的前景得到改善。該股票在過去幾年中經歷了一次過山車式的波動，從2020年疫情恐慌高峯時期的翻倍到2021年下跌53%，再到2022年進一步下跌70%，這是由於供應過剩和需求減少。

Hy-Lok

這次呼叫：Jay Shin透露，總部位於首爾的Quad Investment Management已經持有韓國Hy-Lok Corp. 5%的股份，該公司是韓國製造商，為石化、半導體和發電行業提供精密配件和閥門。他正在與管理層接觸，敦促他們同意更好地為更多股東提供回報。他表示，現在是時候在這個國家推動變革了，家族企業面臨着繼任和公司治理問題。

結果：Shin沒有回覆彭博社的查詢。自去年活動以來，該股票已上漲了35%。

福田電氣

電話：Kaname Capital的Toby Rodes表示，日本醫療設備製造商福田電氣有可能翻倍，甚至翻三倍。該企業利潤率高，現金流充裕，但管理薄弱，存在企業治理問題，包括毒丸條款。Rodes強調了在日本激進投資中尋找高質量但被低估的股票的更廣泛機會。

結果：2023年，日本是亞洲表現最好的市場之一，福田電氣的股價受益但未表現出色。自去年會議以來，股價上漲約29%，與Topix和日經指數的漲幅持平。Rodes表示，福田電氣並未解決他指出的任何企業治理問題，除了今年將毒丸措施提交股東投票。“我們仍然認為由於治理問題的持續存在，它被嚴重低估，”他説。

中國長江電力

電話：Overlook Investments Group的創始人Richard Lawrence為中國國有企業中國長江電力辯護，該企業經營包括三峽大壩在內的水電設施。Lawrence表示，其可再生能源重點、良好的治理和穩健的利潤率使其成為一家大贏家。

結果：儘管許多其他中國股票遭受重創，長江電力一直是相對穩定的表現者。自去年活動以來，其股價上漲了14%，得益於整合、增加的發電量以及作為領先參與者的地位。儘管進行了一些再平衡，Overlook仍然持有該股，因為該公司是“我職業生涯中見過的最好的自由現金流生成器，”對於地緣政治，Lawrence毫不在意。“如果你認為中國人將接管所有資產，趕走所有外國人，並讓我們所有人的投資都歸零，那麼你真的不應該進行國際投資，”他説，補充道公共股權投資者將是被瞄準的名單中排名最低的。“這不是零概率，但概率非常低。”

中國教育公司

呼叫：綠洲的首席信息官塞思·費舍爾駁斥了整個中國教育行業在監管變化後變得不值得投資的觀念。他發現高等教育和職業學校領域存在機會。他表示，後者的使命是培訓熟練勞動力，這是經濟的支柱，與政府政策保持一致，並且可能具有盈利能力。然而，職業學校的估值非常低。他特別提到了中國教育集團控股有限公司的股票，中國裕華教育股份有限公司的可轉換債券以及希望教育集團有限公司的信用作為有吸引力的投資。

結果：結果褒貶不一。自去年活動以來，中國教育的股價再次下跌了24%，即使利潤增長和中期股息提高促使自4月中旬以來出現反彈。費舍爾認為市場才剛剛開始認識到它是不同的市場領導者。“我們繼續相信股權故事，尤其是在國內投資者正在尋找股息和股息增長概況股票的環境中，”他説。裕華在錯過2022年12月兑付後重組了其剩餘可轉換債券。費舍爾認為它有“充足的手段”來償還12月到期的債券。希望教育集團有限公司在3月違約了3.15億美元的可轉換債券，促使債權人在香港提起了一項清盤申請。“公司仍處於良好狀態，其資產運營良好，”費舍爾説。“最終，我們相信恢復價值將是顯著的。”

蘋果公司已經同意在未來十年免費向其他提供商開放其移動錢包技術，從而避免了歐盟監管機構對其處以罰款的威脅。

這一和解結束了對這家美國科技巨頭嚴密保守的支付技術的調查。歐盟此前警告稱，限制對該技術的訪問構成對其市場權力的濫用。