阿布扎比投資公司Lunate參與了人工智能公司G42的中國基金 - 彭博報道

Amy Or, Filipe Pacheco, Sarah Zheng

2024-05-24

G42和Lunate是由阿聯酋國家安全顧問謝赫·塔赫努恩·本·扎耶德·阿勒納哈揚監督的一個龐大帝國的一部分。

來源：G42阿里巴巴集團控股有限公司以45億美元的可轉換債券銷售額創下了亞洲公司的美元銷售紀錄，獲得了購回股份和投資於包括人工智能在內的企業所需的資金。

這家中國電子商務先驅以2031年到期的票據定價，票面利率為0.5%，轉換溢價為30%。一位參與交易的銀行家表示，這筆交易約有6倍的超額認購，約有250家投資者參與，但由於信息屬私密，他要求不透露身份。

分析師表示，阿里巴巴正在利用廉價融資成本以及其股價的大幅上漲籌集資金。該公司需要資金投資於其核心業務和雲計算，這兩者在中國當局打擊該行業並隨後出現的內部動荲中失去了市場份額。與此同時，這次銷售表明了該公司認為其股票被嚴重低估。

該交易所得的部分款項將用於在定價時回購1480萬股美國存託憑證，並用於未來的回購，阿里巴巴在一份聲明中表示。

戴德梁行香港有限公司分析師John Choi表示：“這一舉措是為了以0.5%的利率在有利條件下獲得離岸現金。”“這樣他們可以立即開始執行股份回購，公司可以稱這對股東更有利，因為回購將超過稀釋。”

根據彭博編制的數據，阿里巴巴的發行是亞洲公司有史以來最大的以美元計價的股權債務發行，超過了新加坡Sea Ltd.在2021年9月發行的29億美元五年期票據。數據顯示。

銀行家表示，阿里巴巴的交易吸引了來自美國基金的強勁參與，並補充説，該公司已經與銀行聯繫了幾個月以進行可轉換債券的銷售。該人士補充説，鑑於公司回購與此交易相關聯的股票的目標，想要購買可轉換債券並作為對沖出售股票的投資者被優先考慮。

可轉換債券允許公司以比常規市場借款更低的利率借款，儘管這種發行可能會因債務可能轉換為股份的可能性而損害發行人的股價。

如果ADR價格比當前水平上漲30％，阿里巴巴將允許投資者將其債券轉換為股份。在這種情況下，這可能意味着阿里巴巴需要發行新股份以交付給投資者，從而帶來盈利稀釋風險。為了降低這種風險，該公司在可轉換債券中嵌入了所謂的“限制性認購交易”功能，根據交易所的文件。

該功能類似於牛市認購價差，由一個低行權價的看漲期權和一個高行權價的賣出看漲期權組成。在這筆交易中，阿里巴巴將以比當前股價高30％的行權價購買認購期權，並以比當前價格高100％的行權價出售認購期權。該機制可以幫助緩解盈利稀釋壓力，直到股價大幅上漲。

自2月以來，中國科技公司的股價一直在上漲，因為政府表示將更多支持該行業，而便宜的估值吸引了投資者。阿里巴巴的銷售發生在競爭對手在線零售商京東本週早些時候出售了總值20億美元的為期五年的可轉換債券後。上漲。

全球新興市場股票投資組合經理Allspring Intrinsic Emerging Markets Equity的Gary Tan表示，科技公司正在“鎖定離岸美元，以保持在海外進行股票回購和投資的靈活性”。“我們對低轉換溢價感到有些失望，這可能表明阿里巴巴恢復增長的轉型比預期的時間更長。”

總部位於杭州的阿里巴巴新任領導人幾個月來一直向市場發出信號，他們認為公司被嚴重低估 —— 在某些情況下，他們言出必行。聯合創始人馬雲和他的長期副手蔡崇信 —— 他於去年9月迴歸擔任董事長 —— 在2024年初首次購買了阿里巴巴股票。

截至5月17日的一個月內，其ADR上漲了近29%。該公司本週在一些雲計算和人工智能服務上降價，引發了人們對中國新興人工智能市場價格戰的擔憂。

阿里巴巴的ADR週四收盤下跌2.3%，報80.80美元。週五，阿里巴巴在香港上市的股票收盤下跌0.6%。

在週四致股東的信中，蔡崇信和首席執行官吳鎮宇表示，公司正在努力在返現和投資現有和新業務之間取得平衡，包括人工智能領域。

彭博智庫的觀點：

阿里巴巴的可轉換債券發行可能會增加對其計劃在8月底前在香港主要上市以及實現兩位數投資回報時間表的變化的審查。公司打算使用債券收益進行股票購買的意圖比京東更具針對性。 — 分析師Catherine Lim和Trini Tan。

蔡崇信和吳鎮宇目前正在對阿里巴巴的核心商業進行再投資，儘管公司正試圖從中國電信等國有競爭對手手中奪回在雲服務市場的份額。這對於公司試圖在蓬勃發展的人工智能領域佔據一席之地尤為關鍵 — 在這個市場上，沒有一家公司可以聲稱擁有不可動搖的領先地位。

就在本週，公司宣佈首次進入墨西哥市場，同時公佈了在未來三年內在馬來西亞、泰國、菲律賓、韓國等關鍵市場建立至少六個數據中心的計劃。

根據彭博新聞早前審查的交易條款，阿里巴巴的可轉換債券的年息票利率為0.25%至0.75%，轉換溢價率為30%至35%。點擊這裏查看更多信息

以美元計價的票據

來源：彭博社

該發行包括一個所謂的綠鞋選擇權，可能會使交易規模增加5億美元，這進一步增加了可轉換債券發行的繁忙程度。根據彭博社編制的數據，全球本月已經有價值102億美元的此類交易，遠遠超過4月份的40億美元，此前因為財報季節的暫停打斷了一系列超過100億美元的月份。

阿里巴巴的發行預計將於5月29日結束，公司表示。可轉換債券持有人可以要求在2029年6月1日回購全部或部分債券。

花旗集團，摩根大通公司，摩根士丹利，巴克萊銀行和滙豐控股幫助安排了這筆交易，根據彭博新聞早些時候看到的條款。

阿布扎比的一家新投資機構接管了人工智能公司G42的中國基金管理權，知情人士稱，將這些資產交給了阿聯酋王室的一位有權勢的成員。

該基金Lunate計劃聘請一個小團隊來幫助管理原來屬於G42的42XFund，這是一個持有中國科技公司股份的實體，包括字節跳動有限公司和京東商城有限公司，知情人士稱，要求不透露身份討論私人信息。